基础化工行业周报：油价下跌，工业硅、有机硅、草甘膦等产品价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心推荐

　　基础化工重点

　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

　　石油化工重点

　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

　　每周行业动态更新

　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌， LPG 气上涨， LNG 气下跌，煤价下跌；化肥、磷化工、维生素部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数 CCPI-1.8%；核心原料价格布油-3.3%，进口 LPG+0.4%，国产 LNG 气-8.8%，烟煤-5.3%。原料端， C3、 C5、芳烃部分产品价格下跌；制品端，化肥、磷化工、维生素部分产品价格上涨，化纤、氯碱、塑料、氨基酸部分产品价格下跌。

　　本周油价下跌，伊朗增加供应预期可能落地，国际疫情有所缓和。

　　本周布油结算价从 68.7 跌至 66.4 美元/桶（跌幅 3.3%）、美油结算价从 65.4跌至 63.6 美元/桶（跌幅 2.7%）；美国商业原油库存 4.86 亿桶（周环比+0.3%），美国原油钻井数 356 口（周环比+1.1%）。

　　供应端， 5 月起 OPEC+开始执行逐步增产方案，根据隆众资讯，近期俄罗斯和伊朗均表示核问题磋商已取得重要进展，伊朗增加供应的预期可能将在短期内落地。需求端，根据隆众资讯，美国航空业逐渐解禁，欧洲多国放开疫情管制、跨境交流增多，提振燃油需求，同时近期世卫组织表示多个区域的疫情出现缓和迹象，相关忧虑情绪略有减弱。政策面来看，美联储表示目前还不是加息的恰当时机，本周美元略有走低，对油价存一定的利好支撑。地缘政治来看，根据新浪网，巴以冲突在多国斡旋下于 21 日达成停火协议，对油价的影响较为有限

　　重点化工品观点更新：

　　化工品价格涨跌幅：

　　本周价格涨幅靠前的重要产品为 PP 粒(1120)+5%、草甘膦+5%、硝酸铵+4%、维生素 B5(泛酸钙)(98%)+4%、二甲基环硅氧烷(DMC)+2%、磷酸一铵+2%、丙烯腈+2%、硫酸钾+2%、聚合 MDI+2%、 SBS(791)+2%、丁腈橡胶(N41E)+1%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为异辛醇-13%、正丁醇-12%、丙酮-12%、碳酸二甲酯 DMC-11%、 MAA-11%、 DOP-10%、醋酸丁酯-9%、甲醇-8%等。

　　云南限电减产，复产状况不确定性较强，工业硅价格上涨。

　　本周金属硅(421,四川)涨 1.5%至 13300 元/吨。根据上海有色金属网，因云南火电存煤下降发电量不及预期，且西电东送调减空间极为有限，自 2021 年 5月 10 日起云南省内各地州用电企业开始应急错峰限电，此外近期云南水电受干旱影响少电加剧，省内各行业减停产，根据新浪财经，云南工业硅厂丰水期能否如期复产受降雨量及省内电力分配等诸多因素影响尚有很大不确定性，乐观预计 6 月初才会有规模复产，云南作为工业硅生产大省，对工业硅供应产生较大影响。

　　工业硅形成成本支撑，环保巡查减少供应，推高有机硅 DMC 价格。

　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)(华东)涨 1.9%至 26500 元/吨。成本端，本周金属硅(421,四川)涨 1.5%至 13300 元/吨，形成较强成本支撑；需求端，根据百川资讯，当前下游企业库存较低，采购拿货为主；供给端，根据百川资讯，受环保巡查等原因，国内有机硅企业突发停车检修，形成供给端利好。

　　生产商订单排至 9 月，部分产能检修，草甘膦价格继续上涨。

　　本周草甘膦(华东)涨 5.1%至 41500 元/吨。成本端，基础化学品价格上调，支撑草甘膦成本；需求端，根据百川资讯，目前市场需求良好，按需采购；供给端，据百川资讯，华北一供应商上周开始进行为期两周左右的检修，影响市场供应约 2%，生产商订单多安排至 2021 年 9 月份，以完成订单为主，可少量接新单。

　　液氨形成成本支撑，下游开工尚可，硝酸铵价格上涨。

　　本周硝酸铵(陕西)涨 3.8%至 2700 元/吨。成本端，本周液氨(山东)涨 8.4%至3550 元/吨，形成较强成本支撑，企业报价上调；需求端，根据百川资讯，当前民爆行业装置开工尚可，下游提供了一定的支撑；供给端，根据百川资讯，目前多企业报价上调，部分企业涨价计划尚未落实，预期仍存。

　　下游部分装置恢复，厂家装置开工稳定，丙烯腈价格上升。

　　本周丙烯腈(长三角)涨 1.8%至 14000 元/吨。需求端，当前下游整体需求表现尚可，根据百川资讯，目前腈纶开工率提升至 4 成偏上，主力下游 ABS 行业开机率依旧维持在 100%附近，丙烯酰胺行业装置开工始终在 6 成附近，形成需求端支撑；供给端，据百川资讯，本周丙烯腈行业整体开工率维持 9 成偏上，区内产品供应持稳，吉林石化 45.2 万吨/年的丙烯腈装置预计于 6 月初至7 月初停车检修，形成利好预期。

　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

中心思想

本报告的核心观点是：受油价下跌及其他因素影响，基础化工行业本周整体表现较为复杂。部分产品价格上涨，例如工业硅、有机硅DMC、草甘膦和硝酸铵等，主要受成本上升、环保政策、供应减少和需求良好等因素驱动；而部分产品价格下跌，例如异辛醇、正丁醇和丙酮等，这与原料价格波动和下游需求变化有关。整体而言，市场存在一定的不确定性，需要持续关注原料价格波动、下游需求变化以及宏观经济环境等因素。

价格波动与驱动因素分析

本周化工品价格呈现涨跌分化的态势，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。价格上涨的主要驱动因素包括：成本端原材料价格上涨（例如金属硅、液氨）、环保政策导致供应减少（例如云南限电导致工业硅减产）、下游需求良好（例如草甘膦、硝酸铵）、以及部分产能检修（例如草甘膦）。价格下跌的主要原因则包括：原料价格下跌（例如油价下跌导致部分产品价格下跌）、下游需求疲软（例如部分化纤、氯碱、塑料产品）。

重点化工品市场表现及展望

报告重点关注了工业硅、有机硅DMC、草甘膦、硝酸铵和丙烯腈等化工品的价格波动及市场表现，并对未来走势进行了初步分析。这些产品的价格波动与供应、需求、成本以及政策等因素密切相关，未来走势仍存在不确定性，需要持续关注相关因素的变化。

主要内容

行业整体表现及油价影响

本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，但部分化工产品价格上涨。油价下跌的主要原因是伊朗增加供应预期以及国际疫情有所缓和。OPEC+联合减产对油价形成底部支撑，但仍需关注非OPEC产量的变化以及全球宏观经济下行风险。

重点化工产品价格分析

报告详细分析了多个重点化工产品的价格波动情况，包括：

工业硅: 云南限电减产导致供应减少，价格上涨。复产状况存在不确定性，预计6月初才会有规模复产。
有机硅DMC: 金属硅价格上涨形成成本支撑，环保巡查减少供应，价格上涨。
草甘膦: 生产商订单排至9月，部分产能检修，价格继续上涨。
硝酸铵: 液氨价格上涨形成成本支撑，下游开工尚可，价格上涨。
丙烯腈: 下游部分装置恢复，厂家装置开工稳定，价格上升。

重点公司及投资建议

报告推荐了基础化工和石油化工领域的重点公司，包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化以及宝丰能源等。报告给出了“领先大市-A”的投资评级，但未详细说明具体的投资建议和理由。

总结

本报告对基础化工行业本周的市场表现进行了数据分析，指出油价下跌对行业整体造成一定影响，但部分产品价格上涨，主要受成本上升、环保政策、供应减少和需求良好等因素驱动。报告重点分析了几个重点化工产品的价格波动及市场表现，并推荐了部分重点公司。然而，报告中缺乏对投资建议的详细论证，以及对未来市场走势更深入的预测和风险评估。投资者需谨慎参考，并结合自身情况进行独立判断。未来需持续关注原料价格波动、下游需求变化、环保政策以及宏观经济环境等因素对基础化工行业的影响。

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