2025中国医药研发创新与营销创新峰会
医药生物行业周报:板块业绩持续分化,关注基本面向上板块

医药生物行业周报:板块业绩持续分化,关注基本面向上板块

研报

医药生物行业周报:板块业绩持续分化,关注基本面向上板块

  报告要点:   医药板块本周小幅跑输沪深300指数   2025年4月28日至5月9日,申万医药生物指数上涨1.50%,跑输沪深300指数0.06pct,在31个申万一级行业指数中排名第16。2025年初至今,申万医药生物指数上涨1.19%,跑赢沪深300指数3.45pct,涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第15。截至2025年5月9日,医药板块估值为26.54倍(TTM整体法,剔除负值),相对于沪深300估值溢价率为141.81%。   本周常山药业、海创药业和锦好医疗等表现较好   涨幅排名前十的个股分别为:常山药业(+26.29%)、海创药业(+25.85%)、锦好医疗(+25.32%)、ST香雪(+23.45%)、大博医疗(+16.86%)、无锡晶海(+16.78%)、三友医疗(+16.41%)、金凯生科(+16.14%)、澳华内镜(+15.93%)、易瑞生物(+15.86%)。跌幅排名前十的个股分别为:普利退(-69.88%)、*ST苏吴(-31.39%)、*ST双成(-26.90%)、ST葫芦娃(-23.76%)、立方制药(-23.76%)、热景生物(-14.12%)、数字人(-12.09%)、*ST景峰(-11.78%)、悦康药业(-11.30%)、荣昌生物(-10.87%)。   投资建议   医药行业的2024年年报和2025年一季报已经全部披露,整体来看,医药板块2024年营业收入同比下降0.99%,归属上市公司股东的净利润同比下降12.97%,扣非归母净利润同比下降8.91%。2025年一季度营业收入同比下降4.78%,归属上市公司股东的净利润同比下降12.21%,扣非归母净利润同比下降18.22%。2025年一季度医药板块收入和利润继续承压,但公司业绩出现分化。   5月份开始,将进入业绩真空期,市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化,我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段,研发进展催化较多,且不受贸易战影响,有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业,市场发展潜力大,且不受贸易战影响,建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进,部分细分赛道的集采影响已经出清,未来有望迎来新成长,建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外,我国医药市场正处于集中度提升的加速期,并购重组有望加速,建议重点关注。   风险提示   医药行业政策风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险。
报告标签:
  • 化学制药
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  • 发布机构:

    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-13

  • 页数:

    6页

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  报告要点:

  医药板块本周小幅跑输沪深300指数

  2025年4月28日至5月9日,申万医药生物指数上涨1.50%,跑输沪深300指数0.06pct,在31个申万一级行业指数中排名第16。2025年初至今,申万医药生物指数上涨1.19%,跑赢沪深300指数3.45pct,涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第15。截至2025年5月9日,医药板块估值为26.54倍(TTM整体法,剔除负值),相对于沪深300估值溢价率为141.81%。

  本周常山药业、海创药业和锦好医疗等表现较好

  涨幅排名前十的个股分别为:常山药业(+26.29%)、海创药业(+25.85%)、锦好医疗(+25.32%)、ST香雪(+23.45%)、大博医疗(+16.86%)、无锡晶海(+16.78%)、三友医疗(+16.41%)、金凯生科(+16.14%)、澳华内镜(+15.93%)、易瑞生物(+15.86%)。跌幅排名前十的个股分别为:普利退(-69.88%)、*ST苏吴(-31.39%)、*ST双成(-26.90%)、ST葫芦娃(-23.76%)、立方制药(-23.76%)、热景生物(-14.12%)、数字人(-12.09%)、*ST景峰(-11.78%)、悦康药业(-11.30%)、荣昌生物(-10.87%)。

  投资建议

  医药行业的2024年年报和2025年一季报已经全部披露,整体来看,医药板块2024年营业收入同比下降0.99%,归属上市公司股东的净利润同比下降12.97%,扣非归母净利润同比下降8.91%。2025年一季度营业收入同比下降4.78%,归属上市公司股东的净利润同比下降12.21%,扣非归母净利润同比下降18.22%。2025年一季度医药板块收入和利润继续承压,但公司业绩出现分化。

  5月份开始,将进入业绩真空期,市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化,我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段,研发进展催化较多,且不受贸易战影响,有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业,市场发展潜力大,且不受贸易战影响,建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进,部分细分赛道的集采影响已经出清,未来有望迎来新成长,建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外,我国医药市场正处于集中度提升的加速期,并购重组有望加速,建议重点关注。

  风险提示

  医药行业政策风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是:2025年一季度医药板块收入和利润持续承压,但公司业绩出现分化。市场关注点已从业绩转向行业和公司基本面。未来应关注创新药、出海和集采出清板块,以及并购重组机会。

医药板块业绩分化与市场关注点转变

2024年年报和2025年一季报显示,医药板块整体业绩下滑,营业收入同比下降0.99%,归母净利润同比下降12.97%,扣非归母净利润同比下降8.91%。2025年一季度,收入和利润继续承压,但公司业绩出现明显分化。5月份进入业绩真空期后,市场关注点将从业绩转向行业和公司基本面,投资者需关注公司基本面变化及行业发展趋势。

主要内容

本周行情回顾:医药板块表现及个股涨跌

本周(2025年4月28日至5月9日),申万医药生物指数上涨1.50%,跑输沪深300指数0.06个百分点,在31个申万一级行业指数中排名第16位。年初至今,该指数上涨1.19%,跑赢沪深300指数3.45个百分点,排名第15位。截至5月9日,医药板块估值为26.54倍(TTM整体法,剔除负值),相对于沪深300估值溢价率为141.81%。个股方面,涨幅前十的股票涨幅在15.86%到26.29%之间,跌幅前十的股票跌幅在-10.87%到-69.88%之间,体现出市场波动较大,个股业绩分化显著。

重要公司公告:部分医药公司2024年年报业绩分析

报告中提及了凯利泰、华大智造、东方生物和基蛋生物四家公司的2024年年报,这些公司业绩表现差异较大,有的实现营收增长但净利润亏损,有的营收和净利润均出现下滑,进一步印证了医药行业公司业绩分化的现状。

行业观点:投资建议及未来展望

报告认为,在业绩真空期,应关注创新药、出海和集采出清板块。创新药领域研发进展催化较多,不受贸易战影响,有望持续成为投资主线;出海领域在新兴市场布局的企业潜力巨大,建议关注科兴制药;部分细分赛道(如胰岛素、骨科)的集采影响已出清,未来有望迎来新成长。此外,医药市场集中度提升加速,并购重组有望加速,也值得关注。

风险提示:潜在风险因素分析

报告指出了医药行业面临的三大风险:医药行业政策风险(政策密集发布,不确定性大);产品降价风险(集采持续推进,可能导致产品降价);研发进度不及预期风险(研发进度不及预期会影响行业和公司长期发展)。

总结

本报告分析了2025年一季度医药板块的市场表现,指出公司业绩出现分化,市场关注点已从业绩转向行业和公司基本面。报告建议投资者关注创新药、出海和集采出清板块,以及并购重组机会,同时需警惕医药行业政策风险、产品降价风险和研发进度不及预期风险。 报告数据显示医药板块整体业绩下滑,但部分细分领域和个股表现强劲,体现了医药行业内部的结构性变化和发展机遇。 投资者需进行深入的个股研究,谨慎投资。

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