化工行业周观点：印度对华R32反倾销终裁落地，氨纶持续弱势整理-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业核心观点：

　　上周，基础化工指数下跌3.44%，同期沪深300指数下跌0.67%，基础化工指数同期跑输大盘2.77个百分点。石油石化指数下跌2.19%，同期跑输大盘1.52个百分点。其中，雅本化学（80.35%）、泸天化（18.68%）、汇得科技（14.52%）、西陇科学（13.82%）、新农股份（11.52%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：风光股份（-32.43%）、德方纳米（-16.94%）、凯龙股份（-16.63%）、晨光新材（-15.94%）、镇洋发展（-15.09%）。

　　投资要点：

　　R32：上周，国内R32市场价格小幅回升。据百川盈孚数据显示，截至12月24日，国内R32市场价格为1.6万元/吨，周环比涨幅为3.23%。成本端方面，二氯甲烷价格小幅上行，无水氢氟酸维持高位运行，给予了R32一定的价格支撑。供求端方面，目前R32市场货源充足，但下游需求端空调厂商拿货有限，成交氛围冷清，整体观望心态浓重，行业开工率低位运行。另外，12月21日印度财政部税收局公布了对原产于或进口自中国的R32作出的反倾销终裁建议，将对涉案产品征收为期5年的反倾销税，出口方面或将受到一定负面影响。整体来看，目前R32价格已开始弱势企稳，但短期内仍不具上行动力。

　　氨纶：上周，国内氨纶40D市场价格弱势整理。截至12月24日，CCFEI价格指数氨纶40D市场价格为6.25万元/吨，周跌幅为4.58%，氨纶价差也出现了明显的回调。目前成本端出现了止跌回调，但对氨纶价格支撑有限。供给端方面，上周氨纶开工率为87%，属于相对高位，市场货源供给量充足。但由于需求端开工率较低，对于氨纶的需求疲软，导致氨纶市场库存累积，走货缓慢，进而价格持续走低，目前整体来看市场看空情绪仍较为浓重，预计短期内氨纶将持续弱势整理。

　　投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

　　风险因素：新冠毒株变异加剧市场恐慌的风险，海外疫情严重、国内部分地区疫情反复，制冷剂需求不及预期风险，氨纶需求不及预期风险，环保政策进一步限制化工企业开工风险。

中心思想

化工行业整体表现疲软： 上周基础化工指数跑输大盘，子板块多数下跌，反映市场对化工板块的整体信心不足。
R32 市场短期承压： 印度对华 R32 反倾销终裁落地，短期内价格或将受到负面影响，但市场已企稳，上行动力不足。
氨纶市场持续弱势整理： 氨纶市场供过于求，库存累积，需求疲软，预计短期内价格将持续下跌。
投资建议： 报告建议关注政策管控下供应趋严、需求有支撑的细分领域，以及新能源、新材料等领域。

市场表现与行业动态

上周化工行业整体表现不佳，基础化工指数跑输大盘。同时，印度对华 R32 反倾销终裁落地，对相关产品出口带来负面影响。氨纶市场则因供过于求、需求疲软而持续弱势整理。

主要内容

1. 市场回顾

1.1 板块行情

上周，基础化工指数下跌 3.44%，同期沪深 300 指数下跌 0.67%，基础化工指数同期跑输大盘 2.77 个百分点。石油石化指数下跌 2.19%，同期跑输大盘 1.52 个百分点。

1.2 子板块行情

上周，中信基础化工三级子板块整体表现疲软，仅 4 个板块上涨。涨跌幅前五的分别是农药（3.56%）、涂料油墨颜料（3.47%）、食品及饲料添加剂（1.76%）、合成树脂（0.37%）、橡胶制品（-0.36%）。跌幅前五的板块分别为磷肥及磷化工（-10.87%）、碳纤维（-9.69%）、氨纶（-7.65%）、纯碱（-6.10%）、橡胶助剂（-6.03%）。

1.3 化工用品价格走势

上周，涨幅前五的化工品分别是：四氯乙烯（25.80%）、三聚氰胺（11.64%）、液体烧碱（9.87%）、辛醇（6.68%）、DOTP（6.38%）。跌幅前五的化工品分别是：光伏级三氯氢硅（-18.17%）、PX（-13.44%）、天然气现货（-12.77%）、轻质纯碱（-11.90%）、PTFE 悬浮中粒（-11.32%）。

2. 原油和天然气

12 月 24 日，WTI 原油期货结算价为 73.09 美元/桶，7 日环比上涨 3.15%，30 日环比下跌 6.76%；布伦特原油价格为 76.14 美元/桶，7 日环比上涨 3.56%，30 日环比下跌 7.43%。

3. 氨纶和涤纶长丝

上周，氨纶库存量为 41500 吨，七日环比上涨 4.57%，开工率为 87%。12 月 24 日，氨纶 40D 价格为 62500.00 元/吨，氨纶价差为 1733 元/吨，7 日环比下滑 12.70%。涤纶方面，12 月 24 日，华东地区涤纶 POY 长丝（150D/48F）主流市场价为 6925.00 元/吨，涤纶长丝价差为 1160.90 元/吨，7 日环比下滑 17.48%。涤纶长丝 POY、DTY 和 FDY 的库存天数分别为 19.0、25.5 和 21.0 天，7 日环比分别下降 11.63%、0.00% 和 8.70%。

4. 聚氨酯

上周，国内纯 MDI 市场价格小幅上涨，在 19800-20500 元/吨区间波动。

5. 农药化肥

上周国内草甘膦市场价格继续维持高位。化肥方面，12 月 24 日，上游磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为 3083.33 元/吨和 3600.00 元/吨，安徽地区合成氨主流价 3830.00 元/吨，磷矿石现货价为 690.00 元/吨，磷酸一铵价差为 1481.43 元/吨，7 日环比下跌 4.87%；磷酸二铵价差为 1480.90 元/吨，7 日环比下跌 0.85%。

6. 重点化工产品价格变动

报告提供了多种化工产品的价格变动数据，包括乙烯、丙烯、维生素、ABS、PTA、PBT、二甲苯、EVA、PX、苯胺、维生素 VC、TDI、涤纶 POY、聚合 MDI、天然橡胶、环氧丙烷、有机硅 DMC、萤石、涤纶 FDY、纯苯、粘胶短纤、涤纶 DTY、双氧水、PTFE 分散树脂、甲苯、聚酯切片、MMA、丙酮、草铵膦、MTBE、敌草隆、顺丁橡胶、毒死蜱、异丙醇、PC、苯乙烯、尿素、PTMEG、PA66、环氧乙烷、磷酸一铵、PVA、磷酸二铵、纯 MDI、氯化钾、甲醛、硫酸钾、己二酸、丙烯腈、磷矿石、黄磷、PMMA、丁二烯、草甘膦、正丁醇、百草枯等。

7. 行业动态和上市公司动态

报告还提及了工信部发布最新行业标准，以及浙江石化二期 EVA 项目投料试车成功等行业动态。此外，印度对华 R32 反倾销征税令，以及印度一氟化工厂发生爆炸等事件也对行业产生了影响。

总结

本报告分析了 2021 年 12 月 20 日至 26 日期间的化工行业周度表现。报告指出，基础化工指数跑输大盘，子板块表现分化。R32 市场受印度反倾销影响，短期承压；氨纶市场供过于求，价格持续下跌。报告还提供了原油、天然气、氨纶、涤纶长丝、聚氨酯、农药化肥等多个细分领域的价格和市场数据。投资建议方面，报告建议关注政策管控下供应趋严、需求有支撑的细分领域，以及新能源、新材料等领域。

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