化工行业研究周报：PVC、纯碱及烧碱价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价上涨 4.66%，为 77.43 美元/桶。

　　重点关注子行业：电石法 pvc 周涨幅 13.9%，乙烯法周涨幅 19.3%，轻质纯碱周涨幅 12.7%，重质周涨幅 9.4%，粘胶周涨幅 3.5%，烧碱周涨幅 12.0%，VE 周涨幅 4.4%，聚合 MDI 周涨幅 7.0%，纯 MDI 周涨幅 2.3%， TDI 周跌幅 1.5%，橡胶周跌幅 6.5%，尿素周涨幅 0.4%，DMF 周跌幅 4.0%，乙二醇周涨幅 7.1%。本周涨幅前五子行业：三氯乙烯（43.1%）、CCMP（25.0%）、电石（19.6%）、乙烯法 PVC（19.3%）、美国 LPG（16.5%）。

　　PVC：供应方面：下周伊东东兴继续提负荷、济宁中银计划国庆节后恢复开工，其他企业装置开工变化不大，故预计下周糊树脂市场供应面或将继续增加，但整体市场货源偏紧格局延续；需求面来看，下游需求变化不大，终端用户多维持刚需拿货为主。综合供需，预计下周糊树脂市场空好因素均存，供需面表现均显弱势，但在原料电石高价继续支撑市场，预计国庆期间糊树脂市场部分牌号仍有上行空间。

　　纯碱：国内纯碱市场价格大幅上调。一方面受能耗双控、限电、装置检修、装置故障等因素的影响下停车或降负荷的纯碱企业较集中，整体行业开工不高，市场货源偏紧；另一方面纯碱企业订单充足，市场库存继续下滑，部分厂家封单不接，新单成交价格继续创历史新高；总体来看，本周轻质纯碱部分企业报盘走高 100-600 元/吨；重质纯碱部分企业报盘走高 300-450 元/吨。

　　烧碱：国内能耗双控政策将继续影响液碱产量，同时十一期间液氯运输受限，预计产量仍维持低位；氧化铝用碱价格宽幅上涨对各地区液碱价格亦形成支撑，预计液碱市场上行趋势为主。预计价格调整幅度在 50-200 元/吨。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨 3.45%，沪深 300 指数较上周上涨 0.35%。基础化工板块跑赢大盘 3.1 个百分点，涨幅居于所有板块第 1 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐 8.42%，钾肥 6.31%，粘胶 5.63%，氟化工及制冷剂 5.5%，纯碱 4.81%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：2021年10月7日当周，化工行业整体表现强劲，基础化工板块跑赢大盘，部分化工产品价格大幅上涨，主要受供需关系紧张、能耗双控政策、装置检修等因素影响。但未来化工产品价格走势将分化，建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。

化工行业整体向好，部分产品价格大幅上涨

本周基础化工板块上涨3.45%，跑赢大盘3.1个百分点，涨幅居所有板块第一位。申万分类下，涨幅较大的子行业包括磷化工及磷酸盐(8.42%)、钾肥(6.31%)、粘胶(5.63%)、氟化工及制冷剂(5.5%)、纯碱(4.81%)。部分化工产品价格涨幅显著，例如三氯乙烯(43.1%)、CCMP(25.0%)、电石(19.6%)、乙烯法PVC(19.3%)、美国LPG(16.5%)等。而部分产品价格下跌，例如辛醇(-18.1%)、环氧氯丙烷(-14.8%)、DOP(-12.3%)等。价格波动主要受供需关系、能耗双控政策、装置检修等因素影响。

供需关系及政策影响是价格波动的主要驱动因素

报告详细分析了PVC、纯碱和烧碱等重点化工产品价格上涨的原因。PVC价格上涨主要由于供应端装置检修和低产，以及下游需求的支撑；纯碱价格大幅上涨则是因为能耗双控、限电、装置检修等因素导致供应紧张，同时订单充足，库存下滑；烧碱价格上涨则与能耗双控政策影响产量，以及氧化铝用碱价格上涨有关。其他产品价格波动也与各自的供需状况和政策环境密切相关，例如粘胶价格下跌是由于下游纱厂受限电政策影响开工不足，而尿素价格上涨则是因为供需关系紧张。

主要内容

本报告涵盖了化工行业多个方面，主要内容包括：

1. 板块及个股行情

本节分析了基础化工板块及个股的周涨跌幅、估值等情况。基础化工板块本周跑赢大盘，部分个股涨幅显著，但也存在部分个股跌幅较大的情况。报告提供了本周涨幅前十和跌幅前十个股的具体数据，并对板块估值（PB和PE）进行了分析，与全部A股进行了对比。

2. 重点化工产品价格、价差监测

本节是报告的核心部分，对266种化工产品及46种价差进行了监测，并列出了本周涨幅前十和跌幅前十的产品。报告详细分析了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业的重点产品价格变化，并结合供需关系和行业动态进行解读。表格数据清晰地展现了各产品价格、价差的涨跌幅及年内涨幅，并对部分重点产品（如PVC、纯碱、烧碱、粘胶等）进行了深入分析，阐述了价格波动的具体原因。

3. 重点个股跟踪

本节对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学等重点公司进行了跟踪，总结了各公司的最新观点和业绩表现，并提供了盈利预测。

4. 行业重点新闻

本节简要介绍了本周化工行业的几条重要新闻，例如巴斯夫加拿大农业解决方案获得杀菌剂登记、扬州晨化新材料股份有限公司投资新项目、兴发集团与上海化学工业区战略合作等。

5. 投资观点及建议

本节提出了投资建议，建议关注外需受益的化纤、农药产业链，以及国产替代加速的新材料公司。具体推荐了三友化工、扬农化工、利尔化学、安道麦、利民股份、广信股份、新宙邦、万润股份等公司，并长期看好万华化学、华鲁恒升、新和成等细分龙头企业。同时，报告也指出了油价大幅波动、重大安全事故、环保政策不确定性等风险因素。

总结

本报告基于对2021年10月7日当周化工行业数据的分析，指出化工行业整体表现强劲，部分产品价格大幅上涨，主要受供需关系紧张、能耗双控政策、装置检修等因素影响。报告对重点化工产品价格波动原因进行了深入分析，并对重点公司进行了跟踪和评价，最后提出了相应的投资建议，并提示了潜在的风险。然而，报告也强调未来化工产品价格走势将分化，投资者需谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。本报告信息仅供参考，不构成投资建议。

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