中心思想
本报告的核心观点是：中国医药生物行业在2023年经历了医保谈判、创新药出海和政策支持等一系列重要事件，行业发展呈现出积极与挑战并存的态势。医保谈判结果符合预期，创新药的成功出海和授权合作规模再创新高，国家也出台政策支持医药产业高质量发展。然而，行业仍面临医保控费、医院准入等挑战，估值处于历史偏低水平。因此，建议投资者关注创新药、器械出口以及管理优良的平台型医药企业，并密切关注政策变化和市场风险。
医保谈判与创新药发展
2023年医保药品目录调整结果显示，新增药品平均降价61.7%，但创新药谈判成功率高达92%，平均降价幅度低于整体水平，且续约规则对创新药价格降幅有所控制，体现了国家对医药创新的支持。这表明国家在医保控费与支持创新之间寻求平衡，为创新药企业提供了更稳定的预期。
创新药出海与国际合作
2023年中国创新药企业对外授权合作规模再创新高，已披露交易总金额超过465亿美元。多款新药成功出海，授权合作交易规模创历史新高，例如百利天恒与百时美施贵宝的合作刷新了国内创新药出海的首付款记录。这表明中国创新药企业在国际市场上的竞争力不断增强，积极出海已成为企业发展的重要战略。
主要内容
一、月度政策及行业更新
（一）医保谈判结果符合预期，创新支持政策落到实处
2023年医保谈判新增121个药品，其中包括23个创新药品种，谈判成功率和降价幅度均优于整体水平。温和的续约规则进一步落实了国家对医药创新的支持政策，为创新药企业提供了更稳定的销售预期。
（二）多款新药成功出海，授权合作再创新高
2023年中国创新药企业对外授权合作规模再创新高，已披露交易总金额超过465亿美元，多笔交易金额超过10亿美元。这反映了中国创新药企业在国际市场上的竞争力不断增强，积极出海已成为企业发展的重要战略。
（三）重视产业高质量发展，给予创新全链条支持
国家政策强调生物医药产业高质量发展，并提出增加基础研究投入、完善药品审评审批制度、改革创新药定价办法等多项支持措施，旨在解决医保准入和医院准入的双重障碍，给予医药创新全链条支持。
二、行业数据动态
（一）医药板块估值处于偏低水平，年初以来表现弱于沪深300
截至2023年12月29日，医药行业一年滚动市盈率为28.34倍，低于历史均值，估值处于历史偏低水平。
（二）医药制造业收入增速受疫情节奏影响出现下滑
2020年前三季度，医药制造业收入增速受疫情冲击影响大幅回落，2021年强劲复苏，2023年上半年再次回落，主要由于疫情影响和高基数效应。
（三）门诊费用随疫情上升，住院费用得到遏制
疫情期间，门诊费用上升较快，住院费用上升势头得到有效控制，体现了医改控费的效果。
（四）医疗服务量受疫情影响明显
2023年1-5月，医疗服务量增速仍受疫情影响，整体诊疗人数略有下降，住院人数则因新冠重症患者需求而大幅上升。
（五）医保基金支出大幅增长
2022年医保支出同比增长2.3%，2023年1-11月医保支出大幅增长，主要由于新冠疫情带来的医疗负担和防疫结束后正常诊疗需求的复苏。
三、投资建议及重点覆盖的股票
报告建议投资者关注创新药、器械出口、管理优良的平台型医药企业等方向，并列出了重点覆盖的股票，涵盖医疗器械、IVD、疫苗血制品、化药、CXO、中药、医美、商业和服务等多个领域。
四、风险提示
报告列出了潜在的风险，包括医改政策推进不及预期、医保控费及集采降价力度超预期、医疗“新基建”政策落地不及预期以及创新药及创新器械企业融资困难等。
总结
本报告对2023年中国医药生物行业进行了全面的分析，涵盖了政策、市场数据和投资建议等方面。报告指出，虽然行业面临挑战，但创新药发展和国际合作持续向好，国家政策也大力支持行业高质量发展。投资者应关注长期发展趋势，选择具有竞争力和增长潜力的企业进行投资，同时密切关注政策变化和市场风险。 报告中提供的具体数据和公司分析，为投资者提供了重要的参考信息。
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