行业核心观点： 　　上周，基础化工指数下跌3.44%，同期沪深300指数下跌0.67%，基础化工指数同期跑输大盘2.77个百分点。石油石化指数下跌2.19%，同期跑输大盘1.52个百分点。其中，雅本化学（80.35%）、泸天化（18.68%）、汇得科技（14.52%）、西陇科学（13.82%）、新农股份（11.52%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：风光股份（-32.43%）、德方纳米（-16.94%）、凯龙股份（-16.63%）、晨光新材（-15.94%）、镇洋发展（-15.09%）。 　　投资要点： 　　R32：上周，国内R32市场价格小幅回升。据百川盈孚数据显示，截至12月24日，国内R32市场价格为1.6万元/吨，周环比涨幅为3.23%。成本端方面，二氯甲烷价格小幅上行，无水氢氟酸维持高位运行，给予了R32一定的价格支撑。供求端方面，目前R32市场货源充足，但下游需求端空调厂商拿货有限，成交氛围冷清，整体观望心态浓重，行业开工率低位运行。另外，12月21日印度财政部税收局公布了对原产于或进口自中国的R32作出的反倾销终裁建议，将对涉案产品征收为期5年的反倾销税，出口方面或将受到一定负面影响。整体来看，目前R32价格已开始弱势企稳，但短期内仍不具上行动力。 　　氨纶：上周，国内氨纶40D市场价格弱势整理。截至12月24日，CCFEI价格指数氨纶40D市场价格为6.25万元/吨，周跌幅为4.58%，氨纶价差也出现了明显的回调。目前成本端出现了止跌回调，但对氨纶价格支撑有限。供给端方面，上周氨纶开工率为87%，属于相对高位，市场货源供给量充足。但由于需求端开工率较低，对于氨纶的需求疲软，导致氨纶市场库存累积，走货缓慢，进而价格持续走低，目前整体来看市场看空情绪仍较为浓重，预计短期内氨纶将持续弱势整理。 　　投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 　　风险因素：新冠毒株变异加剧市场恐慌的风险，海外疫情严重、国内部分地区疫情反复，制冷剂需求不及预期风险，氨纶需求不及预期风险，环保政策进一步限制化工企业开工风险。