化工行业：氨纶、钛白粉价格维持高位，纯碱粘胶保持平稳-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌0.73%，为60.97美元/桶。

　　重点关注子行业：轻质纯碱维持、重质周涨幅2.7%、尿素周涨幅1.9%、乙二醇周涨幅2.4%；电石法PVC周跌幅1.3%、乙烯法周跌幅1.6%、粘胶周跌幅1.9%、聚合MDI周跌幅1.9%、纯MDI周跌幅3.9%、TDI周跌幅3.1%、橡胶周跌幅4.6%、DMF周跌幅5.7%

　　本周涨幅前五子行业：棉浆（13.7%）、PBT（13.5%）、R410a（11.8%）、合成氨（11.4%）、锐钛型钛白粉（7.8%）

　　锐钛型钛白粉（7.8%）：上一轮调价之初锐钛型钛白粉的执涨力度尚且有限，不过当金红石型钛白粉的价格达到历史高位后锐钛型钛白粉方才开始发力不断以买卖双方商议的形式抬高报价

　　乙二醇（2.4%）：下游聚酯企业维持高运行负荷，开工高达9成以上，终端织造行业负荷再度上调，实际需求存有支撑。从供应端来看，海外停车的乙二醇装置陆续重启，国内乙二醇行业开工率上调，新装置稳定运行，部分煤制停车装置计划重启，供应量持续增加。

　　橡胶（-4.6%）：随着胶价大幅下跌，轮胎厂本周采购积极性明显降低，观望气氛浓厚。供给端，全球天胶产量处于年内最低产期。中国云南产区近日景洪、勐腊雨水增多，有效缓解胶林干旱情况，但是部分区域因白粉病落叶情况较为严重，全面开割大概率延后。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌2.32%，沪深300指数较上周上涨0.62%。基础化工板块跑输大盘2.93个百分点，涨幅居于所有板块第25位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：涂料油漆油墨制造3.8%，石油贸易1.69%，日用化学产品1.39%，无机盐1.33%，其他纤维1.22%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：2021年3月28日，化工行业整体表现弱于大盘，基础化工板块下跌2.32%，跑输沪深300指数2.93个百分点。部分化工产品价格维持高位，例如氨纶和钛白粉；部分产品价格保持平稳，例如纯碱和粘胶；部分产品价格下跌，例如橡胶和DMF。未来化工品价格走势将分化，建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。

化工行业整体表现弱于大盘

本周化工板块整体表现疲软，跑输大盘，显示出市场对其未来走势的谨慎态度。这与全球化工品供给逐步恢复，以及部分产品价格下跌的趋势相符。

部分产品价格分化显著

报告中对多种化工产品价格进行了跟踪，结果显示价格走势分化明显。部分产品价格维持高位，例如氨纶和钛白粉，这主要受益于供需关系的紧张；部分产品价格保持平稳，例如纯碱和粘胶；而部分产品价格则出现下跌，例如橡胶和DMF，这与下游需求疲软以及供给增加有关。

主要内容

本报告详细分析了化工行业近期市场表现，并对重点化工产品价格、价差进行了监测，同时对重点个股进行了跟踪，并提供了投资观点和建议。

板块及个股行情分析

报告首先分析了化工板块及个股的行情表现。基础化工板块跑输大盘2.93个百分点，位列所有板块第25位。个股方面，广信材料、晶瑞股份等涨幅居前，而兴化股份、江苏索普等跌幅居前。板块估值方面，基础化工板块PB为3.13倍，PE为33.72倍，均高于全部A股平均水平。

重点化工产品价格及价差监测

报告对268种化工产品和47种价差进行了监测。本周51种产品价格上涨，86种产品价格下跌，130种产品价格持平；22种产品价差上涨，24种产品价差下跌，1种产品价差持平。涨幅前十的产品包括高密短丝级浆粕、阔叶浆、棉浆、PBT、R410a、合成氨、锐钛型钛白粉等；跌幅前十的产品包括天然气、棉短绒、多聚甲醛、乙烯、苯酐等。报告还对重点产品（如PVC、纯碱、粘胶、MDI、TDI、氨纶、钛白粉、橡胶等）的价格变化、供需情况进行了详细分析。

重点个股跟踪及盈利预测

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学等重点公司进行了跟踪，分析了其近期业绩表现、发展战略以及未来盈利预测。

行业重点新闻及投资观点

报告总结了近期化工行业的重点新闻事件，例如陶氏化学裂解装置恢复生产、我国农药产销数据亮眼、龙蟒佰利投资扩版图等。最后，报告给出了投资观点和建议，建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司，并推荐了部分重点公司。

总结

本报告基于对化工行业近期市场表现的全面分析，以及对重点产品价格、价差和重点个股的深入研究，得出以下结论：化工行业整体表现弱于大盘，部分产品价格分化显著，未来市场走势存在不确定性。投资者应密切关注全球化工品供给恢复情况、下游需求变化以及相关政策的影响，谨慎投资。报告建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司，并对部分重点公司进行了推荐，但投资者仍需进行独立判断，并承担相应的投资风险。报告中提供的价格数据和分析仅供参考，不构成投资建议。

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