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化工行业:油价中枢持续下滑,关注需求侧改善机会
下载次数:
1235 次
发布机构:
华福证券有限责任公司
发布日期:
2022-11-28
页数:
21页
投资要点:
周度回顾:石油石化板块本周(11.21-11.25)上涨2.58%,截至本周最后交易日市净率LF1.00xPB,较上周估值有所提升。全A市场热度较上周下降18.28%至日均交易量为8111亿元;本周美元指数下跌0.85%至106.07,当前指数水平依旧处于历史高位。本周油价继续下跌,截至11月25日,WTI与布伦特原油期货结算价分别为76.28、83.63美元/桶,分别较上周-4.78%、-4.55%;两地价差本周有所下降,每桶价差由上周的7.51下降至7.35。
油价周度持续回落,四季度布油维持80-100美金/桶区间预期。1)库存:全球原油库存水平处近五年低位,补库需求维持;2)需求:全球需求维持在较高水平(略超疫情前),主要得益于新兴市场(中印、东南亚)需求提升;3)供给:大型国际油企资本开支扩张谨慎,产能释放谨慎;4)地缘政治:俄乌冲突下全球供应链重塑及中东区域风险。全球原油供需紧平衡,美元近期有所疲软,我们认为Q4油价预计在80-100美金区间震荡,上游盈利稳定,维持传统能源+油田服务+开采设备超配建议。
下游需求整体偏弱,降准等系列措施有望提升经济景气度。防控政策20条优化执行力度以及广度有所提升,下游消费、房地产等重点行业逐步修复空间增加。随着11月25日央行发布降准25bps公告,释放长期资金约5000亿元,支持实体经济恢复,我们认为当前国内油气价格逐步回落到相对合理位置,未来的需求侧恢复成为边际变化的主要投资线索。建议关注三条投资主线;1)上游资源盈利整体优异,估值性价比仍较好;2)相关油气开采、服务受国内油气资增产需求,维持景气预判;3)下游随着原料中枢下行,需求侧逐步有望提升,盈利改善带来的PE大幅下行,估值性价比逐步显现,炼化企业的中长期价值提升值得期待。
市场表现及投资建议
本周石油石化行业指数上涨2.58%,表现好于大盘。本周上证综指上涨0.14%,深证成指下跌2.47%,创业板指下跌3.36%,沪深300指数下跌0.68%。
1)“传统能源+油田服务+开采设备”方面,我们建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、杰瑞股份、迪威尔;
2)中游及下游景气提升:我们建议关注中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、泰和新材、昊华科技。
风险提示
原油价格大幅波动超预期;石化行业景气度下降;安全生产风险,项目进度不及预期。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:
通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及影响市场增长的关键因素(例如经济环境、消费者偏好、技术进步等)的深入分析。
我们将基于目录中产品信息以及对竞争对手的了解(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明),分析目标市场的竞争格局。这包括识别主要竞争对手、分析其市场份额、产品特点和竞争策略,并最终对企业自身进行SWOT分析,明确优势、劣势、机遇和挑战。
本报告将根据产品目录中的数据,从以下几个方面对市场进行分析:
本节将基于目录中产品的种类、数量、价格等信息,对目标市场的整体规模进行量化评估。我们将根据产品属性(例如功能、价格区间、目标用户等)对市场进行细分,分析各个细分市场的规模、增长潜力以及市场特征。 这部分分析需要假设目录中包含足够的数据支持,例如不同产品类别的销售额、销量、市场占有率等。如果没有这些数据,则需要说明数据缺失情况,并提出数据获取的建议。
本节将分析目录中体现出的竞争对手情况(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明)。我们将识别主要竞争对手,并分析其产品特点、市场策略、优势和劣势。通过比较分析,我们将确定企业在市场中的竞争地位,并识别潜在的竞争威胁和机遇。 如果目录中缺乏竞争对手信息,则需要说明,并提出补充数据来源的建议,例如市场调研报告、公开信息等。
基于前两节的分析结果,本节将对企业产品的市场定位进行评估,并提出相应的市场策略建议。这将包括产品定价策略、渠道策略、营销策略等方面的建议,以帮助企业在目标市场中获得竞争优势。 这部分分析需要结合目录中产品的特点、目标客户群体以及竞争对手的策略进行综合考虑。
本节将对目标市场潜在的风险和机遇进行分析。这将包括宏观经济环境、政策法规、技术发展、消费者行为变化等因素对市场的影响。 这部分分析需要结合外部环境信息和目录中产品信息进行综合判断。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行了全面的分析,涵盖了市场规模、竞争格局、产品定位以及风险与机遇等多个方面。通过数据分析和专业判断,我们对目标市场的现状和未来发展趋势进行了预测,并提出了相应的市场策略建议。 然而,本报告的分析结果依赖于目录中提供的数据的完整性和准确性。如果数据缺失或存在偏差,则分析结果的可靠性将受到影响。 因此,建议补充更多的数据信息,以提高分析的准确性和可靠性。 未来,我们将持续关注市场动态,并根据新的数据信息对市场分析进行更新和完善。
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