中心思想
本报告基于2024年10月数据，对中国化工行业运行指标进行跟踪分析，并对行业未来发展趋势进行展望。报告核心观点如下：
国内化工行业产能投放压力加大
国内化工行业在建项目增速在2023年第一季度见顶，并在2024年第二季度回落至零值附近，阶段性在建项目已达峰值。新增产能投放的压力是抑制化工板块盈利预期的主要因素。未来行业盈利水平将取决于需求端修复和供给端产能释放节奏的匹配情况。
龙头企业竞争优势扩大
尽管产能投放压力加大，但多年来的产能供给结构优化使得龙头及领先企业的产能竞争优势不断扩大。
行业投资建议：聚焦“硬资产”和景气度
报告建议投资者关注两条投资主线：一是聚焦高质量发展的“硬资产”，重点推荐万华化学、扬农化工，建议关注云天化、龙佰集团；二是寻找景气修复中的结构性机会，推荐农化、轮胎、制冷剂、OLED材料和代糖等板块的优质企业。
主要内容
本报告通过对一系列宏观和微观指标的分析，对化工行业现状和未来发展趋势进行了全面的解读。主要内容包括：
行业估值和景气度分析
报告首先分析了化工行业的估值指标（市盈率、市净率）和景气度指标（化工行业综合景气指数、工业增加值），并结合CCPI（中国化工产品价格指数）和PPI（生产价格指数）数据，对行业整体景气度进行了评估。 数据显示，2024年初至今CCPI跌幅为-5.76%，10月PPI（化学原料及制品制造）同比增速为-5.6%，CCPI同比增速为-7.9%。 报告还分析了PPI与PPIRM（工业生产者出厂价格指数）的价差，以预测工业企业利润增速变动。
价格指标分析
报告详细分析了CCPI、PPI以及各种化工产品的价格走势和历史分位数，涵盖了化学原料、中间产品、树脂/纤维等多个子行业，并对关键化工产品的价格价差进行了深入研究。 数据显示，截至2024年12月7日，大部分化工品价格仍位于历史较低分位，其中66.3%的化工品价格位于历史分位30%以下。
供给端指标分析
报告分析了产能利用率、能耗、固定资产投资、存货和在建工程等供给端指标。数据显示，2024年Q1-Q3，化学原料及化学制品制造业开工率小幅下降，而化学纤维制造业开工率基本维持稳定。 同时，报告也分析了化工行业存货和固定资产投资完成额的同比增速，反映了行业供给侧的变化。
进出口指标分析
报告对化工行业的进出口价值贡献度进行了拆分，并分析了进出口交货值的同比和环比增速，以了解行业国际竞争力和对外依赖程度。
下游行业运行指标分析
报告分析了PMI（采购经理指数）、房地产、家电、汽车和纺织服装等下游行业的运行指标，以评估下游需求对化工行业的影响。
行业经济效益指标分析
报告分析了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业三大子行业的营业收入、利润总额、利润率和费用率等经济效益指标，以评估行业盈利能力。
全球宏观和终端市场指标分析
报告分析了全球宏观经济指标（如采购经理指数、GDP同比增长率）和终端市场指标（如民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售），以评估全球经济环境对化工行业的影响。
全球化工产品价格及价差分析
报告分析了全球范围内化学原料、中间产品、树脂/纤维等化工产品价格及价差，并对不同地区（欧美、亚洲等）的价格差异进行了比较。
全球行业经济效益指标分析
报告分析了全球化工行业的销售额变动、盈利能力（毛利率、净利率、ROIC、ROE、ROA）、成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标，以评估全球化工行业的整体运行状况。
欧美地区化工产品价格及生产指标分析
报告分析了欧美地区（特别是欧盟27国和德国）的化工行业景气指标、信心指数、产能利用率、产量指数、PPI和生产指数等指标，并对相关调查数据进行了解读。
风险提示
报告最后列出了化工行业面临的主要风险，包括原油价格大幅波动风险、安全环保风险、化工品需求不及预期以及新增产能释放造成行业竞争加剧等。
总结
本报告对2024年10月中国化工行业运行指标进行了全面分析，指出国内化工行业产能投放压力加大，但龙头企业竞争优势也在扩大。报告建议投资者关注“硬资产”和景气修复中的结构性机会，并对部分优质企业进行了推荐。 报告同时指出了化工行业面临的风险，为投资者提供更全面的参考信息。 报告数据主要来源于国家统计局、Wind、Bloomberg、天风证券研究所等权威机构。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。
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