9月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。 　　行业动态： 　　本周（8.28-9.3）均价跟踪的101个化工品种中，共有58个品种价格上涨，25个品种价格下跌，18个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是轻质纯碱（华东）、重质纯碱（华东）、硫酸(浙江巨化98%)、氯化钾(青海盐湖60%)、无水氢氟酸（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是对二甲苯（PX东南亚）、草甘膦(长三角)、纯MDI（华东）、尿素(波罗的海小粒装)、维生素A。 　　本周（8.28-9.3）国际油价连续上涨，布伦特原油收于86.86美元/桶，收盘价周涨幅4.20%，WTI原油收于83.63美元/桶，收盘价周涨幅5.79%。宏观方面，美国商务部周四公布的数据显示，美国7月份个人消费支出指数上升0.2%，通胀放缓增强了美联储下月将维持利率不变的预期。供应端，普氏调查显示，7月份沙特阿拉伯原油日产量降至905万桶，为2021年6月以来的最低水平。尼日利亚福卡多斯油田从8月中旬开始停电，导致出口大幅下降,该国原油日产量下降10万桶。伊朗原油日产量处于2018年12月以来的最高水平，为每日276万桶，而委内瑞拉原油日产量处于2019年2月以来的最高水平，为每日81万桶。需求端，美国能源信息署数据显示，单周需求中，美国石油需求总量日均2142.9万桶，比前一周高26.5万桶；此外，截至2023年8月25日当周，美国汽油需求增加而馏分油需求减少，美国汽油日需求量906.8万桶，比前一周高15.7万桶；馏分油日均需求量370.2万桶，比前一周日均低13.5万桶。库存方面，美国能源信息署数据显示，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72486亿桶，比前一周下降999万桶；其中，美国商业原油库存量4.22944亿桶，比前一周下降1058.4万桶，美国石油战略储备3.49542亿桶，增加了59.4万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.8美元/mmbtu，收盘价周跌幅7.60%；TTF天然气期货收报11.13欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅1.08%。EIA天然气报告显示，截至8月25日当周，美国天然气库存量31150亿立方英尺，比前一周增加320亿立方英尺，库存量比去年同期高4840亿立方英尺，增幅18.4%，比5年平均值高2490亿立方英尺，增幅8.7%。欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据，截至8月28日，欧洲整体库存为1053Twh，库容占有率92.65%。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（8.28-9.3）国内丙烯腈价格上涨。本周收盘价为9,000元/吨，周涨幅为6.73%。供应端，根据隆众资讯统计数据，国内丙烯腈周均开工率为76.56%，较上周持平；前期检修装置并未重启，预计近期行业开工率仍偏低位运行。成本方面，丙烯价格上涨，成本压力加大。库存方面，根据隆众资讯数据，截至8月30日，丙烯腈企业库存量约在6.45万吨，较上周减少0.3万吨。需求方面，ABS行业开机率保持在九成偏上，腈纶行业开机率保持在7-8成之间；丙烯酰胺行业开机率在五成附近。展望后市，供应端行业开工率维持低位，需求端小幅提升，预计近期丙烯腈价格仍有上行空间。 　　本周（8.28-9.3）纯碱价格上涨。本周轻质纯碱收盘价为3,200元/吨，周涨幅达20.30%；重质纯碱收盘价为3,300.元/吨，周涨幅达18.95%。供应方面，据隆众资讯数据监测，周内纯碱整体开工率约为81.32%，较上周下降0.12个百分点，纯碱产量为56.92万吨，跌幅0.15%。下周青海五彩碱业、发投碱业及内蒙古化工生产装置存检修计划，预计供应量仍有下行空间。需求端，本周全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比+0.73%；光伏玻璃在产产能63.51万吨，环比+0.63%。库存方面，截至9月3日，周内纯碱厂家库存14.13万吨，环比减少0.47万吨，跌幅3.22%，成本方面，本周国内纯碱行业成本小幅上行，纯碱厂家的综合成本约在1441元/吨，涨幅为2.9%，其中，动力煤、原盐市场价格区间持稳，合成氨市场价格持续推涨，拉高纯碱成本价格。展望后市，纯碱行业库存处于低位，下游需求偏强，现货供应紧张的局面或将延续，预计近期纯碱价格或维持高位。 　　投资建议： 　　截至9月3日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为20.61倍，处在历史（2002年至今）的29.78%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.06倍，处在历史水平的11.77%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为8.11倍，处在历史（2002年至今）的1.73%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.02倍，处在历史水平的4.26%分位数。9月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、桐昆股份、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　9月金股：桐昆股份、雅克科技。 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。