医药生物行业周报（26年第16周）：AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股上涨3.80%（总市值加权平均），沪深300上涨4.41%，中小板指上涨7.16%，创业板指上涨9.50%，生物医药板块整体上涨0.92%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.26%，生物制品上涨1.27%，医疗服务上涨3.43%，医疗器械上涨2.14%，医药商业下跌1.73%，中药下跌0.52%。医药生物市盈率（TTM）35.31x，处于近5年历史估值的78.39%分位数。 　　国产创新分子在AACR会议中亮相。2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3TCE前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1ADC）、复宏汉霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC或BIC潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。 　　健全药品价格形成机制意见发布，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。此次意见的发布，为创新药、改良新药、仿制药的定价提供清晰的指导，同时在支付端做出明确指引，监管层面更加智能、透明，使创新药价值能够在市场中得到更充分体现，也为药品支付机制提供了新的思路，有利于形成市场化的药品定价和销售机制，促进医药行业健康发展，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。 　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。