中心思想
本报告的核心观点是：2021年上半年，尽管我国经济稳步复苏，但石油化工行业景气度回落，主要原因是产能过剩和需求增长乏力。然而，油价震荡上行，为行业业绩改善提供了支撑。报告看好具备低成本优势和规模扩张能力的头部企业，并推荐了部分投资标的，同时提示了油价下跌、产品价差下降等风险。
油价上行与行业业绩预期
2021年上半年，Brent和WTI油价分别达到74.76美元/桶和72.98美元/桶，自年初以来涨幅超过40%。美国夏季出行高峰、疫苗接种推进、欧美跨境管控放松以及货币财政政策支持等因素提振了石油需求预期，而伊朗核协议谈判暂停也为油价提供了支撑。尽管OPEC+将在7月讨论产量政策，但预计2021年原油供需将保持基本平衡或紧平衡，油价有望维持在当前水平。油价上涨对石油化工行业盈利能力构成利好，预计行业Q2业绩将延续Q1增长态势。
产能过剩与需求增长乏力制约行业发展
虽然1-5月我国原油需求持续复苏，同比增长2.19%，成品油需求同比增加13.18%，但我国石油化工行业面临产能过剩的严峻挑战。炼油能力已达8.95亿吨/年，预计2025年将超过10.2亿吨/年，远超需求增长速度。主要石化产品需求增长也总体乏力，部分产品甚至出现供过于求的局面。产能过剩加剧了行业竞争，导致产品价差下降，行业盈利能力承压。
主要内容
本报告从宏观经济形势、行业发展现状、市场竞争格局、投资策略等多个方面对石油化工行业进行了深入分析。
行业概况及重要性
报告首先阐述了石油和化工行业作为我国重要支柱产业的地位，其产品广泛应用于国民经济的各个领域。报告指出，截至6月29日，我国石油和化工行业共有409家上市公司，占全部A股的9.42%，总市值达6.57万亿元，占全部A股的7.09%。其中，石油化工行业上市公司31家，总市值1.28万亿元。
宏观经济环境与行业景气度
报告分析了我国经济稳步复苏对能源消费的影响。2021年第一季度GDP同比增长18.3%，但能源消费增速放缓，石油和天然气对外依存度持续走高。油价波动是影响石油化工行业景气度的关键因素，2021年油价震荡上行，但仍存在持续下跌的风险。主要石油化工产品需求增长总体乏力，成品油市场基本饱和，部分石化产品产能过剩。
行业发展趋势与市场格局
报告指出，我国石油化工行业已步入成熟期，市场格局将重塑。能源替代、行业参与主体增多以及上下游议价能力弱化等因素加剧了行业竞争。同时，国家出台多项政策，推动行业绿色健康可持续发展，确保行业转型升级。
行业面临的问题及建议
报告总结了石油化工行业面临的主要问题，包括产能严重过剩、产业布局不尽合理以及先进产能不足等。针对这些问题，报告提出了相应的建议，例如科学规划产能、优化产业布局、推动行业高质量发展等。
行业在资本市场中的表现
报告分析了石油化工行业在资本市场的表现，包括行业收益率、估值水平以及成长性。年初至今，石油化工行业收益率优于整体A股市场，但估值水平仍低于历史均值。报告认为，行业成长性主要取决于产业政策、产能投放以及产品需求等因素。
投资策略及推荐标的
报告最后给出了投资策略和推荐标的。报告看好具备低成本优势和规模扩张能力的头部企业，并推荐了卫星石化、中国石油、中国石化、石化油服、通源石油等股票，同时建议关注宝丰能源、三友化工、广汇能源等股票。报告也提示了油价持续下跌、产品价差下降等风险。
总结
本报告对2021年上半年中国石油化工行业进行了全面的分析，指出行业面临产能过剩和需求增长乏力的挑战，但油价上行以及国家政策支持为行业发展提供了机遇。报告建议关注具备低成本优势和规模扩张能力的头部企业，并推荐了部分投资标的，同时提醒投资者注意潜在风险。 报告数据主要来源于Wind数据库和中国银河证券研究院，并结合了行业专家分析和市场观察。 未来行业发展仍需关注宏观经济形势、油价波动、政策变化以及行业自身转型升级的进程。
微信扫一扫-立即使用
