基础化工行业研究周报：美国商务部对泰国轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果公布，草甘膦、DMF价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　近日，据森麒麟公司公告，美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查的第一次年度行政复审的初裁结果公布。本次复审共有两家强制应诉企业，一家为森麒麟泰国（公司子公司），另一家强制应诉企业为日本住友轮胎（泰国公司）。复审的初裁结果为：森麒麟泰国复审初裁单独税率为 1.24%（此前为 17.06%）；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为 6.16% （此前为 14.59%）；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为 4.52%（此前为 17.06%）。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价上涨 2.2%，为 77.07 美元/桶。

　　重点关注子行业：本周 DMF/纯 MDI/乙烯法 PVC/固体蛋氨酸/乙二醇/氨纶/TDI 价格分别上涨 12.8%/4%/1.2%/1.2%/0.7%/0.6%/0.6%；醋酸/橡胶/电石法PVC 价格分别下跌 4.8%/2%/0.9%；钛白粉/聚合 MDI/VE/粘胶短纤/VA/有机硅/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/重质纯碱/轻质纯碱/尿素价格维持不变。本周涨幅前五子行业：草甘膦（华南）（+22.3%）、三氯甲烷（+17.1%）、二甲胺（+15%）、 DMF（+12.8%）、纯吡啶（+12.1%）。

　　草甘膦：本周草甘膦价格持续拉涨，行业部分工厂开工负荷有所提高，西南停车工厂于近日恢复开工，预计月底出货，华中小厂检修，行业开工率略有提升。需求端，海外南美、东南亚、东欧、非洲等均有订单下发，部分工厂订单排至 8 月，部分工厂惜售，价格推涨。此外，当地时间 7 月 14 日晚，美国陶氏化学公司的一家化工厂发生爆炸，因陶氏是二乙醇胺的供应商之一，且二乙醇胺是草甘膦的原料之一，国内市场关注度高。

　　DMF：本周 DMF 市场价格宽幅上探，厂家心态较为坚挺。周内 DMF 市场交投氛围偏暖，近期停车检修及减量生产装置均有，供应端进一步出现缺口利好市场，加之部分下游阶段性刚需拿货，生产企业多库存无压，业者挺价心理较强，因此周内 DMF 市场价格较前期宽幅上调。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌 0.39%，沪深 300 指数较上周下跌 1.98%。基础化工板块跑赢大盘 1.59 个百分点，涨幅居于所有板块第 11 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+7.18%），磷肥（+6.5%），氟化工及制冷剂（+5.94%），钾肥（+3.53%），炭黑（+3.37%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

美国商务部对泰国轮胎反倾销调查初裁结果公布： 森麒麟泰国税率大幅下降，其他泰国出口企业税率也有所下调，对行业产生积极影响。
基础化工板块表现： 基础化工板块跑赢大盘，部分子行业表现突出，如磷化工、磷肥、氟化工等。
重点化工产品价格波动： 草甘膦、DMF等产品价格上涨，部分产品价格下跌，如醋酸、MMA等。
投资建议： 推荐关注国际产业布局变革周期下的投资机会，包括代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等领域，并关注龙头企业。

重点新闻与市场动态

本周行业报告的核心在于分析了美国商务部对泰国轮胎反倾销调查的初裁结果，并结合宏观经济数据和市场价格波动，对基础化工板块的整体表现进行了评估。报告还对部分重点化工产品的价格进行了跟踪，并给出了投资建议。

行业表现与产品价格分析

基础化工板块整体表现优于大盘，但不同子行业表现分化。草甘膦、DMF等产品价格上涨，反映了市场供需关系的变化。

主要内容

重点新闻跟踪与解读

美国商务部对泰国轮胎反倾销调查： 森麒麟泰国税率由17.06%降至1.24%，日本住友轮胎（泰国公司）税率由14.59%降至6.16%，其他泰国出口企业税率由17.06%降至4.52%。
宏观经济数据： 上半年规模以上工业增加值同比增长3.8%，化学原料和化学制品制造业增长7.4%；全国固定资产投资同比增长3.8%，化学原料和化学制品制造业投资增长13.9%。
国际能源署（IEA）下调全球石油需求增长预期： 主要原因是经济前景恶化，发达国家经济步履蹒跚。
欧盟将向低碳技术项目提供资金： 助力扩展电解槽和燃料电池的生产规模。

板块及个股行情分析

板块表现： 基础化工板块下跌0.39%，跑赢沪深300指数1.59个百分点。
子行业表现： 磷化工及磷酸盐、磷肥、氟化工及制冷剂、钾肥、炭黑等子行业涨幅居前。
个股表现： 建业股份、亚士创能、顾地科技等个股涨幅居前；*ST榕泰、辉丰股份、龙蟠科技等个股跌幅居前。
板块估值： 基础化工板块PB为2.34倍，PE为18.8倍。

重点化工产品价格、价差监测

价格上涨产品： 草甘膦（华南）、三氯甲烷、二甲胺、DMF、纯吡啶等。
价格下跌产品： 三氯氢硅-光伏级、MMA、醋酸、黄玉米-国内均价等。
价差变动： 部分产品价差扩大，如DMF-甲醇-液氨；部分产品价差缩小，如苯酚-丙烯-纯苯。
重点产品分析： 报告对粘胶、氨纶、涤纶、尿素、磷肥、草甘膦、MDI、TDI、PVC、纯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅等产品的价格、供给、需求、开工率等进行了详细分析。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等公司的最新观点进行了总结，并提供了盈利预测表。

投资观点及建议

投资机会： 推荐关注国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。
重点关注领域： 代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等。
推荐公司： 万华化学、华鲁恒升等龙头企业。
风险提示： 原油等原料价格波动风险、产能扩张风险、安全生产与环保风险、化工品需求不及预期。

总结

本周行业报告重点关注了美国商务部对泰国轮胎反倾销调查的初裁结果，并分析了基础化工板块的整体表现。报告指出，基础化工板块跑赢大盘，部分子行业表现突出。同时，报告对重点化工产品的价格波动进行了跟踪，并给出了投资建议，推荐关注国际产业布局变革周期下的投资机会，并关注代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等领域，以及万华化学、华鲁恒升等龙头企业。报告也提示了原油价格波动、产能扩张、安全生产与环保、化工品需求不及预期等风险。

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