中心思想
本报告的核心观点是：化工行业周期已行至尾声，正处于相对底部，静待需求修复。报告从需求端和供给端两方面分析了行业现状，并根据供需关系变化，推荐了部分投资机会，同时指出了行业面临的风险。
化工行业周期处于尾声，需求修复是关键
当前化工行业正经历一个周期性调整，整体处于相对底部。2024年基建和出口表现相对坚挺，但房地产市场持续低迷，消费市场虽然连续两年修复，但增速放缓。供给端方面，全球化工资本开支增速在2024年转负，国内上市公司在建工程增速也接近见底，但固定资产投资仍保持较高增速，库存则经历去库周期后进入补库阶段。因此，未来化工行业能否走出低谷，关键在于需求端的修复。
供需关系变化驱动行业投资机会
报告根据供需关系变化，将化工行业细分，并推荐了不同投资策略：
- 需求稳定，寻找供给逻辑主导行业: 建议关注制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等领域的龙头企业。
- 供给稳定，寻找需求逻辑主导行业: 建议关注MDI、民爆、氨纶、农药等领域的龙头企业。
- 供需双重边际改善行业: 建议关注有机硅行业。
- 内循环与外循环双重驱动: 报告强调了内循环发展新质生产力，材料端突破堵点，以及外循环中国企业出海实现突破的重要性，并推荐了相关领域的投资机会，例如OLED材料、催化材料、合成生物学等。
主要内容
本报告以大量数据和图表，对化工行业进行了全面的分析，主要内容涵盖以下几个方面：
行业估值与景气度分析
报告首先分析了化工行业的估值指标（市盈率、市净率）和景气度指标（综合景气指数、工业增加值），并通过图表直观地展现了其变化趋势。数据显示，化工行业整体估值处于较低水平，景气度指标也反映出行业正处于低迷状态，但部分细分行业表现有所差异。
价格指标分析
报告详细分析了多个价格指标，包括PPI、PPIRM、CCPI以及化工品价格走势和历史分位数。数据显示，2025年1-4月，CCPI震荡下跌，PPI同比增速也为负值，表明化工产品价格整体承压。报告还分析了化工三大子行业PPI的同比和环比情况，以及PPI-PPIRM价差，为投资者提供更全面的价格信息。
供给指标分析
报告从产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程等多个维度分析了化工行业的供给情况。数据显示，部分化工子行业的产能利用率有所下降，但固定资产投资仍保持增长，库存则经历去库周期后进入补库阶段。这些数据反映了化工行业供给侧的复杂变化。
进出口指标分析
报告分析了化工行业进出口价值贡献度拆分，以及进出口交货值，揭示了中国化工行业在国际市场中的地位和面临的挑战。数据显示，部分化工产品的出口价格贡献度下降，数量贡献度也有所波动，反映出国际市场竞争加剧。
下游行业运行指标分析
报告分析了PMI、房地产、家电、汽车、纺服等下游行业的运行指标，以评估化工产品需求的变化。数据显示，下游行业整体表现不一，部分行业复苏乏力，对化工产品需求形成制约。
行业经济效益指标分析
报告分析了化工三大子行业（化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业）的营业收入、利润总额、利润率、费用率等经济效益指标，并通过图表展现了其变化趋势。数据显示，行业整体盈利能力承压，但部分子行业表现有所差异。
全球宏观和终端市场指标分析
报告分析了全球宏观经济指标（采购经理指数、GDP同比等）和终端市场指标（民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售等），以评估全球经济环境对化工行业的影响。数据显示，全球经济复苏乏力，对化工行业需求形成一定压力。
全球化工产品价格及价差分析
报告分析了全球化工产品价格及价差，包括化学原料、中间产品、树脂/纤维子行业产品等，并通过图表展现了其变化趋势。数据显示，大部分化工产品价格仍处于历史较低分位。
全球行业经济效益指标分析
报告分析了全球化工行业的销售额变动、盈利能力（毛利率、净利率、ROIC、ROE、ROA）、成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标，并通过图表展现了其变化趋势。数据显示，全球化工行业整体盈利能力承压，但部分指标有所改善。
欧美地区化工产品价格及生产指标分析
报告分析了欧美地区化工行业的产能利用率、景气指标、信心指数、产量指数、PPI、生产指数等指标，并通过图表展现了其变化趋势。数据显示，欧美地区化工行业整体景气度仍处于低位。
总结
本报告基于对化工行业各项指标的全面分析，认为化工行业周期已行至尾声，正处于相对底部，未来行业发展关键在于需求端的修复。报告根据供需关系变化，推荐了部分投资机会，并指出了行业面临的安全环保风险、需求不及预期风险以及新增产能释放造成行业竞争加剧的风险。投资者应谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。 报告中提供的图表和数据，为投资者提供了深入了解化工行业现状和未来发展趋势的宝贵参考。
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