基础化工行业研究周报：9月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长12.1%，醋酸、有机硅价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局 10 月 24 日发布的数据显示， 9 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.3%，环比增长 0.84%。其中，石油和天然气开采业增加值同比增长 4.5%，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长 12.1%。本周及上周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价上涨 5.4%，为 89.08 美元/桶。

　　重点关注子行业：本周醋酸/有机硅价格分别上涨 3.3%/0.6%； TDI/聚合 MDI/烧碱/纯 MDI/DMF/乙烯法 PVC/电石法 PVC/粘胶短纤/乙二醇/VA/橡胶价格分别下跌 11.5%/9.1%/6.9%/6%/4%/3.9%/3.9%/3.7%/3.6%/3.4%/2.6%；尿素/钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/液体蛋氨酸/轻质纯碱/固体蛋氨酸/氨纶价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：硝酸铵（工业）（+15.6%）、电子级氢氟酸（+14.3%）、电子级氢氟酸（+10.2%）、硫磺（+9.4%）、无水氢氟酸（+9.1%）。醋酸：本周醋酸市场价格小幅回涨。目前山东个别厂家装置检修中，但市场供应充足，对周边地区市场氛围影响不大。本周上游甲醇价格变化不大，醋酸成本面支撑偏稳。价格小涨主要月末各贸易商常规补货，但同时迫于宏观以及供需压力，因此局部地区价格小涨，而带动整体市场回暖较为困难。有机硅：本周有机硅市场小幅整理，在经过单体厂近一个月大刀阔斧的减产操作后，市场库存高压有所释放，企业保价措施初见成效。买盘抄底意愿也开始升温，部分单体厂接单情况好转。当前单体厂复产以及新的减产操作均有，而终端行业并无太大改善，且需求淡季中下游企业消化能力面临挑战，阶段性的补货完成后有机硅仍旧要探索长远发展方向。

　　上周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌 4.87%，沪深 300 指数较上周下跌 5.39%。基础化工板块跑赢大盘 0.52 个百分点，涨幅居于所有板块第 23 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+3.64%），氨纶（+1.46%）。

　　重点关注子行业观点

　　（1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年四季度价格走高之下 22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：9月份中国化学原料和化学制品制造业增加值同比增长12.1%，显示出较强的增长势头。然而，基础化工板块整体表现弱于大盘，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，市场呈现分化态势。投资建议方面，报告推荐关注农药、新能源、新材料以及龙头化工企业。

化工行业景气度分化

尽管宏观经济环境存在挑战，9月份化学原料和化学制品制造业的强劲增长表明部分化工细分领域依然保持活力。然而，基础化工板块整体表现疲软，跑输大盘，这反映出市场对行业未来走势存在分歧。

投资策略建议关注细分领域龙头

报告建议投资者关注几个具有增长潜力的细分领域，包括受益于耕地面积扩大和粮价高企的农药行业，以及受益于新能源发展的新能源材料和新材料领域。同时，报告也强调龙头化工企业的一体化优势和盈利能力提升潜力。

主要内容

本报告涵盖了基础化工行业多方面内容，主要包括以下几个部分：

重点新闻跟踪

本部分跟踪了与基础化工行业相关的几条重要新闻，包括：国家统计局发布的9月份规模以上工业增加值数据（化学原料和化学制品制造业增加值同比增长12.1%）；全国大豆扩产目标；乌克兰冬小麦播种面积预测；对进口共聚聚甲醛的反倾销措施期终复审调查；国际能源署发布的《全球电动汽车电池供应链》报告。这些新闻事件从不同角度反映了宏观经济形势和行业发展趋势。

板块及个股行情

本部分分析了基础化工板块和个股在本周的行情表现。基础化工板块较上周下跌4.87%，跑赢大盘0.52个百分点，排名第23位。报告列出了本周涨幅前十和跌幅前十的个股，并分析了板块估值（PB为2.53倍，PE为15.05倍）。数据显示板块内个股表现差异较大。

重点化工产品价格、价差监测

这是报告的核心部分，详细跟踪了328种化工产品和65种价差在本周的变化情况。数据显示，本周47种产品价格上涨，115种产品价格下跌，166种产品价格持平；20种产品价差上涨，30种产品价差下跌，6种产品价差持平。报告对化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅等多个子行业的产品价格和价差进行了详细的分析，并对价格波动的原因进行了探讨。图表和表格清晰地展示了各个产品价格和价差的具体数据及变化趋势。报告还对部分重点产品（如醋酸、有机硅、PVC、纯碱、MDI、TDI等）的价格波动原因进行了深入分析，结合供需关系、生产情况、下游需求等因素进行解释。

重点个股跟踪

本部分对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司进行了跟踪，并根据其2022年三季报数据，对各公司的经营状况和未来发展前景进行了分析，并给出了相应的投资建议。

投资观点及建议

报告最后总结了投资观点和建议，并提出了相应的风险提示。投资建议主要集中在农药、新能源、新材料以及龙头化工企业四个方面，并对部分公司进行了具体推荐。风险提示包括原油价格大幅波动风险、新冠疫情导致需求不及预期风险以及安全环保风险。

总结

本报告通过对基础化工行业9月份数据、板块行情、重点产品价格及价差、重点公司业绩等多方面信息的分析，揭示了基础化工行业市场呈现出分化态势的特点。部分子行业表现强劲，部分则相对低迷。报告建议投资者关注具有增长潜力的细分领域和龙头企业，并需谨慎应对宏观经济和行业风险。报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，报告也指出，宏观经济环境和疫情等不确定因素依然对行业发展构成挑战，投资者需密切关注市场变化，及时调整投资策略。

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