医药生物行业07月周报：继续关注中报超预期标的及政策利好的催化

　　本周医药表现弱于大盘 　　本周医药生物（申万）同比下跌2.06%，表现弱于大盘。其中，化学制药子行业下跌0.15%，医疗服务子行业下跌1.03%，医疗器械子行业下跌2.15%，生物制品子行业下跌2.35%，医药商业子行业下跌4.23%，中药子行业下跌4.71%。 　　本周行情总结与业绩披露 　　本周医药整体回调较多，涨幅较好的标的主要以医保谈判支付利好创新药为主线。 国家医保局 7 月 4 日发布《非独家药品竞价规则》和《谈判药品续约规则》征求意见稿，带动创新药表现整体较好，如通化金马、荣昌生物、百济神州与贝达药业等。 从已披露半年报业绩快报/预告的 9 家医药企业中，归母净利润均是同比正增长，其中增速＞100%、 50%＜增速≤100%、 0%＜增速≤50%的公司分别为 3 家、 3 家和 3 家。因新冠二阳与院内复苏下 2023 年半年报增速有望超预期，建议持续关注个股及高增长细分赛道，如内窥镜、电生理、中药等。 　　下周展望： 继续关注中报超预期标的及政策利好的催化 　　进入中报披露季后， 市场将更关注业绩超预期与政策利好带来的催化。 药品领域， 减重赛道有望开启新一轮增长周期，关注GLP-1减肥药物相关标的，如信达生物、华东医药、 凯莱英、九州药业、诺泰生物、圣诺生物等； 继续推荐Q2收入驱动力强、有医保谈判预期及出海合作潜力的恒瑞医药； 建议关注自身免疫病赛道改善的三生国健。 器械领域， 大型配置证规划数量更新支持国内创新医疗器械发展，持续推荐成长性赛道，推荐联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、惠泰医疗等，关注IVD集采政策落地情况。 医疗服务领域， 我们认为医疗服务和药店行业处于估值历史低位，基本面向好，推荐大参林，建议关注老百姓、健之佳、海吉亚医疗、固生堂等。 中药领域， 古代经典名方配套政策有望加速落地， 在研发进度较快、上游布局、数字化智造、循证证据打造、品牌渠道的优势企业有望受益，推荐康缘药业、华润三九，建议关注康恩贝、太极集团、珍宝岛等。 　　7月月度金股 　　大参林（ 603233.SH）： 公司为华南地区规模最大的连锁药店企业，建立明显区域竞争优势，并通过“并购+加盟”策略，积极拓展华东、东北及中部地区，加速全国区域扩张，同时受益于处方药外流政策，有望带来千亿市场增量。公司以中参茸为特色产品进行差异化经营，未来随着公司品牌影响力逐渐提升，销售表现有望得到进一步改善，对应7月7日收盘价， 2023-2025年估值分别为23X、 19X、 15X，维持“买入”评级 　　澳华内镜（ 688212.SH）： 公司为国内领先的软镜设备生产商，多年深耕行业积累领先技术优势，产品快速迭代性能逐步追赶海外品牌， AQ-300上市后有望在国内高端医院放量，行业空间大、竞争格局良好。对应7月7日收盘价， 2023-2025年估值分别为99X、 60X、 41X，维持“增持”评级。 　　风险提示： 企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。