新材料行业深度报告：新材料2021年报及2022一季报综述：经营业绩大幅增长，配置价值逐步凸显-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　2021 年新材料板块营收与利润高增， 2022Q1 延续高成长性

　　2021 年新材料板块实现营收 4028.27 亿元，同比增长 36.17%；实现归母净利润434.19 亿元，同比增长 47.17%；板块整体毛利率为 23.22%，同比增加 0.31pcts；净利率为 10.78%，同比增加 0.81pcts。 2022 年 Q1，新材料板块业绩继续保持增长趋势，单季度实现营收 1132.83 亿元，同比增长 29.73%；实现归母净利润 143.69亿元，同比增长 48.25%；板块整体毛利率为 24.95%，同比增加 1.57pcts，环比增加 1.39pcts；净利率为 12.68%，同比增加 1.58pcts，环比增加 3.13pcts。

　　新材料板块估值处于底部区间，配置价值逐步凸显

　　根据我们的统计，在 96 家新材料行业上市公司中，当前估值水平低于 30 倍、 PEG小于 1 且估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 54 家，占比 56.25%。整体来看，新材料上市公司具备较强的成长性，同时当前估值水平已经处于历史底部区间，配置价值正在逐步凸显，建议关注布局良机。

　　各细分板块业绩优异， OLED 材料与半导体材料表现最为亮眼

　　从各细分板块来看， 2021 年， OLED 材料实现营收 106.47 亿元，同比增长 44.64%；实现归母净利润 14.89 亿元，同比增长 28.24%；毛利率达 33.12%，同比下降6.16pcts；净利率达 13.99%，同比下降 1.79pcts。半导体材料，实现营收 1807.58亿元，同比增长 45.17%；实现归母净利润 170.42 亿元，同比增长 82.71%；毛利率达 23.02%，同比增加 2.40pcts；净利率达 9.43%，同比增加 1.94pcts。膜材料实现营收 313.82 亿元，同比增长 22.19%；实现归母净利润 38.37 亿元，同比增长 46.01%；毛利率达 24.17%，同比增加 1.66pcts；净利率达 12.23%，同比增加1.99pcts。添加剂实现营收 996.69 亿元，同比增长 33.34%；实现归母净利润 139.27亿元，同比增长 36.33%；毛利率达 27.57%，同比下降 2.36pcts；净利率达 13.97%，同比增加 0.31pcts。碳纤维实现营收 41.93 亿元，同比增长 38.03%；实现归母净利润 12.38 亿元，同比增长 29.09%；毛利率达 46.85%，同比下降 6.15pcts；净利率达 29.54%，同比下降 2.05pcts。尾气治理实现营收 761.79 亿元，同比增长25.96%；实现归母净利润 58.86 亿元，同比增长 12.96%；毛利率达 14.95%，同比下降 0.67pcts；净利率达 7.73%，同比下降 0.89pcts。 2022Q1 各细分板块营收与利润同比均实现不同幅度的增长，其中 OLED 材料与半导体材料板块表现最为亮眼，归母净利润分别同比增长 57.63%、 71.58%。

　　受益标的

　　我们看好国产高端胶膜材料、半导体材料、 OLED 材料百花齐放，研发导向的中小市值新材料企业有望成长为细分领域的隐形冠军。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。

　　风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、技术突破不及预期等

中心思想

本报告的核心观点是：2021年及2022年第一季度，中国新材料行业整体业绩实现大幅增长，展现出强劲的成长性，且估值处于历史底部区间，配置价值逐步凸显。其中，OLED材料和半导体材料板块表现最为亮眼。报告建议关注布局新材料行业良机，并推荐了一系列受益标的。

新材料行业高增长及底部估值

2021年，中国新材料行业96家上市公司整体营收达4028.27亿元，同比增长36.17%；归母净利润达434.19亿元，同比增长47.17%。2022年第一季度，营收和利润增速依然强劲，分别同比增长29.73%和48.25%。同时，行业毛利率和净利率均有所提升。值得关注的是，尽管业绩高速增长，但行业整体估值水平却较低，许多公司估值低于30倍PE，PEG小于1，估值历史分位数低于30%，表明当前新材料行业处于历史底部区间，投资价值显著。

细分板块业绩差异化分析

报告对新材料行业的细分板块进行了深入分析，包括OLED材料、半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维和尾气治理等。数据显示，OLED材料和半导体材料板块的业绩增速最快，2021年营收和利润均实现大幅增长，2022年第一季度也延续了高增长态势。其他板块也普遍呈现增长趋势，但增速有所差异。这种差异化增长，反映了不同细分领域市场需求和技术发展水平的差异。

主要内容

本报告按照目录结构，对中国新材料行业2021年报及2022年一季报进行了综合分析，主要内容如下：

新材料行业整体业绩分析

报告首先对新材料行业整体业绩进行了分析，详细阐述了2021年和2022年第一季度新材料板块的营收、利润、毛利率、净利率以及经营性现金流和资本性支出的数据，并通过图表直观地展现了行业的高速增长态势和盈利能力的提升。报告还特别指出，充足的资本支出为行业未来的持续增长奠定了坚实的基础。

新材料行业估值分析

报告对96家新材料上市公司进行了估值和成长性分析，数据显示，大部分公司估值处于历史底部区间，具备较强的成长性，配置价值逐步凸显。报告利用PE、PEG和估值历史分位数等指标，对行业整体估值水平进行了量化评估，并得出行业估值处于底部区间的结论。

新材料行业细分板块业绩分析

报告对新材料行业的六大细分板块（OLED材料、半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维和尾气治理）分别进行了详细的业绩分析，包括营收、利润、毛利率、净利率、应收账款周转天数、经营性现金流和资本性支出等关键指标。对于每个细分板块，报告都分析了其业绩增长的驱动因素，并对未来发展趋势进行了展望。

OLED材料板块分析

报告指出OLED材料板块业绩稳健增长，营运能力稳中向好，并分析了其应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标的变化趋势。

半导体材料板块分析

报告分析了半导体材料板块现金流改善和高资本支出保障未来成长的现状，并对板块的应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标进行了详细解读。

膜材料板块分析

报告指出膜材料板块高增长态势延续，营运水平有所提升，并对板块的应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标进行了分析。

添加剂板块分析

报告分析了添加剂板块盈利质量良好，盈利能力显著增强的情况，并对板块的应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标进行了详细解读。

碳纤维板块分析

报告指出碳纤维板块营收与利润同步提升，利润率维持高位，并对板块的应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标进行了分析。

尾气治理板块分析

报告分析了尾气治理板块资本支出大幅增长，2022年第一季度业绩维持高增长的现状，并对板块的应收账款、经营性现金流和资本性支出等指标进行了详细解读。

投资建议及风险提示

报告最后给出了投资建议，看好国产高端胶膜材料、半导体材料、OLED材料等细分领域，并推荐了一系列受益标的。同时，报告也指出了行业面临的风险，例如原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、技术突破不及预期等。

总结

本报告基于对96家新材料上市公司2021年报和2022年一季报数据的全面分析，得出结论：中国新材料行业整体业绩强劲增长，估值处于历史底部区间，配置价值逐步凸显。OLED材料和半导体材料板块表现最为亮眼，但各细分板块的增长速度存在差异。报告建议投资者关注行业发展机遇，并谨慎评估相关风险。报告中推荐的受益标的，仅供参考，投资者需根据自身情况进行独立判断。

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