中心思想
本报告的核心观点是化工行业盈利依旧承压，但部分细分领域存在供需改善预期和长期投资机会。报告基于对国际油价、化工品价格、价差以及库存转化的分析，推荐了在供需改善预期下具有盈利增长潜力的龙头企业，以及在国产替代和规模扩张方面具有成长确定性的企业。
国际油价中高位震荡，供需博弈持续
国际油价本周窄幅波动，Brent和WTI油价分别达到78.56美元/桶和73.41美元/桶，环比小幅上涨。供给端，红海地区的地缘政治风险持续存在，虽然未造成原油供应实质性中断，但增加了市场担忧，部分油轮选择绕行好望角，抬升了运输成本。需求端，短期内汽油、馏分燃料油和航空煤油面临季节性累库压力，原油消费进入淡季；中长期来看，高利率环境下欧美经济增速承压，原油消费增速或将放缓。IEA预测2024年全球石油需求增量同比减少101万桶/日。库存方面，美国商业原油库存环比下降。综合来看，短期油价预计在供需博弈下维持中高位震荡，Brent原油价格区间参考75-85美元/桶。
化工品价格疲软，价差分化，盈利承压
本周化工品市场表现疲弱，在重点跟踪的182个产品中，仅29.1%的产品价格上涨，30.8%的产品价格下跌。临近春节，下游企业按需备货，市场需求相对低迷。纯苯和丁二烯价格上涨，分别上涨4.3%和5.9%，主要受海外需求增加、国内库存去化以及出口预期改善等因素影响。而氯化铵、LNG、烧碱等产品价格下跌，跌幅较大。年初以来，液氯、石油焦、R125等产品价格涨幅较大，而LNG、煤焦油、纯碱等产品价格跌幅较大。价差方面，本周141个产品价差中，50.4%上涨，45.4%下跌，表现分化，整体盈利持续承压。PTA和乙二醇价差上涨，主要受供给收紧、需求维持高位以及原料价格支撑等因素影响。
主要内容
本报告按照目录结构，依次分析了原油市场、库存转化、化工品价格涨跌幅、价差涨跌幅以及投资建议。
一、原油市场：供应端担忧持续，预计短期油价中高位震荡
本节详细分析了本周国际油价的走势，并结合供给端的地缘政治风险、需求端的季节性因素和经济增速预期，以及库存情况，对短期油价走势进行了预测，认为油价将在供需博弈下维持中高位震荡。 提供了国际油价行情回顾表和图表，直观展现油价走势及涨跌幅。
二、库存转化：本周原油、丙烷均负收益
本节利用搭建的模型，测算了本周原油和丙烷的库存转化损益，结果显示均为负收益，并提供了相应的图表进行说明。
三、价格涨跌幅：本周市场表现疲弱，纯苯、丁二烯等价格上涨
本节分析了本周化工品价格的涨跌幅情况，指出市场整体表现疲弱，并对价格涨幅居前的纯苯和丁二烯，以及价格跌幅居前的氯化铵、LNG等产品进行了详细的分析，解释了价格变动的主要原因。 提供了详细的表格，列出了本周价格涨跌幅前20的产品，以及年初以来价格涨跌幅前20的产品。
四、价差涨跌幅：本周市场表现分化，PTA、乙二醇等价差上涨
本节分析了本周化工品价差的涨跌幅情况，指出市场表现分化，盈利持续承压。对价差涨幅居前的PTA和乙二醇，以及价差跌幅居前的聚酯切片、ABS等产品进行了详细的分析，解释了价差变动的主要原因。 提供了详细的表格，列出了本周价差涨跌幅前20的产品，以及年初以来价差涨跌幅前20的产品。
五、投资建议
本节根据对市场整体情况的分析，提出了投资建议，看好供需持续改善预期下龙头企业盈利表现，以及积极进行国产替代的高端新材料企业和实施规模扩张的成长型周期龙头企业。 推荐了巨化股份、永和股份、三美股份等制冷剂、化纤、轮胎龙头企业，以及泰和新材、瑞华泰、呈和科技等高端新材料企业，以及宝丰能源、卫星化学等成长型周期龙头企业。 同时，也指出了原料价格大幅上涨、下游需求不及预期等风险提示。
总结
本报告对化工行业2024年1月15日至19日的市场行情进行了全面分析。国际油价在供需博弈下维持中高位震荡，化工品价格整体疲软，价差表现分化，行业盈利承压。报告基于对市场数据的分析，推荐了在供需改善预期和国产替代等方面具有长期投资价值的企业，为投资者提供了参考依据。 然而，投资者仍需关注原料价格波动、下游需求变化等风险因素。
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