医药日报：诺和诺德向欧盟递交司美格鲁肽7.2毫克新剂量申请-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场表现：

　　2025年7月9日，医药板块涨跌幅+0.43%，跑赢沪深300指数0.61pct，涨跌幅居申万31个子行业第4名。各医药子行业中，医疗研发外包(+0.49%)、体外诊断（+0.19%)、医院（-0.07%）表现居前，线下药店（-1.08%)、医疗设备(-0.33%)、血液制品（+0.28%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为普蕊斯(+17.55%)、福瑞股份(+14.62%)、美迪西(+13.36%)；跌幅榜前3位为联环药业（-5.35%）、华海药业(-4.73%)、阳普医疗（-4.23%)。

　　行业要闻：

　　近日，诺和诺德宣布，公司已向欧洲药品管理局（EMA）提交其重磅疗法Wegovy（皮下注射司美格鲁肽）7.2毫克新剂量的监管申请，此次申请主要基于STEP UP试验和STEP UP T2D试验。数据显示，该剂量的安全性良好，与此前获批的2.4毫克剂量及其他司美格鲁肽临床研究结果一致。此次申请旨在拓展Wegovy的治疗剂量选项，为肥胖患者（包括合并2型糖尿病者）提供更高剂量的治疗方案，进一步提升体重管理效果。

　　（来源：诺和诺德，太平洋证券研究院）

　　公司要闻：

　　甘李药业（603087）：公司发布公告，公司预计2025年上半年实现归母净利润6.00-6.40亿元，同比增长100.73%-114.12%，预计扣非后归母净利润为4.00-5.60亿元，同比增长262.47%-293.99%。

　　微芯生物（688321）：公司发布公告，公司自主研发的西达本胺针对一线治疗弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）关键性III期临床试验（DEB研究）已于近日获得最终结果的顶线分析数据，试验组无事件生存期（EFS）显著优于对照组，达成研究主要终点。

　　纳微科技（688690）：公司发布公告，公司预计2025年上半年实现营业收入4.00-4.20亿元，同比增长18%-24%，预计归母净利润为0.61-0.73亿元，同比增长35%-62%，预计扣非后归母净利润为0.55-0.65亿元，同比增长51%-78%。

　　上海医药（601607）：公司发布公告，公司预计2025年上半年实现归母净利润44.50亿元，同比增长52%，主要原因是公司完成收购和黄药业10%股权的交割手续，持股比例从50%变为60%，并将其并表。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

医药板块跑赢大盘，行业景气度受业绩预增与创新进展支撑

报告显示，2025年7月9日医药板块整体涨幅+0.43%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，在申万31个子行业中排名第4，体现出市场对医药行业的相对乐观情绪。核心驱动来自两方面：一是龙头公司诺和诺德向欧盟提交司美格鲁肽7.2毫克新剂量申请，拓展肥胖治疗市场，增强GLP-1赛道预期；二是甘李药业、纳微科技等多家企业发布2025年上半年业绩预告，归母净利润同比增速均超35%，验证行业盈利能力持续改善。此外，微芯生物西达本胺关键III期试验达成主要终点，进一步强化创新药研发信心。整体而言，今日医药板块表现强劲，政策与基本面共振，行业景气度上行趋势明确。

风险提示与新药研发进度需持续关注

尽管短期市场情绪向好，但报告同时指出，新药研发及上市不及预期、市场竞争加剧等风险依然存在。例如，司美格鲁肽新剂量能否获得EMA批准尚存不确定性，微芯生物DLBCL试验虽达终点但后续商业化竞争激烈。因此，投资需谨慎评估各细分领域的竞争格局与研发进展。

主要内容

市场表现与子行业评级

市场整体表现： 2025年7月9日，医药板块上涨0.43%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，在申万31个行业中位列第4。细分来看，医疗研发外包（+0.49%）、体外诊断（+0.19%）和医院（-0.07%）表现居前；线下药店（-1.08%）、医疗设备（-0.33%）和血液制品（+0.28%）表现相对落后，显示出行业内部结构性分化：CXO与诊断赛道受创新药研发需求回暖提振，零售药店受政策冲击承压。

个股涨幅分析： 涨幅前三位分别为普蕊斯（+17.55%）、福瑞股份（+14.62%）、美迪西（+13.36%），三家公司均属于医疗研发外包或医药研发服务领域，反映市场对CXO景气度回升的预期。跌幅前三位为联环药业（-5.35%）、华海药业（-4.73%）、阳普医疗（-4.23%），多与个股基本面事件或估值调整有关。

子行业评级： 报告对化学制药、中药生产给出“无评级”，对生物医药Ⅱ、其他医药医疗给出“中性”评级。整体看，分析师对医药行业结构持谨慎态度，未有明确“看好”子行业，暗示行业内部仍需精选赛道。

行业要闻：诺和诺德司美格鲁肽7.2毫克新剂量申请

核心事件： 诺和诺德向欧洲药品管理局（EMA）提交Wegovy（皮下注射司美格鲁肽）7.2毫克剂量的监管申请，该剂量高于此前获批的2.4毫克。依据STEP UP试验和STEP UP T2D试验，新剂量在肥胖患者（包括合并2型糖尿病者）中显示出良好的安全性与改善的体重管理效果。

市场意义： 该申请若获批，将显著拓宽Wegovy的治疗剂量谱，为超重/肥胖人群提供更强效的降体重工具。GLP-1类药物市场持续扩容，此次申请有望巩固诺和诺德在代谢领域的领先地位，同时带动国内相关产业链（原料药、CDMO、仿制药）关注度。太平洋证券研究院认为，此举进一步验证了多剂量策略在慢性病管理中的临床价值，利好全球GLP-1产业链。

公司要闻：多家企业发布业绩预告与临床进展

甘李药业（603087）： 2025年上半年预计归母净利润6.00-6.40亿元，同比增长100.73%-114.12%；扣非后净利润4.00-5.60亿元，同比增长262.47%-293.99%。业绩大幅增长主要受益于胰岛素集采中标后放量及海外市场拓展，表明国产胰岛素龙头已走出集采降价阵痛期，进入量增利升阶段。

微芯生物（688321）： 西达本胺一线治疗弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）关键III期临床试验（DEB研究）获得最终结果顶线分析数据，试验组无事件生存期（EFS）显著优于对照组，达成主要终点。该结果有望支持西达本胺拓展适应症至DLBCL一线治疗，进一步打开市场空间。鉴于DLBCL是常见非霍奇金淋巴瘤亚型，新适应症获批将显著提升西达本胺的销售峰值预期。

纳微科技（688690）： 2025年上半年预计营收4.00-4.20亿元，同比增长18%-24%；归母净利润0.61-0.73亿元，同比增长35%-62%；扣非后净利润0.55-0.65亿元，同比增长51%-78%。作为国内色谱填料龙头，业绩高增反映下游生物制药客户需求持续向好，国产替代进程加速。

上海医药（601607）： 2025年上半年预计归母净利润44.50亿元，同比增长52%，主因完成收购和黄药业10%股权交割（持股比例由50%升至60%），并将其并表。该收购增厚了公司利润并对表，但需关注一次性收益的可持续性。

风险提示

报告主要提示两点风险：一是新药研发及上市不及预期，例如司美格鲁肽新剂量欧洲审批进度、微芯生物新适应症商业化节奏等；二是市场竞争加剧风险，如GLP-1赛道竞争者涌入、胰岛素集采后价格压力等。投资者应结合各公司管线进展与竞争格局做出判断。

总结

2025年7月9日医药日报通过市场数据、产业动态与公司公告勾勒出行业图景：当日医药板块指数上涨0.43%，跑赢大盘，CXO与诊断赛道领涨，零售药店下跌。行业层面，诺和诺德司美格鲁肽7.2毫克新剂量申请强化了GLP-1类药物在肥胖治疗中的长期潜力，有望推动全球代谢药物市场再扩容。公司层面，甘李药业、纳微科技半年报业绩高增，验证了国产替代与创新药放量的逻辑；微芯生物西达本胺DLBCL III期成功，为创新药领域增添积极信号；上海医药并表黄药业带来利润弹性。总体上，当前医药行业处于景气度回升阶段，但子行业及个股分化明显，需聚焦业绩确定性高、研发进度领先的标的，并防范研发失败与竞争加剧风险。

报告正文