基础化工周报：万华MDI挂牌价环比不变，看好MDI景气持续-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周板块行情：

　　本周上证综合指数上涨0.91%，创业板指数下跌1.8%，沪深300上涨0.76%，中信基础化工指数下跌2.26%，申万化工指数下跌1.79%。

　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别氟化工（+3.73%）、氮肥（+0.60%）、民爆用品（+0.34%）、橡胶助剂（+0.13%）、粘胶（+0.07%）。本周化工板块跌幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料（-10.89%）、有机硅（-8.79%）、聚氨酯（-7.24%）、磷肥及磷化工（-5.67%）、氨纶（-5.48%）。

　　本周行业动态：

　　聚氨酯：11月26日，万华化学发布12月中国地区MDI价格公告，中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨，直销市场挂牌价25000元/吨，纯MDI挂牌价28000元/吨，环比11月均不变。截至11月27日，聚合MDI市场均价为17933元/吨，纯MDI市场均价为26500元/吨，周环比分别下跌13.0%、4.5%，分别达到历史（2014年至今）价格分位的26%、59%。供给端方面，11月24日万华化学公告宁波MDI二期装置（80万吨/年）将于12月15日开始停产检修，预计检修25天左右。需求端方面，国内经济持续复苏，下游冰箱冷柜需求强劲，短期来看MDI价格有望维持高位，看好MDI高景气持续。

　　投资建议

　　化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。

　　新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。

　　风险提示

　　疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管全球经济放缓和疫情影响导致化工产品价格处于历史底部，但化工行业龙头企业凭借其成本优势和盈利能力，仍值得关注。MDI市场方面，尽管短期价格有所波动，但长期来看，看好MDI景气持续。此外，报告还分析了农药、化肥、化纤、维生素、钛白粉、萤石等多个化工子行业，并推荐了一系列重点关注的上市公司。

MDI市场景气度分析及未来展望

万华化学12月MDI挂牌价环比不变，但市场均价有所下跌，纯MDI和聚合MDI分别下跌4.5%和13%。万华化学宁波MDI二期装置即将停产检修，这将对短期供应产生影响。然而，国内经济持续复苏，下游冰箱冷柜需求强劲，支撑MDI价格维持高位，长期看好MDI景气持续。

化工行业整体表现及投资建议

本周上证综指上涨0.91%，创业板指下跌1.8%，沪深300上涨0.76%，而中信基础化工指数下跌2.26%，申万化工指数下跌1.79%。化工板块内部也呈现分化，氟化工、氮肥等子行业涨幅居前，而涂料油墨颜料、有机硅等子行业跌幅居前。鉴于化工行业景气处于底部，报告建议重点关注行业龙头公司，例如万华化学、华鲁恒升等，以及在各自细分领域具有竞争优势的企业，例如扬农化工（农药）、利尔化学（农药）、利民股份（农药）、新和成（维生素）、华峰氨纶（氨纶）、泰和新材（氨纶）、金禾实业（代糖）、山东赫达（纤维素醚）、龙蟒佰利（钛白粉）、苏博特（水泥）、金石资源（萤石）、皇马科技（表面活性剂）等。此外，报告还看好受益于产业升级和革新的新材料行业，建议关注国瓷材料、奥福环保、万润股份等公司。

主要内容

一、化工板块市场行情回顾

1. 化工板块整体表现

本周化工板块整体表现疲软，中信基础化工指数和申万化工指数均出现下跌，跌幅分别为2.26%和1.79%，跑输沪深300指数。

2. 个股涨跌幅排名

基础化工板块个股涨跌幅分化明显，上海天洋、湖南海利等个股涨幅居前，而金力泰、清水源等个股跌幅居前。

3. 近期重点推荐标的

报告重点推荐了万华化学、华鲁恒升等行业龙头企业，以及在细分领域具有竞争优势的企业。

二、重要子行业市场回顾

本部分详细分析了聚氨酯、农药和化肥、化纤（涤纶、锦纶、氨纶）、维生素（A、C、E）、钛白粉和萤石等重要子行业的市场行情，包括价格走势、供需状况、以及未来展望。数据主要来自百川盈孚和Wind，并辅以图表进行直观展示。每个子行业分析都包含了价格波动、供需变化、以及影响因素的详细解读。例如，聚氨酯行业分析了纯MDI和聚合MDI的价格走势，以及苯胺等原材料的价格变化；农药和化肥行业分析了草甘膦、尿素等主要产品的价格和供需情况；化纤行业分析了涤纶、锦纶、氨纶等主要产品的价格走势和市场竞争格局；维生素行业分析了维生素A、C、E的价格走势和市场供需情况；钛白粉行业分析了钛白粉价格、钛精矿价格以及海绵钛价格的走势；萤石行业分析了萤石粉价格、以及氢氟酸等下游产品的价格走势。

三、风险提示

报告指出了疫情发展超预期、油价大幅波动、需求不及预期等潜在风险。

总结

本报告对基础化工行业进行了全面的市场分析，涵盖了行业整体表现、主要子行业市场回顾以及投资建议。报告指出，尽管化工行业整体面临挑战，但龙头企业凭借其成本优势和盈利能力，仍具有较强的投资价值。MDI市场长期景气度值得看好。报告还对多个子行业进行了深入分析，并推荐了一系列重点关注的上市公司，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并结合自身情况进行投资决策。

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