医药生物行业报告：乙肝治愈仍为蓝海，CpAMs、小核酸药物有望率先破局

　　一周观点：乙肝治愈仍为蓝海，CpAMs、小核酸药物有望率先破局 　　中国乙肝感染基数大，现有疗法仍有局限，“治愈”需求亟待满足。CpAMs、小核酸药物有望率先实现功能性治愈，部分企业率先进入了三期阶段： 　　如小核酸：GSK（bepirovirsen）、浩博医药(AHB-137)； 　　如CpAMs：广生堂(奈瑞可韦)、东阳光药（莫非赛定）、挚盟医药（卡农克韦）。 　　目前临床试验上往往采用多药联合的方案，如CpAM/小核酸+NAs+/-干扰素，即同时发挥抑制病毒DNA的增殖+抑制HBV转录本降低乙肝抗原的表达+/-提升免疫效应从而实现更好的乙肝病毒的清除效果，有望率先实现功能治愈的标准。 　　一周观点：《育儿补贴制度实施方案》发布，适龄家庭生育意愿度有望提高 　　7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》。 　　育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。 　　《实施方案》明确了育儿补贴的信息管理要求，以及对育儿补贴制度的实施进行全程监督。《实施方案》要求加强组织领导，各地制定实施方案报国家卫生健康委、财政部备案，做好政策衔接，增强实施效果。 　　针对医药生物行业，我们认为《实施方案》对儿童医药与医疗设备、辅助生殖与孕产服务、母婴健康与护理等相关行业有促进。 　　本周细分板块表现 　　本周化学制剂板块涨幅最大，上涨5.48%；其他生物制品板块上涨5.36%，医疗研发外包板块上涨4.07%，中药板块上涨3.12%，原料药板块上涨2.6%；医疗设备板块跌幅最大，下跌1.43%，血液制品板块下跌0.7%，医院板块下跌0.69%，疫苗板块下跌0.03%，线下药店板块上涨0.21%。 　　受益标的： 　　创新药H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药、科伦博泰生物-B等；创新药A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华、汇宇制药、欧林生物、康弘药业、百利天恒、浩欧博等；中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等； 　　医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、维力医疗、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包； 　　CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股等。 　　风险提示： 　　美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。