化工行业研究周报：粘胶淡季逆势上涨，醋酸酐和二氯甲烷启动涨价

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价下跌 1.77%，为 48.23 美元/桶。 　　重点关注子行业： 乙二醇上涨 3.9%、粘胶上涨 3.9%； 有机硅下跌 17.9%、 醋酸下跌 9.2%、 电石法 pvc 下跌 6.4%、 乙烯法 pvc 下跌 4.3% 　　本周涨幅前五子行业： 醋酸酐（ 35.1%）、二氯甲烷（ 12.0%）、无烟煤（ 7.8%）、醋酸乙烯（ 7.6%）、 R125（ 7.1%） 　　粘胶：周内刚需订单为主。 本周粘胶短纤行业开机率提升至 82.17%，周内安徽一厂家装置重启，涉及产能 6 万吨/年。 　　醋酸酐： 下游采买积极性良好，山东局部地区价格小涨 50 元/吨，因主流厂家装置系统检修两天，对整体市场影响不大，其他地区价格稳定为主。二氯甲烷： 下游对前期高价接受程度不高，致使企业出货不畅；目前国内甲烷氯化物装置开工率在 56.85%左右，山东地区开工在 44%左右，浙江地区开工在 49%左右，江苏地区开工约 83%，江西地区开工约 39%。 　　有机硅： 采购积极性受前期降价影响下游采购被动，主要消化自有库存，采购积极性下降。 本周国内总体开工率在 78%左右，相较于上周开工变化小幅下滑。 　　醋酸：下游接货情绪较为一般。 河北建涛醋酸装置 12.23 停车，预计 2-3 天恢复；南京 BP 预计元旦之前还不能重启；赛拉尼斯醋酸装置 12.20 检修预计 7-10 天；整体开工较上周大幅走低，本周开工率为 62.16%。本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨 0.15%，沪深 300 指数较上周上涨 0.84%。基础化工板块跑输大盘 0.69 个百分点，涨幅居于所有板块第 10 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 其他纤维 11.58%，涤纶 6.1%，玻纤 5.69%，复合肥 4.98%，无机盐 4.26%。 　　重点子行业及公司观点 　　（ 1） 疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤， 推荐龙头三友化工。（ 2） 当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要， 农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展， 以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（ 3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（ 4）柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（ 5） 长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、 华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性