基础化工行业周报：原油价格延续上涨，部分制冷剂公司发布业绩预增公告-摩熵咨询

报告内容

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报告摘要

　　市场行情走势

　　过去一周（1.10-1.16），基础化工指数涨跌幅为0.90%，沪深300指数涨跌幅为-0.57%，基础化工板块跑赢沪深300指数1.47个百分点，涨跌幅居于所有板块第8位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂（5.80%）、合成树脂（4.90%）、钾肥（4.85%）、纺织化学制品（3.03%）、炭黑（2.91%）。

　　化工品价格走势

　　周涨幅排名前五的产品分别为液氯（133.33%）、碳酸锂（工业级）（12.69%）、碳酸锂（电池级）（12.33%）、环氧丙烷（PO)（8.86%）、煤焦油（山西东义）（8.53%）。周跌幅前五的产品分别为：盐酸（江苏）（-25.00%）、浓硝酸（金禾实业）（-8.82%）、粗酚（-7.97%）、盐酸（山东）（-7.69%）、双氧水（-6.25%）。

　　行业重要动态

　　部分制冷剂公司发布2025年业绩预增公告。三美股份预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为19.90亿元到21.50亿元，同比增长155.66%到176.11%。永和股份预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66%。2025年，三代制冷剂HFCs竞争格局持续优化，制冷剂行业高景气延续，价格上行成为制冷剂公司盈利增长的主要原因。据钢联数据，截至1月16日，三代制冷剂主流品种R32/R125/R134a华东市场价分别为62500/48000/56000元/吨，2025Q4以来分别上涨0%/7%/7%，2025年初以来涨幅分别达到44%/22%/37%。

　　国际原油价格延续上涨。据iFinD，截至1月16日，布伦特原油和WTI原油期货结算价分别为64.13和59.44美元/桶，较前一周分别上涨1.25%和0.54%，2026年初至今涨幅分别达5.39%和3.52%。据隆众资讯，近期国际油价表现强势，主要的利好因素来自地缘层面的支撑，即伊朗局势的不稳定性增强，引发潜在供应风险担忧，叠加俄乌冲突继续及OPEC+暂停增产，均为油价提供积极支持。但长期来看，供大于求的格局或令原油价格承压。

　　新瀚新材拟收购海瑞特，布局产业链下游。新瀚新材1月16日发布公告称，公司拟以1288.26万元收购海瑞特51%股权。公司此次收购的目的是持续提升公司服务聚芳醚酮树脂（PAEK）全产业链客户的能力，探索新的业绩增长点。新瀚新材的主营产品之一氟酮（DFBP）主要应用于特种工程塑料PEEK的生产，是PEEK树脂生产领域的重要供应商。标的公司海瑞特主要从事聚醚醚酮（PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂合成及其改性树脂研发、生产、销售，已形成200余吨/年的高品质PEEK树脂及PAEK低熔点树脂工业化生产能力。

　　投资建议

　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

市场表现优于大盘，化工行业呈现结构性行情

过去一周（2026年1月10日至1月16日），基础化工板块整体表现强势，指数上涨0.90%，显著跑赢沪深300指数（-0.57%）1.47个百分点，在申万全部板块中位列第8位。这一表现反映出在宏观需求预期分化、地缘政治扰动加剧的背景下，化工行业内部子行业分化明显，橡胶助剂、合成树脂、钾肥等子行业涨幅居前，而部分传统氯碱产品则持续疲弱。整体来看，化工板块在短期市场波动中展现出一定的防御性与阶段性配置价值。

制冷剂业绩预增与原油价格上行成为核心驱动

报告期内，行业两大核心事件值得关注：一是三美股份、永和股份等制冷剂龙头企业发布2025年业绩预增公告，净利润同比增长分别高达155.66%~176.11%和110.87%~150.66%，主要受益于三代制冷剂HFCs供需格局优化、价格持续上行；二是国际原油价格延续上涨，布伦特和WTI原油期货结算价较前一周分别上涨1.25%和0.54%，地缘政治不确定性（伊朗局势、俄乌冲突）及OPEC+暂停增产为油价提供短期支撑。这两大因素共同主导了本周化工板块的市场情绪与投资主线。

主要内容

1 市场行情走势

1.1 行业走势情况

过去一周，基础化工指数涨跌幅为0.90%，沪深300指数涨跌幅为-0.57%，基础化工板块跑赢沪深300指数1.47个百分点，涨跌幅居于所有板块第8位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂（5.80%）、合成树脂（4.90%）、钾肥（4.85%）、纺织化学制品（3.03%）、炭黑（2.91%）。这一数据表明，与新能源、高性能材料及农业相关的子行业表现更为活跃，而传统大宗化工品则相对平淡。

1.2 个股走势情况

过去一周，基础化工涨幅居前的个股包括博菲电气（61.06%）、七彩化学（27.94%）、明冠新材（22.17%）、阿拉丁（20.24%）、海优新材（19.44%）。涨幅居前的个股多集中于光伏辅材、特种化学品等细分领域，显示市场对成长性标的的偏好。涨跌幅靠后的个股包括再升科技（-26.65%）、ST嘉澳（-18.42%）、普利特（-17.28%）、龙高股份（-14.21%）、亚星化学（-11.62%），跌幅较大的个股多受制于基本面走弱或行业景气下行。

2 化工品价格走势

2.1 价格统计

根据化工数据库统计，周涨幅排名前五的产品分别为液氯（133.33%）、碳酸锂（工业级）（12.69%）、碳酸锂（电池级）（12.33%）、环氧丙烷（PO）（8.86%）、煤焦油（山西东义）（8.53%）。液氯价格大幅上涨主要受区域供需紧张及装置检修影响；碳酸锂价格延续年初以来的上行趋势，2026年初至今涨幅已超33%，反映新能源产业链需求回暖。周跌幅前五的产品分别为盐酸（江苏）（-25.00%）、浓硝酸（金禾实业）（-8.82%）、粗酚（-7.97%）、盐酸（山东）（-7.69%）、双氧水（-6.25%），表明部分基础化工品仍面临供给过剩压力。

2.2 化工品价差统计

化工品价差方面，周涨幅前五为环氧丙烷（PO）价差（230.58%）、三聚磷酸钠价差（78.06%）、DMF价差（60.97%）、二甲醚价差（13.59%）、涤纶长丝FDY价差（10.73%）。其中环氧丙烷价差大幅走阔，主要因原料成本相对稳定而产品价格快速上涨。周跌幅前五为PTA价差（-71.70%）、电石法PVC价差（-10.03%）、聚合MDI价差（-7.03%）、天然橡胶-丁苯价差（-5.13%）、涤纶短纤价差（-4.61%），显示下游需求相对疲弱导致部分化工品利润被压缩。

3 投资建议

报告提出当前时点建议关注六大主线：其一为制冷剂板块，随着三年基数期结束，三代制冷剂供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份；其二为化纤板块，建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材；其三为优质化工龙头，建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源；其四为轮胎板块，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎；其五为农化板块，建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工；其六为优质成长标的，建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。报告维持基础化工行业“增持”评级。

4 风险提示

报告提示的主要风险包括：原油价格波动可能对化工生产成本及下游需求产生不确定性；需求不达预期可能导致化工品价格及盈利承压；宏观经济下行风险可能抑制整体化工行业的景气度。

总结

本报告基于2026年1月10日至1月16日的基础化工行业周度数据，系统分析了市场行情、化工品价格走势及行业重要动态。报告期内，基础化工指数跑赢沪深300指数1.47个百分点，市场表现相对优异。核心驱动力来自制冷剂行业的高景气延续（以三美股份、永和股份为代表的龙头企业业绩大幅预增）以及国际原油价格因地缘政治因素持续上行。产品价格方面，液氯、碳酸锂、环氧丙烷等品种周度涨幅居前，而盐酸、浓硝酸等品种跌幅较大。价差结构显示环氧丙烷、三聚磷酸钠等产品盈利改善明显，而PTA、PVC等则面临利润压缩。投资建议方面，报告聚焦制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及优质成长六大主线，并维持行业“增持”评级。风险提示主要指向原油价格波动、需求不达预期及宏观经济下行。总体而言，基础化工行业在当前阶段呈现结构性机会，需密切关注地缘政治与供需再平衡的动态变化。

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