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医药生物行业周报:恒瑞医药启动港股全球招股,推进国际化发展路径

医药生物行业周报:恒瑞医药启动港股全球招股,推进国际化发展路径

研报

医药生物行业周报:恒瑞医药启动港股全球招股,推进国际化发展路径

  主要观点   恒瑞医药启动港股全球招股。近日,恒瑞医药发布公告,正式启动港股全球招股。公司按照有关规定在香港联交所网站刊登并派发本次发行上市H股招股说明书,本次发行的H股预计于2025年5月23日在香港联交所挂牌并开始上市交易。根据公告,公司本次全球发售H股基础发行股数为224,519,800股(视乎发售量调整权及超额配售权行使与否而定),其中,初步安排香港公开发售12,348,600股,约占全球发售总数的5.5%;国际发售212,171,200股,约占全球发售总数的94.5%。公司本次H股发行的价格区间初步确定为41.45-44.05港元。若全额行使超额配售权及发售量调整权,最高募资额可达130.8亿港元。H股香港公开发售于2025年5月15日开始,预计于2025年5月20日结束。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。   恒瑞医药海外授权交易成绩突出。2025年,恒瑞医药在出海领域成绩突出。3月,恒瑞医药公告,公司与默沙东达成协议,将公司脂蛋白(a)口服小分子项目有偿许可给默沙东。根据协议条款,恒瑞医药将HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给默沙东。恒瑞医药将收取2亿美元的首付款,并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款。4月,公司公告,与默克集团达成协议将SHR7280口服GnRH受体拮抗剂项目有偿许可给默克集团。根据协议条款,恒瑞医药将收取1500万欧元的首付款,在此基础上,恒瑞医药有权收取许可产品的里程碑付款及在许可区域的年度净销售额两位数百分比的销售提成。   截至目前,恒瑞医药已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验;已有SHR-A2009、SHR-A1912、SHR-A1921、SHR-A2102等4款ADC创新药获得美国FDA快速通道资格认定。此外,恒瑞产品已在超40个国家获批,在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的20余个注册批件。公司创新研发体系持续升级迭代,通过核心技术平台自主研发能力的突破性进展,实现在研管线布局规模不断扩大并加速向全球前沿靶点领域延伸。公司丰富产品矩阵为后续开展授权合作提供良好储备,合作交易产生的里程碑付款及销售分成也将反哺研发投入,形成内生正向循环。此外,国际BD合作也有助于驱动公司加速源头创新与技术迭代。   投资建议   我们认为,近年来恒瑞医药跨国授权交易收获斐然,赴香港上市对于公司出海战略具有关键性。有助于提升公司在全球医药行业的影响力,进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道。进一步实现海外市场突破,提升公司全球竞争力。建议关注:恒瑞医药等。   风险提示   药品/耗材降价风险;行业政策变动风险等;市场竞争加剧风险等。
报告标签:
  • 生物制品
报告专题:
  • 下载次数:

    1732

  • 发布机构:

    上海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2025-05-19

  • 页数:

    2页

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  主要观点

  恒瑞医药启动港股全球招股。近日,恒瑞医药发布公告,正式启动港股全球招股。公司按照有关规定在香港联交所网站刊登并派发本次发行上市H股招股说明书,本次发行的H股预计于2025年5月23日在香港联交所挂牌并开始上市交易。根据公告,公司本次全球发售H股基础发行股数为224,519,800股(视乎发售量调整权及超额配售权行使与否而定),其中,初步安排香港公开发售12,348,600股,约占全球发售总数的5.5%;国际发售212,171,200股,约占全球发售总数的94.5%。公司本次H股发行的价格区间初步确定为41.45-44.05港元。若全额行使超额配售权及发售量调整权,最高募资额可达130.8亿港元。H股香港公开发售于2025年5月15日开始,预计于2025年5月20日结束。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。

  恒瑞医药海外授权交易成绩突出。2025年,恒瑞医药在出海领域成绩突出。3月,恒瑞医药公告,公司与默沙东达成协议,将公司脂蛋白(a)口服小分子项目有偿许可给默沙东。根据协议条款,恒瑞医药将HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给默沙东。恒瑞医药将收取2亿美元的首付款,并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款。4月,公司公告,与默克集团达成协议将SHR7280口服GnRH受体拮抗剂项目有偿许可给默克集团。根据协议条款,恒瑞医药将收取1500万欧元的首付款,在此基础上,恒瑞医药有权收取许可产品的里程碑付款及在许可区域的年度净销售额两位数百分比的销售提成。

  截至目前,恒瑞医药已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验;已有SHR-A2009、SHR-A1912、SHR-A1921、SHR-A2102等4款ADC创新药获得美国FDA快速通道资格认定。此外,恒瑞产品已在超40个国家获批,在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的20余个注册批件。公司创新研发体系持续升级迭代,通过核心技术平台自主研发能力的突破性进展,实现在研管线布局规模不断扩大并加速向全球前沿靶点领域延伸。公司丰富产品矩阵为后续开展授权合作提供良好储备,合作交易产生的里程碑付款及销售分成也将反哺研发投入,形成内生正向循环。此外,国际BD合作也有助于驱动公司加速源头创新与技术迭代。

  投资建议

  我们认为,近年来恒瑞医药跨国授权交易收获斐然,赴香港上市对于公司出海战略具有关键性。有助于提升公司在全球医药行业的影响力,进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道。进一步实现海外市场突破,提升公司全球竞争力。建议关注:恒瑞医药等。

  风险提示

  药品/耗材降价风险;行业政策变动风险等;市场竞争加剧风险等。

中心思想

本报告的核心观点是恒瑞医药启动港股全球招股,标志着其国际化战略迈出关键一步,并通过数据分析其海外授权交易的突出成绩,以及在研发和市场拓展方面的优势,最终得出积极的投资建议。

恒瑞医药港股上市:国际化战略的里程碑

恒瑞医药启动港股全球招股,预计募资额最高可达130.8亿港元,此举是其国际化战略的重要里程碑。此次发行H股,香港公开发售占比仅为5.5%,国际发售占比高达94.5%,体现了公司积极拓展国际市场的决心。 这将有助于提升公司在全球医药行业的影响力,优化资本结构,并开拓新的融资渠道,为后续的国际化发展提供强有力的资金支持。

海外授权交易的成功与研发实力的支撑

恒瑞医药2025年在海外授权交易方面取得了显著成绩。与默沙东和默克集团达成的两项重大合作,分别获得2亿美元和1500万欧元首付款,并有资格获得丰厚的里程碑付款和销售分成。这些交易不仅带来巨额资金收入,也证明了恒瑞医药创新研发实力获得国际认可,其产品在全球市场具有竞争力。 目前,恒瑞医药已在全球多个国家和地区启动超过20项海外临床试验,并有多款创新药获得美国FDA快速通道资格认定,这为公司未来的持续增长奠定了坚实的基础。

主要内容

恒瑞医药港股全球招股详情

恒瑞医药于2025年5月发布公告,正式启动港股全球招股。本次发行H股数量为224,519,800股(视乎发售量调整权及超额配售权行使与否而定),其中香港公开发售12,348,600股(约占5.5%),国际发售212,171,200股(约占94.5%)。发行价格区间初步确定为41.45-44.05港元。摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。香港公开发售时间为2025年5月15日至2025年5月20日,预计2025年5月23日在香港联交所挂牌上市。

恒瑞医药海外授权交易及研发进展

报告详细介绍了恒瑞医药2025年与默沙东和默克集团的两项重大海外授权交易,分别涉及脂蛋白(a)口服小分子项目(HRS-5346)和SHR7280口服GnRH受体拮抗剂项目。这些交易为公司带来了巨额的 upfront payment 和里程碑付款,并获得持续的销售分成,体现了公司在国际市场上的竞争力和盈利能力。此外,报告还指出,恒瑞医药已在全球多个国家和地区启动超过20项海外临床试验,并有多款创新药获得美国FDA快速通道资格认定,展现了公司强大的研发实力和国际化布局。 公司产品已在超过40个国家获批,在欧美日获得20余个注册批件,涵盖注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂等多种剂型。

行业表现及投资建议

报告简要分析了医药生物行业及恒瑞医药的近期表现,并与沪深300指数进行了比较。报告最后给出了投资建议:建议关注恒瑞医药,认为其在国际化战略上的推进以及海外授权交易的成功,将进一步提升公司全球竞争力。

总结

本报告详细分析了恒瑞医药启动港股全球招股的战略意义,以及其在海外授权交易和研发方面的突出表现。 通过数据和事实,报告论证了恒瑞医药国际化战略的成功推进,并对其未来发展前景表达了积极的展望。 恒瑞医药在国际市场上的成功布局,以及强大的研发实力,使其具备持续增长的潜力,值得投资者关注。 然而,报告也提示了药品/耗材降价风险、行业政策变动风险以及市场竞争加剧风险等潜在风险因素,投资者需谨慎评估。

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