医药生物行业双周报：29省耗材联盟集采启动

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2025年12月5日-2025年12月18日，SW医药生物行业下跌2.00%，跑输同期沪深300指数约2.14个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包和医疗耗材板块涨幅居前，分别上涨1.90%和0.46%，血液制品和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌4.46%和4.17%。 　　行业新闻。12月17日，湖南医保局发布《高频电刀、中性电极类医用耗材省际联盟（湖南）集中带量采购文件》。相较11月发布的征求意见稿正式采购文件的竞价组从32个减至24个。例如基础电刀笔、伸缩电刀笔等均单独成组，不再区分有无涂层。多个耗材品种的最高有效申报价也出现调整。在征求意见稿中，基础电刀笔有无涂层的最高有效申报价分别为80元和55元，在新的竞价组中统一定为43元；电钳/剪从904元下调至733元；伸缩照明电刀笔从508元下调至359元。 　　维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块持续走弱，此前涨幅较大的流感和创新药板块有所回调。近日，蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户已经超过1500万，在15日发布新版APP后，其下载量迅速攀升，带动AI医疗相关个股有所表现，后续建议关注AI医疗板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。