化工行业周报：R143a、石油焦、二乙醇胺、碳四原料气等价格涨幅居前-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　化工周观点：

　　市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工24年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。

　　政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。

　　磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等

　　建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且南通星辰属于中化集团化工事业部，化工事业部的管理主体为中化国际。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。

　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

化工行业周报（20250203-20250209）

中心思想

本周化工板块市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机，部分化工子行业如MDI和制冷剂受益于政策催化，值得关注。
磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的磷化工企业。
建议关注大股东拥有优质体外资产的标的，有望带来投资机会。

主要内容

1. 化工板块行情回顾

1.1 市场表现分析

本周（截至2月7日），申万基础化工行业指数收于3314.11点，较1月27日上涨1.60%，跑输沪深300指数0.38%。
细分子行业中，改性塑料、氯碱、膜材料、涂料油墨、磷肥及磷化工行业领涨，合成树脂、民爆制品、氟化工行业走跌。
化工板块个股表现分化，81%的个股周度上涨，17%的个股周度下跌。

1.2 产品价格涨跌幅

R143a、石油焦、二乙醇胺、碳四原料气等价格涨幅居前。
液氯、天然气、盐酸、原盐、MTBE、硝酸、原油、环氧丙烷等价格跌幅居前。

2. 重点化工子行业跟踪

2.1 涤纶长丝

市场价格平稳，POY、FDY、DTY市场均价与上周持平。
供应端开工率下降，需求端下游复工缓慢，库存有所增加。
成本端小幅下滑，盈利水平有所提升。

2.2 轮胎

全钢胎和半钢胎行业开工率较低，节后开工有待恢复。
东南亚子公司出口情况分化。
美国轮胎进口量同比略有下降，欧盟进口量同比增加。
上游原材料价格走势分化，炭黑价格偏强。

2.3 制冷剂

制冷剂价格平稳，R22、R134a、R125、R32、R410a价格均与上周持平。
R22市场平稳过渡，节后市场缓慢恢复。
R134a市场高位坚挺运行，节后复苏进程偏缓。
R125市场平稳运行，受配额管控，企业多自用混配为主。
R32市场价格高位平稳过渡，需求预期保持增速。

2.4 MDI

市场趋势性走强，核心工厂上调指导价格。
社会库存低位运行。
下游冰冷行业跟进能力较强，出口订单带动。
11月进口量同比下降，出口量同比增加。

2.5 PC

原料双酚A价格平稳，PC价格窄幅整理，行业毛利下降。
国内PC行业产能利用率提升。
1-11月出口量大幅增长，上海、山东、广东为主要出口地。

2.6 纯碱

行业库存水平达近年来高位，纯碱现货价格走势趋弱。
节前市场交易有限，节后需求尚未完全启动。
纯碱行业开工率有所上涨，库存压力较大。

2.7 化肥

尿素行情先涨后跌，价格重心有所下移。
磷矿石市场走势平稳，多数矿企暂停开采。
农用磷酸一铵市场盘整观望，价格窄幅震荡。
工业级磷铵市场交投平稳，价格暂稳僵持。
磷酸二铵市场价格暂稳。
氯化钾市场挺价心态强，具体成交刚需小单跟进。

总结

本周化工行业市场表现分化，部分子行业表现突出。涤纶长丝市场价格平稳，轮胎行业开工有待恢复，制冷剂价格平稳，MDI市场趋势性走强，PC价格窄幅整理，纯碱价格走势趋弱，化肥市场价格平稳。建议关注MDI、制冷剂、磷化工等细分领域，以及大股东拥有优质体外资产的标的。风险提示包括下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等。

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