医药行业周报：把握回调机遇，积极配置个股-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌1.57%，跑赢沪深300指数2.39个百分点，行业涨跌幅排名第4。2023年初以来至今，医药行业上涨2.82%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第18。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为82.5%(+3pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为35.3%(+2.5pp)，相对沪深300溢价率为132%(+4.9pp)。医药子行业来看，疫苗为涨幅最大子行业，涨幅为0.8%，其次是血液制品、医疗设备，涨幅分别为0%和-0.1%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为11.1%。

　　把握回调机遇，积极配置个股。本周医药板块有所回调，从宏观方面来看，美联储发表相对鹰派言论，市场情绪相对转冷。且目前处于业绩真空期，医药各子板块复苏程度差异明显，板块资金出现轮动行情。此外国家医保局近期宣布持续扩大药品集采覆盖面，对于价格偏高品种要持续挤压价格水分。我们认为展望后市，一季报预期相对明朗，积极把握个股端配置。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：祥生医疗(688358.SH)、新华医疗(600587.SH)、海创药业(688302.SH)、迈得医疗(688310.SH)、上海医药(601607.SH)、寿仙谷(603896.SH)、首药控股-U(688197.SH)、盟科药业(688373.SH)、太极集团(600129.SH)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、云南白药(000538.SZ)、我武生物(300357.SZ)、爱美客(300896.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、通策医疗(600763.SH)。

　　本周科创板组合：百济神州-U(688235.SH)、荣昌生物(688331.SH)、泽璟制药-U(688266.SH)、联影医疗(688271.SH)、澳华内镜(688212.SH)、奥浦迈(688293.SH)、康希诺(688185.SH)、华大智造(688114.SH)、诺唯赞(688105.SH)、爱博医疗(688050.SH)。

　　本周港股组合：基石药业(2616.HK)、瑞尔集团(6639.HK)、诺辉健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微创机器人-B(2252.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、启明医疗-B(2500.HK)、和黄医药(0013.HK)、药明生物(2269.HK)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药板块本周出现回调，主要受宏观经济环境（美联储鹰派言论导致市场情绪转冷）和行业自身因素（业绩真空期、板块资金轮动、医保集采持续推进）影响。但展望后市，一季报预期相对明朗，建议积极把握个股配置机会。全年来看，持续看好创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全三条投资主线。

医药板块回调原因分析

本周医药板块回调主要源于宏观和微观两个层面：宏观方面，美联储相对鹰派的言论导致市场整体情绪转冷，风险偏好下降；微观方面，目前正处于医药行业业绩真空期，各子板块复苏程度差异明显，资金出现轮动，同时国家医保局持续扩大药品集采覆盖面，对高价药持续挤压价格空间，这些因素共同导致板块回调。

主要内容

医药行业二级市场表现及估值分析

本周医药生物指数下跌1.57%，跑赢沪深300指数2.39个百分点，行业涨跌幅排名第四。2023年初以来，医药行业上涨2.82%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，排名第18。本周医药行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率为82.5%（+3pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为35.3%（+2.5pp），相对沪深300溢价率为132%（+4.9pp）。子行业方面，疫苗涨幅最大（0.8%），其次是血液制品（0%）和医疗设备（-0.1%）；年初至今表现最好的子行业为其他生物制品（上涨11.1%）。报告中提供了详细的图表数据，展示了行业及子行业的涨跌幅、估值水平及溢价率的走势。此外，报告还分析了短期流动性指标R007、M2同比增长率以及十年国债到期收益率与股指市盈率的关系，为宏观经济环境对医药板块的影响提供了参考。

资金流向、大宗交易及公司动态分析

报告分析了陆港通资金流向，指出本周南向资金净买入97.52亿元，北向资金净卖出105.98亿元。并详细列出了陆股通持仓、增持和减持前十名公司，以及大宗交易情况，其中国际医学、诚达药业、贝达药业大宗交易成交额位列前三。报告还总结了医药上市公司股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息以及股权质押情况，为投资者提供公司层面信息。此外，报告还详细列举了本周医药行业的审批及新药上市新闻、研发进展和企业动态，涵盖了众多公司和事件，例如：津药药业地西泮注射液获批、康方生物与上海医药合作开发双特异性抗体等。

投资策略及重点个股推荐

报告建议把握医药板块回调机遇，积极配置个股。报告根据投资风格的不同，推荐了弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并分别对每个组合中的个股进行了简要分析，同时提供了每个组合中个股的盈利预测数据，方便投资者进行参考和决策。报告中还列出了多份研究报告，包括行业周报、创新药周报、个股深度报告和精选行业报告，内容涵盖了辅助生殖、创新药、医疗器械、CXO等多个细分领域。

总结

本报告对2023年3月6日至3月10日一周的医药行业市场表现进行了全面分析，涵盖了宏观经济环境、行业估值、资金流向、公司动态以及投资策略等多个方面。报告指出，本周医药板块回调是宏观经济环境和行业自身因素共同作用的结果，但长期来看，创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全仍是医药行业的三大投资主线。报告建议投资者积极把握个股配置机会，并提供了多个投资组合及个股推荐，为投资者提供了较为全面的投资参考。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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