中心思想
配额约束叠加长协落地，制冷剂价格全面突破6万
本报告指出，尽管面临宏观压力测试与地缘冲突扰动，氟化工行业特别是制冷剂板块展现出极强的战略定力与韧性。2026年二季度长协价格顺利落地，核心HFCs品种R32、R134a、R125市场报价全面突破6万元/吨，行业供需格局在配额硬约束下持续巩固。
需求短期扰动不改中长期趋势，制冷剂资产价值凸显
报告强调，地缘冲突对制冷剂需求的影响仅为出口节奏的短期扰动，需求只会延后不会消失，且渠道库存低位为未来补库行情奠定基础。同时，制冷剂的“消费品”属性使其在原料价格波动中顺价无忧，价差优势有望在冲突缓和后进一步凸显。当前板块性价比显著，行业盈利向上趋势不变。
主要内容
1、 氟化工行业：二季度长协调涨落地，核心HFCs品种市场报价全面突破6万
1.1、 R32、R410a长协价格稳中上涨，核心HFCs品种市场报价全面突破6万
2026年二季度长协价格4月1日落地，R32长协价62200元/吨（环比+1000），R410a长协价56700元/吨（环比+1600）。4月2日各品种市场报价全面上涨：R32报65500元/吨，R134a报62000元/吨，R125报60000元/吨，R410a报59500元/吨。报告认为，配额硬约束、库存低位及原料支撑是核心驱动，短期外部扰动不改行业逻辑。
1.2、 氟化工行情概述
氟化工产业链已进入长景气周期。本周萤石价格上涨，制冷剂报价全面上调，氟材料行情稳定。推荐标的包括金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌3.56%，跑输上证综指2.71%
本周（3月30日-4月3日）氟化工指数收于4882.89点，下跌3.56%，跑输上证综指2.71%，但跑赢基础化工指数0.01%和新材料指数0.59%。
1.4、 股票涨跌排行：本周氟化工板块昊华科技、东阳光涨幅靠前
13只个股中2只上涨（昊华科技+1.49%、东阳光+0.46%），11只下跌，永和股份、新宙邦跌幅较大。
2、 萤石：价格持续上涨
本周萤石97湿粉市场均价3451元/吨，环比上涨0.61%。南方浙江矿事故导致供应收紧预期强化，持货商挺价惜售；但硫酸价格大涨导致下游氟化氢企业亏损扩大，对高价萤石采购谨慎，市场博弈加剧。长期看，萤石价格中枢将不断上行。
3、 制冷剂：长协、市场价格全面上调
3.1、 R32二季度长协落地，市场报价进一步上涨
R32市场均价63500元/吨，周环比持平；价差48252元/吨。产量5945吨，环比+0.64%。长协调涨后市场报价全面上涨至65500元/吨。
3.2、 R125市场报价进一步上涨
R125市场均价55000元/吨，周环比持平；价差35922元/吨。产量2781吨，环比+1.31%。市场报价涨至60000元/吨。
3.3、 R134a市场报价进一步上调
R134a市场均价60000元/吨，周环比+2.56%；价差36542元/吨。产量4670吨，环比+1.35%。市场报价涨至62000元/吨。
3.4、 R410a二季度长协落地，市场报价进一步上涨
R410a市场均价57000元/吨，周环比+1.79%。长协价格上调1600元/吨，市场报价涨至59500元/吨。
3.5、 R22底部企稳反弹
R22市场均价17500元/吨，周环比持平。在配额约束下底部稳固，但需求端缺乏上行驱动，整体以刚需驱动下的区间震荡为主。
3.6、 R143a、R404、R507、R227等报价调涨
R143a出厂价48500元/吨（环比+3.19%）；R404、R507出厂价52500元/吨（环比+3.96%）；R227出厂价62500元/吨（环比+8.70%）。
3.7、 我国制冷剂出口跟踪：1-2月制冷剂出口承压
2026年1-2月HFCs单质制冷剂出口量同比-26.5%，出口额同比-7.6%；混配制冷剂出口量同比-2.0%，出口额同比-4.1%。地缘冲突导致海运不畅、订单延迟是一季度出口下滑的主因。
3.8、 制冷剂原料：三氯乙烯价格大幅上涨、库存大幅下降
三氯乙烯价格环比+20.80%，库存环比-56.43%；二氯甲烷价格环比+6.72%，库存环比-12.50%；氢氟酸价格上涨，成本支撑有力。
4、 含氟材料行情跟踪：氟材料行情整体稳定
PTFE、PVDF、FEP、FKM等品种价格环比持平，六氟磷酸锂价格持平。PTFE 3月产量环比+26.32%，PVDF产量环比+26.72%。
5、 近期行业动态：永和股份发布2025年年报；印度对PTFE、二氯甲烷等化学品实施三个月零关税；金华永和8800吨含氟高性能材料项目获批
5.1、 近期公司公告：永和股份发布2025年年报
公司2025年营收52.06亿元（同比+13.04%），归母净利润5.62亿元（同比+123.46%）。
5.2、 本周行业新闻
印度对PTFE、二氯甲烷等化学品实施三个月零关税（至6月30日），为国内相关产品出口带来窗口期。金华永和8800吨含氟高性能材料（FEP、PTFE、PFA）技改项目获批。
6、 风险提示
下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
总结
本报告指出，2026年二季度氟化工行业呈现长协价格落地与市场报价全面上涨的双重驱动，核心HFCs品种R32、R134a、R125报价均突破6万元/吨，刷新历史高点。尽管地缘冲突对一季度出口造成阶段性拖累，但报告认为需求仅是被延后而非消失，在配额硬约束、渠道低库存及成本支撑下，制冷剂价格易涨难跌，行业保持极强韧性。萤石价格受供应收紧预期继续上涨，但下游成本压力制约涨幅。含氟材料行情整体稳定，PTFE等品种产量环比大幅增长。行业动态方面，永和股份2025年业绩大增（归母净利润同比+123.46%），印度对PTFE等实施临时零关税为出口企业带来机遇。报告维持氟化工行业“看好”评级，推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
微信扫一扫-立即使用
