医药生物行业跟踪周报：国务院鼓励医保参保长效机制，利于医保收入稳增长

医药生物行业跟踪周报：国务院鼓励医保参保，行业动态与投资策略分析

中心思想

• 国务院鼓励医保参保长效机制，利好医保收入稳增长： 本周医药板块表现分化，但国务院发布指导意见，通过完善参保、筹资、待遇政策，有望扩大参保人员，提升医保收入。
• 行业动态与监管： 本周创新药、仿制药研发进展积极，监管部门发布多项指导原则，行业政策持续完善。
• 投资策略： 报告提供了具体的配置思路，涵盖临床及仿制药CRO、创新药、GLP1产业链等多个细分领域，并推荐了重点关注的个股。

主要内容

1. 行业表现与政策解读

1.1. 行业走势回顾

• 本周医药指数上涨3.21%，年初至今下跌20.79%，相对沪深300超额收益分别为3.94%和-19.43%。
• 医疗服务、化药和生物制品表现较好，中药、医药商业和医疗器械表现相对较弱。
• 香雪制药、睿智医药、舒泰神涨幅居前，一品红、老百姓、博瑞医药跌幅居前。
• 本周医药板块整体上涨，小市值个股表现突出，CXO、医疗服务等板块有所上涨。

1.2. 政策影响分析

• 今年上半年医药板块下跌与医保收入增速放缓有关，4、5月份出现月度负结余。
• 国务院办公厅发布《关于健全医疗保险参保长效机制的指导意见》，旨在通过完善参保、筹资、待遇政策，实现医保收入可持续增长。
• 意见放宽了在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制，鼓励大学生在学籍地参保，并建立大病保险待遇激励机制。

2. 医保覆盖与长效机制

2.1. 医保覆盖现状

• 医保覆盖率已达95%，但仍有提升空间。
• 2023年职工医保参保人数增加，城乡居民医保参保人数略有下降。
• 医保基金收支规模持续扩大，近年来收入增速略高于支出增速，2023年支出增速略高于收入增速。
• 医保基金累计结存47833.71亿元，运行稳健。

2.2. 长效参保机制解读

• 完善参保、筹资政策，扩大参保范围，对困难群众给予资助，扩大“共济”范围。
• 提升参保就医体验，建立大病保险待遇激励机制，对连续参保人员和零报销人员给予奖励。
• 加强定点医药机构管理，推进信息共享，保障资金支持，提升医保基金运营效率。

3. 研发进展与企业动态

3.1. 创新药/改良药研发进展

• Adaptimmune Therapeutics的TCR-T疗法Tecelr获FDA批准上市，用于治疗滑膜肉瘤。
• 拜耳向FDA提交elinzanetant新药上市申请，用于治疗更年期血管舒缩症状。
• 正大天晴两款新药贝莫苏拜单抗、安罗替尼胶囊新适应症上市申请获受理。
• 诺华Scemblix治疗新诊断Ph+ CML-CP的上市申请获FDA优先审评。
• 科兴制药的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获欧盟委员会上市批准。
• 绿叶制药的Erzofri获FDA批准上市，用于精神分裂症和分裂情感性障碍治疗。
• 罗氏的阿替利珠单抗皮下制剂在华申报上市。

3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况

• 正大天晴、山东益健药业、成都圣诺生物制药等多家企业仿制药获批上市。
• 多家企业申报仿制药临床试验。

3.3. 重要研发管线一览

• ALX Oncology、康诺亚、诺和诺德、BioNTech、Imunon、阿斯利康、第一三共、Ventyx Biosciences、NewAmsterdam Pharma等公司发布了重要的研发进展。

4. 行业洞察与监管动态

• 国家药监局发布《已上市血液制品生产场地变更质量可比性研究技术指导原则（征求意见稿）》。
• 国家药监局发布《化学仿制药参比制剂目录（第八十五批）》（征求意见稿）。
• 国家药监局发布《嵌合抗原受体T细胞治疗淋巴血液系统恶性肿瘤临床试验技术指导原则（征求意见稿）》。

5. 行情回顾

5.1. 医药市盈率追踪

• 医药指数市盈率为26.82，低于历史均值。
• 医药指数盈利率溢价率为131.8%，低于历史均值。

5.2. 医药子板块追踪

• 本周医疗服务、化药和生物制品上涨，中药、医药商业和医疗器械下跌。

5.3. 个股表现

• 香雪制药、河化股份、*ST吉药涨幅居前。
• 睿昂基因、长药控股、首药控股跌幅居前。

6. 风险提示

• 药品或耗材降价超预期。
• 医保政策进一步严厉。
• 产品销售及研发进度不及预期。

总结

本周医药生物行业在政策利好和研发进展的推动下，呈现分化走势。国务院鼓励医保参保的长效机制，有望为行业带来积极影响。报告分析了行业动态、监管政策，并提供了具体的投资策略和风险提示，为投资者提供了全面的参考。