化工行业研究周报：国际原油价格维持强势，丙酮价格大幅上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资观点及建议

　　本周变化：5 月下旬 3 季度采购陆续启动，继续看好 VA、VE、生物素价格走势，推荐新和成，关注浙江医药等。海外疫情逐渐缓解，纺织需求有望复苏，粘胶短纤企稳回升，看好三友化工。印度发布 27 种农药禁令，正处农耕时节，关注农药出口市场变化，推荐扬农化工。

　　子行业观点：（1）新和成 1 季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3 涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕时点，农药企业生产运营逐步恢复正常。关注印度疫情发展以及其近期农药禁令结果对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。

　　一周行情速览

　　基础化工板块较上周上涨 4.06%，沪深 300 指数较上周上涨 3.47%。基础化工板块跑赢大盘 0.59 个百分点，涨幅居于所有板块第 8 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：石油贸易 12.46%，其他化学原料 9.32%，无机盐 8.03%，涂料油漆油墨制造 7.41%，其他化学制品 5.52%。

　　重点化工产品价格和运行态势

　　本周 WTI 油价上涨 11.44%，为 39.55 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中，7 个上涨、 43 个持平、 47 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：丙酮（32.84%）、丁酮（10.49%）、苯酚（9.65%）、双酚 A（9.09%）、四氯乙烯（6.87%）、有机硅 DMC（6.67%）、107 胶（6.45%）、PX（CFR 中国）（6.38%）、生胶（6.25%）、辛醇（5.17%）等。

　　化纤：粘胶短纤 1.5D 报价 8800 元/吨，维持不变。粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨，维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨，维持不变。内盘 PTA 报价3610 元/吨，上涨 3.29%。江浙涤纶短纤报价 5800 元/吨，上涨 1.40%。涤纶POY150D 报价 5560 元/吨，上涨 3.39%。腈纶短纤 1.5D 报价 11300 元/吨，上涨 1.80%。

　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1650 元/吨，维持不变。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2000 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价 2100 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 1820 元/吨，维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草甘膦报价 21750 元/吨，维持不变。草铵膦市场价 13 万元/吨，上涨 6.12%。华东纯吡啶报价 16250 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 112500 元/吨，下降 0.88%。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。

　　聚氨酯：华东纯 MDI 报价 14250 元/吨，上涨 2.89%。华东聚合 MDI 报价 12500元/吨，上涨 1.63%。华东 TDI 报价 10900 元/吨，上涨 5.31%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 9600 元/吨，上涨 1.59%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。

　　氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 6295 元/吨，上涨 3.37%。华东乙烯法PVC 报价 6400 元/吨，上涨 6.01%。轻质纯碱报价 1190 元/吨，维持不变；重质纯碱报价 1275 元/吨，维持不变。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：国际原油价格维持强势，带动部分化工产品价格上涨，但维生素、农药等部分细分领域受多种因素影响，价格波动较大。报告建议关注维生素板块的新和成、浙江医药等，以及农药板块的扬农化工、利尔化学等龙头企业，同时关注电动汽车产业链和沸石、OLED等细分领域。

维生素及农药板块价格波动显著

报告指出，5月下旬开始的第三季度采购陆续启动，维生素VA、VE、生物素价格持续上涨，值得关注。然而，维生素D3、维生素B1等部分维生素产品价格却出现下跌。同时，印度发布的27种农药禁令对国内农药出口市场造成影响，需密切关注其后续发展。

部分细分领域增长潜力巨大

报告看好电动汽车产业链的长期发展趋势，推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。此外，柴油车国六排放标准的推行将带动沸石需求的高增长，OLED业务也进入业绩释放期，报告推荐万润股份。

主要内容

板块及个股行情

板块表现

基础化工板块本周上涨4.06%，跑赢沪深300指数0.59个百分点，涨幅居所有板块第8位。申万分类下，石油贸易、其他化学原料、无机盐、涂料油漆油墨制造、其他化学制品涨幅居前。

个股行情

本周涨幅前十个股为广信材料、龙蟠科技、世名科技等，跌幅前十个股为永悦科技、扬农化工、丹化科技等。

板块估值

基础化工板块PB为2.29倍，高于全部A股的1.67倍；PE为26.52倍，高于全部A股的15.81倍。

重点化工产品价格监测

报告监测了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个化工产品子行业的价格走势。

化纤行业

粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶价格维持不变，PTA、涤纶短纤、涤纶POY、腈纶短纤价格上涨。

农化行业

尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾价格维持不变，草铵膦价格上涨，吡虫啉价格下跌。

聚氨酯及塑料行业

MDI、TDI价格上涨，PTMEG价格维持不变，环氧丙烷、PC价格上涨。

纯碱、氯碱行业

电石法PVC、乙烯法PVC价格上涨，轻质纯碱、重质纯碱价格维持不变。

橡胶行业

天然橡胶价格上涨，丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下跌，炭黑价格上涨，橡胶助剂价格维持不变。

钛白粉行业

钛精矿价格下跌，钛白粉价格维持不变。

制冷剂行业

R22价格上涨，R134a价格下跌，R125、R32、R410a价格维持不变。

有机硅及其他行业

有机硅DMC价格上涨，分散黑、活性黑价格维持不变。

行业重点新闻

报告简述了2020石化产业发展大会烯烃芳烃发展论坛的相关内容，指出疫情和低油价环境将加速烯烃芳烃行业落后产能出清和产业格局重塑。

投资观点及建议

报告建议继续看好维生素VA、VE、生物素价格走势，推荐新和成，关注浙江医药等；看好三友化工；推荐扬农化工；推荐新宙邦和万润股份；长期看好万华化学、华鲁恒升、三友化工。报告也指出了油价大幅波动、重大安全事故、环保政策不确定性等风险。

总结

本报告对化工行业近期市场表现进行了数据分析，重点关注了国际原油价格对化工产品价格的影响，以及维生素、农药、电动汽车产业链、沸石、OLED等细分领域的市场动态和投资机会。报告通过对重点化工产品价格的监测和行业新闻的解读，为投资者提供了参考信息，并提出了相应的投资建议，但同时也提示了潜在的风险因素。报告数据主要来源于Wind、百川资讯、中纤网等公开信息，投资者需自行判断其准确性和完整性。

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