从公募基金持仓来看
2025Q4医药总持仓变化情况：25Q4全部公募基金占比7.97%，环比-1.71pp；剔除主动医药基金占比5.18%，环比-1.38pp；再剔除指数基金医药持仓占比3.33%，环比-1.51pp；申万医药板块市值占比为5.67%，环比-2.17pp。
从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药（507家）、药明康德（448家）、迈瑞医疗（204家）、信达生物（202家）、百济神州-U（162家）。
从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：海思科（25.0%）、百利天恒（24.9%）、热景生物（19.8%）、泽璟制药-U（18.8%）、三生制药（15.8%）；2）持仓总股本占比前五分别为：热景生物（19.8%）、泽璟制药-U（18.8%）、三生制药（15.8%）、信达生物（12.7%）、泰格医药（12.2%）、。
从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：恒瑞医药（320亿元）、药明康德（306亿元）、信达生物（167亿元）、迈瑞医疗（152亿元）、康方生物（108亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：泰格医药（+15.9亿元）、映恩生物-B（+13.6亿元）、翰森制药（+12.2亿元）、华东医药（+11.3亿元）、康哲药业（+11.0亿元）。
从医药子行业持仓市值占比变化来看
2025Q4医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况：
环比增加前三：医疗研发外包占比9.62%，环比增加最大，+0.46pp；医院占比0.4%，环比+0.14pp；医疗设备占比1.57%，环比+0.14pp。
环比变化后三：化学制剂占比27.83%，环比变化-0.92pp；其他生物制品占比13.69%，环比-0.58pp；原料药占比1.31%，环比-0.25pp。
2025Q4非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况：
环比变化前三：原料药占比0.05%，环比增加最大，+0.00pp；医院占比0.03%，环比0.00pp；医药流通占比0.01%，环比0.00pp。
环比变化后三：化学制剂占比0.36%，环比-0.30pp；其他生物制品占比0.33%，环比-0.27pp；医疗设备占比0.19%，环比-0.08pp。
从陆股通持仓来看
2025Q4外资持股占比显著下降：25Q4沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为2.07%，环比下降0.34pp，持股总市值为1435.02亿元，较期初下降404.4亿元。
从持仓占比情况来看，
1）流通股持仓占比前五分别为：理邦仪器（12.6%）、百普赛斯（10.6%）、益丰药房（10.5%）、泰格医药（9.6%）、大参林（8.2%）；流通股持仓占比增幅前五分别为：理邦仪器（+2.6pp）、奥美医疗（+2.4pp）、特一药业（+2.2pp）、惠泰医疗（+1.8pp）、新产业（+1.8pp）。
2）总股本持仓占比前五分别为：益丰药房（10.5%）、大参林（8.2%）、迈瑞医疗（8%）、百普赛斯（8%）、金域医学（7.5%）；总股本持仓占比增幅前五分别为：白云山（+0.9pp）、舒泰神（+0.9pp）、科兴制药（+0.8pp）、新诺威（+0.8pp）、康弘药业（+0.7pp）。
从持仓市值情况来看前五分别为：恒瑞医药（273亿元）、迈瑞医疗（185亿元）、药明康德（178亿元）、泰格医药（31亿元）、云南白药（28亿元）；持仓市值增幅前五分别为：白云山（+3.8亿元）、新产业（+3.8亿元）、泰格医药（+2.7亿元）、大参林（+2.4亿元）、新诺威（+2.2亿元）。
风险提示：公募基金持仓分析是基于wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2025Q4季报重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。
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