化工行业研究周报：库存持续去化，聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资观点及建议

　　本周变化：疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一，推荐扬农化工。

　　子行业观点：（1）疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。（6）轮胎厂商陆续上调轮胎零售价格，国产轮胎迎来战略发展机遇期，建议关注轮胎行业龙头玲珑轮胎。

　　一周行情速览

　　基础化工板块较上周下跌2.96%，沪深300指数较上周下跌-1.53%。基础化工板块跑输大盘1.43个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：其他塑料制品1.16%，氟化工及制冷剂1.05%，石油加工0.48%，磷化工及磷酸盐0%，炭黑-0.27%。

　　重点化工产品价格和运行态势

　　本周WTI油价下跌2.52%，为39.85美元/桶。我们跟踪的165个化工品中，68个上涨、47个持平、50个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：丁二烯（37.59%）、DMF（28.69%）、纯MDI（27.16%）、SBS（21.27%）、双氧水（16.99%）、丁苯橡胶（12.18%）、顺丁橡胶（10.55%）、天然橡胶（8.26%）、纯苯（7.63%）、二氯甲烷（7.62%）等。

　　化纤：粘胶短纤1.5D报价10400元/吨，上涨4.00%。粘胶长丝120D报价36000元/吨，维持不变。氨纶40D报价32500元/吨，上涨3.17%。内盘PTA报价3405元/吨，下跌1.87%。江浙涤纶短纤报价5800元/吨，下跌1.69%。涤纶POY150D报价5445元/吨，下跌0.09%。腈纶短纤1.5D报价12000元/吨，维持不变。

　　聚氨酯：华东纯MDI报价34500元/吨，上涨27.78%。华东聚合MDI报价21850元/吨，上涨5.30%。华东TDI报价16200元/吨，维持不变。1800分子量华东PTMEG报价14750元/吨，上涨1.72%。华东环氧丙烷报价19050元/吨，维持不变。上海拜耳PC报价19000元/吨，维持不变。氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价7000元/吨，下跌0.85%。华东乙烯法PVC报价7600元/吨，上涨0.66%。轻质纯碱报价1775元/吨，维持不变；重质纯碱报价2000元/吨，维持不变。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：基于2020年10月25日的数据，中国化工行业呈现出分化发展的态势。部分子行业，如粘胶、聚氨酯、DMF和有机硅等，由于疫情导致的国外订单回流和国内需求回升，价格上涨，表现强劲；而其他子行业则表现相对疲软。报告建议关注粘胶板块龙头三友化工、农药行业龙头扬农化工以及其他具有涨价弹性或长期发展潜力的个股。

国内化工行业呈现分化态势

本周基础化工板块整体表现弱于大盘，下跌2.96%，跑输沪深300指数1.43个百分点。然而，子行业表现差异显著，部分产品价格大幅上涨，部分产品价格下跌。这种分化态势反映了市场需求和供需关系的复杂变化。

投资建议聚焦高增长潜力子行业

报告基于对市场趋势的分析，提出了具体的投资建议，重点关注以下几个具有高增长潜力的子行业和个股：粘胶板块（推荐三友化工）、农药板块（推荐扬农化工、利尔化学、百傲化学、湖南海利，并建议关注安道麦、利民股份和广信股份）、锂电材料（推荐新宙邦）、沸石和OLED相关领域（推荐万润股份）、以及万华化学和华鲁恒升等龙头企业。

主要内容

本报告详细分析了2020年10月25日一周内中国化工行业的市场表现，涵盖了板块行情、重点化工产品价格监测、行业新闻以及投资建议等方面。

板块及个股行情分析

报告首先概述了基础化工板块整体表现，指出其跑输大盘，并对子行业涨跌幅进行了详细分析，例如其他塑料制品、氟化工及制冷剂等子行业涨幅较大，而炭黑等子行业则下跌。随后，报告列出了本周涨幅和跌幅居前的十只个股，并提供了其股价及涨跌幅数据，方便投资者了解个股的具体表现。最后，报告还分析了基础化工板块的估值情况，比较了其PB和PE与全部A股的差异。

重点化工产品价格监测

报告对化工行业内多个重点产品的价格变化进行了详细监测，包括化纤（粘胶、氨纶、涤纶、腈纶）、农化（化肥、农药）、聚氨酯及塑料（MDI、TDI、PTMEG、环氧丙烷、PC）、纯碱、氯碱、橡胶（天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑、橡胶助剂）、钛白粉以及制冷剂等。报告分别列出了本周涨幅和跌幅居前的20个化工产品，并提供了其价格数据及涨跌幅百分比，直观地展现了市场价格波动情况。此外，报告还提供了部分产品的价格走势图，更清晰地展现了价格变化趋势。

行业重点新闻解读

报告简要介绍了两条重要的行业新闻：一是中国对美欧韩产三元乙丙橡胶征收反倾销保证金，这将对相关企业产生影响；二是天然橡胶涨价带动轮胎企业纷纷上调价格，这反映了上游原材料价格上涨对下游产业链的影响。

投资观点及建议

报告最后给出了投资观点和建议，基于对市场趋势和各子行业表现的分析，推荐了多个值得关注的个股和子行业，并指出了潜在的风险因素，例如油价大幅波动、重大安全事故以及环保政策的不确定性。报告特别强调了疫情对化工行业的影响，以及部分子行业因疫情导致的订单回流和需求回升而带来的机遇。

总结

本报告通过对2020年10月25日一周内中国化工行业数据的全面分析，揭示了行业内部的分化发展态势。部分子行业由于疫情影响和市场需求变化而表现强劲，价格上涨；而其他子行业则表现相对疲软。报告提供的价格监测数据、行业新闻解读以及投资建议，为投资者提供了重要的参考信息，有助于投资者更好地理解市场动态，做出更明智的投资决策。然而，投资者仍需谨慎评估风险，并结合自身情况进行独立判断。

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