基础化工行业研究周报：商务部，对多国卤化丁基胶续征反倾销税，维生素A、醋酸价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年8月12-18日（下同），本周指24年8月19-25日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　8月19日，商务部发布关于原产于美国、欧盟、英国和新加坡的进口卤化丁基橡胶所适用反倾销措施的期终复审裁定的公告。商务部裁定，自2024年8月20日起，对这些国家和地区的进口卤化丁基橡胶继续征收反倾销税，税率与商务部2018年第40号公告的规定相同，分别为美国公司75.5%，欧盟公司27.4%~71.9%，新加坡公司23.1%~45.2%，英国公司71.9%，实施期限为5年。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌2.4%，为74.83美元/桶。

　　重点关注子行业：本周VA/醋酸/VE/DMF/橡胶/乙二醇/有机硅/聚合MDI价格分别上涨43.5%/6%/4.8%/2.5%/2.1%/1.3%/0.7%/0.6%；轻质纯碱/尿素/TDI/纯MDI/电石法PVC价格分别下跌2.7%/2%/1.3%/0.5%/0.3%；重质纯碱/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/氨纶/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：维生素A:进口（+43.5%）、维生素A:国产（+43.5%）、二氧化碳（山东）（+25.6%）、醋酸（华东）（+6%）、维生素E:国产（+4.8%）。

　　VA：近期厂家涨价意向较坚挺，且VA市场库存相对偏低。本周VA市场行情先大幅上涨后震荡回落。厂家方面，本周有厂家报价上调至580、600元/公斤，且限量对外接单。经销商报价涨至300-320元/公斤，后震荡回落至300元/公斤。

　　醋酸：本周醋酸价格拉涨明显，其供应端贡献主要力量，周内市场整体检修产能预计在476万吨，其中西北地区主流厂家同时释放检修消息且均为预期之外，市场局部地区供应出现严重缺口，但由于醋酸各下游产品需求以及利润均不佳，高成本压力下，市场接盘较弱，因此临近周末在弱需的牵制下价格走势开始放缓。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌2.62%，沪深300指数较上周下跌0.55%。基础化工板块跑输沪深300指数2.07个百分点，涨幅居于所有板块第21位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料（+4.38%），橡胶助剂（+0.45%），磷肥及磷化工（+0.33%），氮肥（+0.32%），氨纶（+0.14%）。

　　重点关注子行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。

　　③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工板块本周表现弱于大盘，但部分子行业和个股表现强劲。维生素A、醋酸等产品价格大幅上涨，而轻质纯碱、尿素等产品价格下跌。整体来看，化工板块估值处于历史低位，存在投资机会，但需关注原油价格波动、产能扩张以及环保风险等因素。建议关注“硬资产”和景气度两条主线，重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等公司，并关注地产链、制冷剂、农化、轮胎以及OLED材料等领域的结构性机会。

基础化工板块整体表现疲软，部分子行业逆势增长

本周基础化工板块下跌2.62%，跑输沪深300指数2.07个百分点，排名所有板块第21位。然而，并非所有子行业都表现低迷，非金属材料、橡胶助剂、磷肥及磷化工、氮肥和氨纶等子行业涨幅相对较大，分别上涨4.38%、0.45%、0.33%、0.32%和0.14%。这表明基础化工行业内部存在分化，部分细分领域仍保持增长动力。

部分化工产品价格波动显著，体现市场供需变化

本周化工产品价格波动显著。维生素A、二氧化碳（山东）、醋酸（华东）、维生素E等产品价格大幅上涨，涨幅分别达到43.5%、25.64%、6.04%和4.84%；而液氯、液氧（山东杭氧）、电子级双氧水（G3级）等产品价格则大幅下跌，跌幅分别达到-21.88%、-15.38%和-11.11%。价格波动反映了市场供需关系的动态变化，例如醋酸价格上涨主要源于供应端检修产能增加，导致部分地区供应出现缺口；而液氯价格下跌则可能与需求疲软有关。报告中详细分析了多种化工产品的价格变化及原因，并对未来走势进行了预测。

主要内容

重点新闻跟踪

本报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：商务部对多国卤化丁基橡胶继续征收反倾销税；山东省推动轮胎行业发展；国家发展改革委发布能源重点领域大规模设备更新实施方案；德国推动“南部氢能走廊”开发建设；以及俄罗斯对巴西化肥出口创历史新高。这些新闻事件对基础化工行业的发展趋势和市场格局产生重要影响。

板块及个股行情

报告详细分析了基础化工板块和个股的周涨跌幅，并列出了涨幅居前和跌幅居前的个股名单。数据显示，本周个股表现也存在显著分化，部分个股涨幅超过10%，而部分个股跌幅超过10%。

重点化工产品价格、价差监测

报告对345种化工产品和65种价差进行了监测，并分析了其价格和价差的涨跌幅。报告中包含了大量图表，直观地展现了各种化工产品的价格走势和价差变化。此外，报告还对部分重点产品的供需情况进行了分析，例如有机硅、PVC、纯碱、VA、VE、MDI、TDI、乙二醇等，并对未来价格走势进行了预测。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、硅宝科技、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份、江瀚新材等重点公司进行了跟踪，并总结了各公司的最新观点和盈利预测。

投资观点及建议

报告最后给出了投资观点和建议，建议投资者关注“硬资产”和景气度两条主线，重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等公司，并关注地产链、制冷剂、农化、轮胎以及OLED材料等领域的结构性机会。同时，报告也指出了原油价格波动、产能大幅扩张、安全生产与环保风险以及化工品需求不及预期等潜在风险。

总结

本报告通过对基础化工行业周报数据的分析，揭示了该行业本周整体表现疲软，但部分子行业和个股表现强劲的现状。维生素A、醋酸等产品价格上涨，而轻质纯碱、尿素等产品价格下跌，体现了市场供需关系的动态变化。报告对重点新闻、板块行情、产品价格、个股表现以及投资建议进行了全面分析，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需谨慎评估潜在风险，并结合自身情况做出投资决策。

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