基础化工行业专题研究：地产链化学品梳理

中心思想

本报告的核心观点是：房地产市场政策的调整对地产链相关的基础化工行业产生显著影响。国务院及相关部门出台的保交房政策和一系列刺激房地产市场措施，将对地产链中多个化工产品的供需关系和价格走势产生积极影响，但同时也存在原材料价格波动、宏观经济风险以及安全环保等风险。报告重点分析了聚合MDI、TDI、纯碱、钛白粉、制冷剂和PVC等六种与房地产密切相关的化工产品的市场供需情况、价格走势以及上市公司盈利弹性，并对未来发展趋势进行了预测。

房地产政策利好地产链化工品

2024年5月，国务院召开全国保交房工作视频会议，并举行国务院政策例行吹风会，推出多项利好房地产市场的政策，包括设立3000亿元保障性住房再贷款、降低个人住房贷款首付比例和利率下限、下调住房公积金贷款利率以及处置闲置土地盘活存量土地等。这些政策旨在提振房地产市场信心，促进房地产市场平稳健康发展，进而带动地产链相关化工产品的需求增长。

地产周期与化工周期存在滞后相关性

报告指出，房地产周期与化工周期存在一定的相关性，化工品价格周期滞后于房地产竣工周期约一年。这意味着，当前房地产市场政策的积极影响将在未来一年内逐步体现在化工品价格和行业景气度上。

主要内容

地产相关化工品市场分析

报告详细分析了聚合MDI、TDI、纯碱、钛白粉、有机硅、制冷剂和PVC七个与房地产密切相关的化工产品的市场情况，内容涵盖产业链分析、供需情况、价格走势、库存情况、开工率以及主要上市公司盈利弹性测算等方面。

聚合MDI市场分析

报告分析了全球和中国聚合MDI的产能格局、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，全球聚合MDI市场呈现寡头垄断格局，万华化学是中国唯一一家主要生产商。房地产市场回暖将利好聚合MDI的需求，但产能扩张也可能对价格形成一定压力。

TDI市场分析

报告分析了全球和中国TDI的产能格局、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，中国TDI产能占全球比重较大，但市场竞争也较为激烈。房地产市场复苏将带动TDI的需求增长。

纯碱市场分析

报告分析了纯碱的产业链、产能情况、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，玻璃行业是纯碱的主要下游应用领域，房地产市场回暖将利好浮法玻璃对纯碱的需求。

钛白粉市场分析

报告分析了钛白粉的产业链、产能情况、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，中国是全球最大的钛白粉生产国，涂料行业是钛白粉的主要下游应用领域。

有机硅市场分析

报告分析了有机硅的产业链、产能情况、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，中国有机硅产能占全球比重较高，光伏和新能源行业是其主要下游应用领域。

制冷剂市场分析

报告分析了制冷剂的产业链、产能情况、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势，并重点关注了《蒙特利尔议定书》及《基加利修正案》对制冷剂行业的影响。数据显示，家电行业是制冷剂的主要下游应用领域，配额政策对行业发展产生重要影响。

PVC市场分析

报告分析了PVC的产业链、产能情况、产量、消费量、进出口情况、下游消费结构以及价格走势。数据显示，管材、型材及门窗是PVC的主要下游应用领域，房地产市场复苏将利好PVC的需求。

风险提示

报告最后列出了房地产市场政策调整对地产链相关基础化工行业可能带来的风险，包括原材料价格波动风险、全球负面事件带来的宏观风险、安全环保事故风险以及弹性测算的局限性等。

总结

本报告基于公开数据，对房地产市场政策调整对地产链相关基础化工行业的影响进行了深入分析。报告认为，房地产市场政策的积极变化将利好相关化工产品的需求，但同时也存在诸多风险。投资者应密切关注市场动态，谨慎决策。报告中对七种主要化工产品的市场分析，为投资者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，报告中的弹性测算基于一定的假设条件，实际情况可能存在差异。