基础化工行业专题研究:上半年营收利润仍维持较快增长,行业景气下行压力加大

基础化工行业专题研究:上半年营收利润仍维持较快增长,行业景气下行压力加大

研报

基础化工行业专题研究:上半年营收利润仍维持较快增长,行业景气下行压力加大

  2022年上半年宏观环境偏弱运行,基础化工行业景气回落   需求方面:疫情仍是最大变量,投资、消费需求持续较差,新能源相关需求高位。出口方面:2021年海外疫情防控政策放松,海外景气恢复,出口强势复苏;2022年H1通胀压力下,产品出口存下行压力,且结构分化明显,下游产品出口放缓。供给方面:外部环境影响化工业开工情况,行业在建工程持续增长。库存方面:行业整体库存震荡高位,需求减弱背景下未来或进入主动去库存阶段。价格价差方面:上游价格上行,中下游顺价不畅,行业盈利中枢向产业链上游转移。板块行情分化明显,能耗“双控”和新能源相关产品涨幅明显。   2022年上半年行业营收、利润增速相比去年同期放缓   2022年上半年基础化工行业上市公司(根据申万一级分类并调整后基础化工上市公司合计414家)共实现营业收入12095亿元,同比增长25.5%,实现营业利润1823亿元,同比增长20.9%,实现归属上市公司股东的净利润1444亿元,同比增长22.7%。行业整体综合毛利率为23.0%,同比-1.4pcts;期间费用率为7.8%,同比-1.9pcts。行业整体净利率为12.7%,同比-0.4pcts。   2022Q2单季度营收及利润同比均有所提升   2022年第二季度基础化工行业上市公司(合计414家),共实现营业收入6451亿元,同比增长25.3%;实现营业利润990亿元,同比增长12.1%;实现归属母公司所有者净利润为784亿元,同比增长16.7%,单季度毛利率22.7%,同比-2.6pcts,环比-0.6pcts,单季度净利率13.1%,同比-1.2pcts,环比+0.8pcts。   投资策略与观点   (1)多因素影响子行业22年景气程度变化,农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善,重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份;轮胎行业景气见底,新能源领域带来发展机遇,建议关注赛轮轮胎、森麒麟。(2)需求的周期属性较弱,中长期内半导体材料、军工材料等新材料国产化趋势延续;重点推荐化学合成平台型公司万润股份(与电子组联合覆盖)。(3)下游需求稳定,高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域;重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦,全球甜味剂龙头金禾实业。(4)龙头纵横扩张,一体化优势凸显,盈利中枢有望抬升;重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成(与医药组联合覆盖)。   风险提示:原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;新冠疫情后续对行业冲击风险;安全生产与环保风险;统计偏差风险
报告标签:
  • 化学制品
报告专题:
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    1239

  • 发布机构:

    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-09-14

  • 页数:

    25页

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  2022年上半年宏观环境偏弱运行,基础化工行业景气回落

  需求方面:疫情仍是最大变量,投资、消费需求持续较差,新能源相关需求高位。出口方面:2021年海外疫情防控政策放松,海外景气恢复,出口强势复苏;2022年H1通胀压力下,产品出口存下行压力,且结构分化明显,下游产品出口放缓。供给方面:外部环境影响化工业开工情况,行业在建工程持续增长。库存方面:行业整体库存震荡高位,需求减弱背景下未来或进入主动去库存阶段。价格价差方面:上游价格上行,中下游顺价不畅,行业盈利中枢向产业链上游转移。板块行情分化明显,能耗“双控”和新能源相关产品涨幅明显。

  2022年上半年行业营收、利润增速相比去年同期放缓

  2022年上半年基础化工行业上市公司(根据申万一级分类并调整后基础化工上市公司合计414家)共实现营业收入12095亿元,同比增长25.5%,实现营业利润1823亿元,同比增长20.9%,实现归属上市公司股东的净利润1444亿元,同比增长22.7%。行业整体综合毛利率为23.0%,同比-1.4pcts;期间费用率为7.8%,同比-1.9pcts。行业整体净利率为12.7%,同比-0.4pcts。

  2022Q2单季度营收及利润同比均有所提升

  2022年第二季度基础化工行业上市公司(合计414家),共实现营业收入6451亿元,同比增长25.3%;实现营业利润990亿元,同比增长12.1%;实现归属母公司所有者净利润为784亿元,同比增长16.7%,单季度毛利率22.7%,同比-2.6pcts,环比-0.6pcts,单季度净利率13.1%,同比-1.2pcts,环比+0.8pcts。

  投资策略与观点

  (1)多因素影响子行业22年景气程度变化,农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善,重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份;轮胎行业景气见底,新能源领域带来发展机遇,建议关注赛轮轮胎、森麒麟。(2)需求的周期属性较弱,中长期内半导体材料、军工材料等新材料国产化趋势延续;重点推荐化学合成平台型公司万润股份(与电子组联合覆盖)。(3)下游需求稳定,高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域;重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦,全球甜味剂龙头金禾实业。(4)龙头纵横扩张,一体化优势凸显,盈利中枢有望抬升;重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成(与医药组联合覆盖)。

  风险提示:原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;新冠疫情后续对行业冲击风险;安全生产与环保风险;统计偏差风险

中心思想

本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:

市场规模与增长潜力分析

通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及潜在的市场细分领域的分析。

市场竞争格局分析

我们将基于目录中产品信息及竞争对手产品信息(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明),分析市场竞争格局,识别主要竞争对手,并评估其市场份额、竞争策略以及优势劣势。这将有助于企业制定差异化竞争策略,提升市场竞争力。

主要内容

本报告将根据产品目录中的数据,从以下几个方面对市场进行分析:

市场规模及细分市场分析

本节将基于目录中产品的销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明),对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将根据产品类型、价格区间、目标客户群体等维度,对市场进行细分,并分别分析各个细分市场的规模、增长潜力以及市场特征。 分析将包含图表和数据,清晰地展现市场规模的构成和发展趋势。 如果目录中缺乏销售数据,则需要说明数据来源和替代分析方法,例如市场调研报告、行业公开数据等。

竞争对手分析

本节将分析目录中列出的产品及其竞争对手的产品(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明)。我们将对主要竞争对手的市场份额、产品特点、定价策略、营销策略等进行深入分析,并绘制竞争格局图,以清晰地展现竞争态势。 分析将重点关注竞争对手的优势和劣势,为企业制定差异化竞争策略提供参考。 如果目录中缺乏竞争对手信息,则需要说明数据来源和替代分析方法,例如市场调研报告、公开信息等。

产品市场定位及SWOT分析

本节将基于目录中产品信息,分析产品的市场定位,并进行SWOT分析(优势、劣势、机会、威胁)。 我们将结合市场规模、竞争格局等分析结果,评估产品的市场竞争力,并识别潜在的市场机遇和挑战。 这将为企业制定产品策略和市场策略提供决策依据。

市场趋势预测

本节将基于对市场规模、竞争格局以及市场环境的分析,对未来市场趋势进行预测。 我们将考虑宏观经济环境、技术发展趋势、消费者行为变化等因素,预测未来市场规模、竞争格局以及潜在的市场机遇和挑战。 预测结果将为企业制定长期发展战略提供参考。

总结

本报告基于产品目录中的数据(如无则需补充说明数据来源),对目标市场进行了全面的分析,涵盖了市场规模、竞争格局、产品市场定位以及市场趋势预测等多个方面。 通过数据分析和专业解读,本报告为企业提供了对目标市场的深入了解,并为其制定市场策略提供了重要的参考依据。 报告中提出的市场规模、竞争格局以及市场趋势预测,都基于现有数据和合理的分析方法,但仍需结合实际情况进行调整和完善。 未来,随着更多数据的积累和市场环境的变化,需要对本报告进行持续更新和完善。

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