医药行业周报：医药板块内部轮动，结合短期和中长期进行配置-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌0.07%，跑赢沪深300指数1.68个百分点，行业涨跌幅排名第8。2023年初以来至今，医药行业上涨5.81%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，行业涨跌幅排名第15。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26.24倍，相对全部A股溢价率为86.4%(+1.9pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.8%(+1.3pp)，相对沪深300溢价率为137.4%(+2.2pp)。医药子行业来看，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为7.8%，其次是中药、医药流通，涨幅分别为4.6%和4.2%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为13.8%。

　　板块内部轮动，结合短期和中长期进行配置。本周医药板块出现内部轮动，药店（+7.8%）和中药（+4.6%）两个子行业领涨。药店板块上涨主要系国家医保局近期发布定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知，统筹门店申请条件优化，处方药加速外流，利好龙头零售药店。中药板块上涨主要系国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，强调人用经验的合理应用，有望加速中药创新药上市。创新药板块受诺诚健华重获奥布替尼全球权利事件有所回调，但我们认为创新药板块经历近2年的沉淀，已具备再次腾飞的前置条件:政策边际缓和、走出集采影响、疫后复苏在即、成长空间较大。展望2023年，我们看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：以岭药业(002603)、华润三九(000999)、寿仙谷(603896)、太极集团(600129)、佐力药业(300181)、海创药业-U(688302)、首药控股-U(688197)、迈得医疗(688310)，盟科药业-U(688373)、祥生医疗(688358)。

　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、药明生物(2269)、君实生物(1877)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、云南白药(000538)、我武生物(300357)、爱美客(300896)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。

　　本周科创板组合：百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、奥浦迈(688293)、康希诺(688185)、华大智造(688114)、诺唯赞(688105)、爱博医疗(688050)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药板块内部出现轮动，短期内药店和中药板块领涨，创新药板块有所回调。长期来看，西南证券看好医药行业的三条投资主线：创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全。报告通过数据分析了医药行业及子行业的市场表现、估值水平、资金流向以及政策影响，并提供了相应的投资组合建议。

医药板块短期轮动与长期投资主线

本周医药板块内部出现轮动，药店和中药板块领涨，主要受国家医保局和药监局相关政策利好影响。创新药板块则因诺诚健华事件有所回调，但长期来看，政策边际缓和、集采影响减弱以及疫后复苏等因素为创新药板块的再次腾飞创造了条件。西南证券认为，长期投资应关注创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全这三条主线。

医药行业估值及市场表现分析

报告数据显示，本周医药生物指数跑赢沪深300指数，年初至今涨幅也高于沪深300指数。但医药行业估值水平仍然较高，相对全部A股和沪深300指数溢价率均超过80%。子行业方面，线下药店涨幅最大，其次是中药和医药流通；年初至今，其他生物制品子行业表现最佳。报告还分析了资金流向、大宗交易、融资融券等市场数据，为投资者提供更全面的市场信息。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报（2.13-2.17）的全部一级目录，并尽可能详细地提取了二级目录下的内容概要。

投资策略及重点个股

本节首先回顾了本周医药行业及个股的市场表现，包括指数涨跌幅、估值水平（PE-TTM）、相对溢价率等关键指标。然后，分析了板块内部轮动的情况，指出药店和中药板块领涨的原因，以及创新药板块回调的背景。最后，报告根据短期和中长期市场预期，分别推荐了弹性组合、港股组合、稳健组合和科创板组合，并提供了这些组合中个股的盈利预测数据（包括股价、归母净利润同比增速、EPS和PE等）。对每个组合中的个股，报告还简要分析了其近期表现和未来发展前景。

医药行业二级市场表现

本节详细分析了医药行业二级市场的表现，内容包括：

行业及个股涨跌情况

提供了本周和年初至今医药行业及个股的涨跌幅排名、估值水平走势图以及子行业表现分析。数据涵盖了医药行业整体表现，以及各个子行业的具体情况，并列出了本周涨跌幅前十的个股。

资金流向及大宗交易

分析了南向资金和北向资金的流向，以及陆港通持股比例变化，并列出了医药陆股通持仓、增持和减持前五的个股。此外，还总结了本周医药行业大宗交易的情况，包括成交总金额和成交额前三名的公司。

期间融资融券情况

列出了本周融资买入和融券卖出额前五名的个股，反映了市场资金的流向和投资者的情绪。

期间其他市场信息

本节还包含了医药上市公司股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息以及股东减持和股权质押情况等信息，为投资者提供更全面的市场信息。

研究报告

本节列出了上周发布的相关研究报告，包括行业周报、创新药周报、核心公司深度报告以及精选行业报告等。这些报告涵盖了医药行业的多个细分领域，为投资者提供了更深入的行业分析。

重点覆盖公司盈利预测及估值

本节提供了西南证券重点覆盖公司（A股和港股）的盈利预测和估值数据，方便投资者进行投资决策。

总结

本报告对2023年2月13日至2月17日医药行业周市场表现进行了全面分析。报告指出，医药板块内部出现轮动，短期内药店和中药板块受政策利好影响领涨，创新药板块有所回调。长期来看，西南证券看好创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全这三条投资主线。报告提供了丰富的统计数据和图表，对行业及子行业的表现、估值水平、资金流向以及政策影响进行了深入分析，并给出了相应的投资组合建议，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行独立判断。

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