医药行业周报：关注低估值底部标的-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌0.37%，跑输沪深300指数2.08个百分点，行业涨跌幅排名第25。2023年初以来至今，医药行业上涨4.45%，跑输沪深300指数2.23个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为79.5%(-2.9pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.8%(-2pp)，相对沪深300溢价率为127.1%(-5.8pp)。医药子行业来看，医药流通为涨幅最大子行业，涨幅为2.2%，其次是中药III、医疗研发外包，涨幅分别为0.7%和0.4%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为12.4%。

　　关注低估值底部标的。近期，中药板块再度迎来政策利好，国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展。且中药板块基本面恢复预期较强，精选低估值品种。此外国家医保局宣布持续扩大药品集采覆盖面，对于价格偏高品种要持续挤压价格水分，我们认为集采常态化背景下，药企仍需回到创新本源，大力发展创新品种。展望2023年，我们看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：海创药业(688302.SH)、祥生医疗(688358.SH)、迈得医疗(688310.SH)、柳药集团(603368.SH)、上海医药(601607.SH)、寿仙谷(603896.SH)、首药控股-U(688197.SH)、盟科药业(688373.SH)、太极集团(600129.SH)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、云南白药(000538.SZ)、我武生物(300357.SZ)、爱美客(300896.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、通策医疗(600763.SH)。

　　本周科创板组合：百济神州-U(688235.SH)、荣昌生物(688331.SH)、泽璟制药-U(688266.SH)、联影医疗(688271.SH)、澳华内镜(688212.SH)、奥浦迈(688293.SH)、康希诺(688185.SH)、华大智造(688114.SH)、诺唯赞(688105.SH)、爱博医疗(688050.SH)。

　　本周港股组合：瑞尔集团(6639.HK)、诺辉健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微创机器人-B(2252.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、启明医疗-B(2500.HK)、和黄医药(0013.HK)、药明生物(2269.HK)、君实生物(1877.HK)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周表现弱于大盘，但长期来看，创新、疫后复苏和产业链安全仍是值得关注的三大投资主线。报告建议关注低估值底部标的，并推荐了多个弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，同时对部分重点公司进行了盈利预测和估值分析。

医药行业短期表现与估值分析

本周医药生物指数下跌0.37%，跑输沪深300指数2.08个百分点，排名第25位；年初至今上涨4.45%，跑输沪深300指数2.23个百分点，排名第22位。本周医药行业PE-TTM为26倍，相对全部A股溢价率为79.5%（-2.9pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为32.8%（-2pp），相对沪深300溢价率为127.1%（-5.8pp）。子行业方面，医药流通涨幅最大（2.2%），其次是中药III和医疗研发外包；年初至今表现最好的是其他生物制品（12.4%）。这些数据表明医药行业短期表现波动较大，估值水平相对较高。

长期投资主线与投资建议

尽管短期表现不佳，但报告指出，创新、疫后医药复苏和自主可控/产业链安全是2023年医药行业的三大长期投资主线。近期中药板块政策利好，基本面恢复预期较强，建议精选低估值品种。集采常态化背景下，药企需回归创新本源，大力发展创新品种。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报的多个方面，包括投资策略、二级市场表现、新闻与政策以及研究报告等。

投资策略及重点个股

报告首先阐述了当前的行业投资策略，即关注低估值底部标的，并基于此，推荐了四个投资组合：弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并提供了每个组合中包含的股票及其盈利预测（见表1）。报告还对每个组合中部分股票进行了简要分析，例如海创药业的PROTAC和氘代技术、迈得医疗的血液透析产品、以及部分港股公司在研管线的进展等。

医药行业二级市场表现

本节详细分析了医药行业二级市场表现，包括行业及个股涨跌情况、资金流向及大宗交易、融资融券情况、股东大会信息、定增进展、限售股解禁信息、股东减持情况以及股权质押情况。数据涵盖了图表和表格，直观地展现了医药行业及个股的涨跌幅、估值水平、资金流向、大宗交易情况以及其他重要信息（见图1-16，表2-13）。例如，报告详细列出了本周涨跌幅前十的个股，以及陆港通资金的持股比例变化、大宗交易情况、融资融券情况等。

研究报告

本节列出了上周发布的研究报告，包括创新药周报、原料药月报、CXO行业专题报告以及医药行业周报等，并列出了核心公司深度报告和精选行业报告的清单，涵盖了A股、科创板和港股公司，以及多个行业专题研究。

重点覆盖公司盈利预测及估值

报告最后对重点覆盖公司进行了盈利预测和估值分析，提供了这些公司的市值、归母净利润、EPS和PE等关键指标，并给出了投资评级（见表14）。

总结

本报告对2023年2月27日至3月3日期间的医药行业进行了全面的分析，涵盖了市场表现、投资策略、重点个股、以及行业动态等多个方面。报告指出，虽然本周医药行业表现弱于大盘，但长期来看，创新、疫后复苏和产业链安全仍是重要的投资主线。报告提供的投资组合和重点公司分析，为投资者提供了有价值的参考信息，但投资者仍需谨慎评估风险并做出独立的投资决策。报告中大量的数据和图表，清晰地展现了医药行业的现状和未来发展趋势。

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