化工行业周报：原油价格先涨后跌，关注超跌优质龙头

　　本周要点 　　石化方面，根据EIA报告显示，美国原油库存增加，成品油库存超预期减少。随着美国和欧洲等国家放开疫情限制，将促进成品油的消耗，提高原油市场需求。但因受印度和亚洲疫情扩散影响，国际原油市场的需求和价格出现波动。另一方面，伊朗核协议谈判取得进展，伊朗原油出口未来可能不受限制，供给增加，国际原油价格承压下跌。总体来看，全球疫情情况逐渐好转，石油的需求量会稳步恢复，同时受压于伊核问题的进展和美国通胀过高引发的潜在加息风险，原油价格呈先涨后跌趋势。 　　基础化工方面，上周国际大宗商品市场出现震荡下行趋势，化工指数高位震荡。受印标RCF新一轮不定量招标，本已涨幅收紧的尿素市场继续呈上行趋势。同时，即将进入春夏季用电高峰期，煤炭的需求量会大幅上升，市场的供给量因为环保检查存在紧俏的情况，煤炭行业价格持续上行。另一方面，受迫于目前通货膨胀严重程度和潜在加息政策风险，国际大宗商品价格出现下行趋势。我们建议关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（利民股份）、涂料行业（三棵树）等。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有：甲酸（22.86%）、正丙醇（21.43%）、天然气现货（9.96%）、轻循环油（8.2%）、叶酸（8.16%）。 　　跌幅居前的有:三聚氰胺（-17.12%）、辛醇（-13.88%）、、异丙醇（-12.79%）正丁醇（-12.07%）、丙酮（-11.77%）。 　　A股涨跌幅情况 　　个股方面，江山股份、蓝晓科技、星源材质、藏格控股、中伟股份领涨，涨幅为31.87%、28.57%、26.74%、25.03%、24.00%，康得退、ST红太阳、ST尤夫、震安科技、三友化工领跌，跌幅为39.53%、17.57%、15.76%、15.67%、13.88%。 　　关注低估值顺周期及优质赛道龙头 　　周期方面，基于通胀预期及行业β趋势向好逐步兑现，企业估值提升明显，尽管近期有所回调，但我们仍然建议关注顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、新和成等）以及部分前期受关注较低的优质企业（巨化股份），此外，油价后期有望提升，可关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（宝丰能源等）、化纤板块（新凤鸣等）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。 　　优质赛道方面，我们认为化工及新材料领域的优质赛道较多，主要集中在近消费端及新型材料等领域。我们建议关注代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：万润股份等）。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故