基础化工行业研究周报：生态环境部：近期碳价上涨符合当前实际，纯MDI、四氯乙烯价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指10月23日-29日（下同），本周指10月30日-11月5日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　据生态环境部，全国碳排放权交易市场启动上线交易以来，配额价格总体保持稳中有升。但近期配额价格整体呈上扬态势，维持在80元/吨左右。对此，在10月27日生态环境部举行的例行新闻发布会上，生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，碳价适度上涨体现了其市场属性，符合当前实际。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌5.9%，为80.51美元/桶。

　　重点关注子行业：本周纯MDI/聚合MDI/电石法PVC/乙烯法PVC/尿素分别上涨5.9%/3.2%/1.7%/1.4%/0.8%；重质纯碱/轻质纯碱/烧碱/醋酸/TDI/橡胶/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶短纤价格分别下跌14.8%/10.4%/10.2%/6.7%/5.2%/1.9%/1.7%/1.2%/0.4%；VA/DMF/VE/氨纶/粘胶长丝/钛白粉/有机硅/乙二醇价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：液氯（+28.4%）、一甲胺（华鲁恒升）（+22.2%）、二甲胺（+14.3%）、四氯乙烯（+10.7%）、液氩(吉林杭氧)（+10.5%）。

　　纯MDI：本周国内纯MDI市场价格大幅度上涨。大厂公布11月挂牌价格，较上月维持稳定，拉涨意愿较强。本周国内企业库存低位，宁波一大厂检修后，场内流通现货量逐渐缩紧，部分贸易商无货，商谈价格逐渐抬高，下游需求一般，按需采购，逢低买入。

　　四氯乙烯：本周四氯乙烯市场连连上行，主要原因为大厂前期短期停车，近期四氯乙烯场内流通货源供应偏紧，加之后续山东一带仍有大厂月中存在检修计划，厂家多日封盘，利好市场，且月初到港船只受国际形势影响延误，进口货源供应不足，致使四氯乙烯市场短线供应紧张。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨0.6%，沪深300指数较上周上涨0.61%。基础化工板块跑输沪深300指数0.01个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+5.86%），炭黑（+3.6%），磷肥（+3.57%），石油贸易（+3.3%），无机盐（+2.48%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。

　　（1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材。

　　（2）复苏背景下高β系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。

　　（3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

行业研究周报：基础化工（2023年11月06日）

中心思想

市场动态： 本周基础化工板块表现平平，跑输沪深300指数。碳价上涨、工业企业利润下降等宏观因素对行业产生影响。
重点产品： 纯MDI、四氯乙烯价格大幅上涨，而重质纯碱、轻质纯碱等产品价格下跌。
投资建议： 推荐具备长期增长潜力的成长股、逆势扩张的龙头股以及处于或即将迎来景气周期的个股。

主要内容

1. 重点新闻跟踪

碳排放权交易： 生态环境部表示，近期碳价上涨符合市场属性。
工业企业利润： 前三季度，化学原料和化学制品制造业利润总额同比下降46.5%。
俄罗斯化肥出口配额： 俄罗斯将对氮肥和复合肥出口实施配额限制。
湖北化工产业转型升级： 湖北省计划到2025年，化工产业营业收入过万亿元。
超高分子量聚乙烯项目： 中国化学工程集团有限公司旗下公司建设超高相对分子质量聚乙烯树脂项目。

2. 板块及个股行情

2.1. 板块表现

基础化工板块较上周上涨0.6%，沪深300指数上涨0.61%。
基础化工板块跑输沪深300指数0.01个百分点。
涨幅居前的子行业：其他塑料制品、炭黑、磷肥、石油贸易、无机盐。

2.2. 个股行情

涨幅前十： 横河精密、飞凯材料、龙高股份、山东赫达、蓝丰生化等。
跌幅前十： *ST榕泰、卓越新能、乐通股份、凯立新材、聚赛龙等。

2.3. 板块估值

基础化工板块PB为2.12倍，PE为21.78倍。

3. 重点化工产品价格、价差监测

价格上涨： 液氯、一甲胺、二甲胺、四氯乙烯、液氩等。
价格下跌： 重质纯碱、三氯氢硅、三氯乙烯、轻质纯碱、硫酸铵等。
价差分析： 重点关注煤焦、苯酚、双酚A、PTA、甲醇、聚合MDI等产品价差变化。

4. 重点个股跟踪

万华化学： 业绩稳健增长，积极布局新项目。
华鲁恒升： 业绩下滑，但积极推进项目建设。
新和成： 维生素行业龙头，产品结构丰富。
扬农化工： 产品价格降幅低于市场平均水平，辽宁优创项目值得关注。
万润股份： 积极布局电子信息材料和新能源材料。
新宙邦： 持续加码项目建设。
硅宝科技： 有机硅材料生产能力增强。
华峰化学： 聚氨酯行业龙头。
润丰股份： 全球营销网络持续完善。
宏气体： 氢气、氧化亚氮产能扩张。
禾实业： 积极布局生物-化学、产业链一体化。
凯立新材： 募投项目有望提升盈利能力。
华恒生物： 生物基产品项目稳步推进。
安道麦A： 农药渠道库存较高，业绩承压。
广信股份： 农药原药及精细化工中间体龙头。

5. 投资观点及建议

推荐标的：
- 受库存周期影响小的成长赛道： 万润股份、华恒生物、凯立新材。
- 复苏背景下高β系数的龙头： 万华化学、华鲁恒升。
- 供需优化的景气行业： 扬农化工；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟；巨化股份、三美股份。
风险提示： 原油等原料价格波动、产能扩张、安全生产与环保、化工品需求不及预期。