基础化工行业双周报：磷肥座谈会建议通过“组合拳”稳定市场预期

　　投资要点： 　　行情回顾：截至12月11日，近两周申万基础化工指数下跌0.7%，跑输沪深300指数1.5个百分点，在31个申万行业中排第18名；年初至今，申万基础化工指数上涨25.1%，跑赢沪深300指数9.4个百分点，在31个申万行业中排第7名。 　　分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨少跌多，其中2个子板块上涨，非金属材料板块上涨2.1%、塑料板块上涨1.0%；5个子板块下跌，化学原料板块下跌2.6%、化学纤维板块下跌1.8%、农化制品板块下跌1.1%、化学制品板块下跌0.3%、橡胶板块下跌0.1%。 　　申万基础化工指数包含的404家上市公司中，近两周股价上涨的公司有118家，其中龙高股份、道明光学、永冠新材的涨幅靠前，分别达29.4%23.8%、17.4%；股价下跌的公司有282家，其中长华化学、华软科技、晨光新材的跌幅较大，分别为-16.0%、-15.0%、-14.4%。 　　重点行业资讯：（1）根据央视网，国家能源局数据显示，2025年原油产量有望达到2.15亿吨，创历史新高。“十四五”期间，我国累计新建原油产能1.05亿吨。天然气方面，预计2025年，全国天然气产量可达2600亿立方米，比“十三五”末增长35%。（2）根据宁夏润夏公众号，12月3日，经过72小时持续运转测试，国产首套“四合一”硝酸压缩机组超高速直联电驱“汽改电”项目实现一次性开车成功，各项运行指标均优于设计标准。（3）12月11日，根据巴斯夫中国公众号，巴斯夫与阿科玛共同启动“四氢呋喃水溶液点对点循环利用合作项目”。 　　行业周观点：为破解当前磷肥市场价格波动问题，保障春耕期间磷铵供应充足、价格基本平稳，在国家发展改革委经贸司指导下，近日中国磷复肥工业协会、中国农业生产资料流通协会组织多家磷肥生产企业、流通企业召开座谈会，就磷肥市场运行现状、供需矛盾化解等议题交流讨论。为精准破解当前市场矛盾，与会人员建议通过“组合拳”稳定市场预期。制冷剂方面，自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响2025年前三季度制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利增长，前三季度制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润同比大幅增长。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。 　　风险提示：能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。