基础化工行业专题研究：政策密集，多维度梳理化工子行业“反内卷”突破口-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　整治“内卷式”竞争，供给、需求、政府协同多维度政策实施

　　2025年7月14日，发改委转发，由国家信息中心发布的观点性文章《综合整治“内卷式”竞争》发布，针对“内卷式”竞争成因以及推荐地方政府和企业的几点“反内卷”措施发表观点。针对如何整治“内卷化”竞争的建议，是从企业供给、社会需求、政府协同多维度建言献策。2025年7月25日，《中国石油和化工》杂志官网刊文《石化行业反“内卷式”竞争之浅见》，在“内卷式”竞争在石化行业表现、石化行业造成“内卷式”竞争的原因、如何“反内卷”以及如何尽快走出“内卷式”竞争发表见解。针对石化行业如何“反内卷”的问题，提出加强行业自律、加大创新差异化、标准先行推动落后产能有序退出三种方式。我们认为，行业“反内卷”不仅仅围绕供给侧，而在供给、需求、政府协同等多维度实现目标。

　　近期多项政策发布或更新，窥探“反内卷”执行方向

　　近期国务院、国家发改委、国家工信部、国家应急管理部，以及各地方相关部委在“反内卷”方面的一些政策：《价格法》修正案明确加强成本监管，重新调整定价机制；发改委能评在新增碳排放评价和煤炭消费管理的同时，上收50万吨标煤以上项目审批权限；应急管理部制定老旧装置评估方法，并由工信部发文对多行业进行排摸；山西、江苏等省份时隔一年更新“两高”目录，新增设备要求；国务院印发安全生产行动方案，应急管理部更新第二批淘汰落后危险工艺数设备目录。

　　多维度梳理化工各个子行业现状，寻找化工行业“反内卷”突破口

　　针对化工行业，我们就选择哪个方向作为政策切入点能够实现阻力最小化与效果最大化就行探讨。通过对“亏损程度”、“行业集中度”和“老旧产能占比”三大核心维度的交叉分析，认为单一维度并非最优选择，效果最好、阻力最小的突破口在于那些“高集中度”与“深度亏损”两大特征叠加的细分行业。在这类细分行业中的企业自救意愿强，头部企业市场影响力强，行业具备协同基础。

　　我们根据卓创资讯、百川盈孚行业数据，梳理了127化工子行业2024年为基准的：20年以上产能占比，行业集中度（CR4，部分行业无CR4数据的，采用CR3或CR5），行业平均毛利，并标注了2023年版能效水平重点行业，形成四张化工细分行业分析表。我们认为，亏损程度高、行业集中度高、老旧产能占比高、开工率高的细分化工行业，或将会更容易作为化工行业“反内卷”的突破口，以最短的路径实现目标。根据上述化工领域多维度数据筛选，纯碱、氨纶、染料（活性染料、分散染料）、煤化工（DMF、己内酰胺、辛醇、尿素、醋酸酯等）、聚氨酯（TDI、MDI）、钛白粉、有机硅等行业大类，同时满足至少2条以上筛选标准，建议高度关注。

　　风险提示：外部因素影响下，政策执行不达预期；安全、环保事故等对化工行业冲击的风险；反内卷”政策背景下，落后企业面临被淘汰风险。

中心思想

“反内卷”需要多维协同，而非单一供给侧发力

本报告认为，化工行业“反内卷”的核心路径在于供给、需求、政府三方协同发力，而非仅依赖供给侧淘汰落后产能。通过整合2025年7月密集出台的《价格法》修正案、能评新规、老旧装置摸排等政策，报告指出政策已从单一的成本管控转向多维度制度设计，旨在重塑市场定价机制与竞争秩序。

三轴交叉筛选，识别高潜力突破口

报告通过对127个化工子行业的“亏损程度”、“行业集中度”与“老旧产能占比”三大维度进行交叉分析，提出单一维度并非最优策略。最高效的突破口应同时满足“高集中度”与“深度亏损”两大特征，因为这类行业中的头部企业自救意愿强，行业具备协同减产、挺价的基础。数据显示，纯碱、氨纶、染料等细分领域同时满足至少2条标准，值得高度关注。

主要内容

1. 整治“内卷式”竞争，供给、需求、政府协同多维度政策实施

1.1. 国家信息中心文章：《综合整治“内卷式”竞争》

报告指出，国家信息中心于2025年7月14日发布的文章系统分析了“内卷式”竞争的成因，包括公平竞争失序、价格信号失灵及优惠政策失当等。对策方面，文章提出了“多维度”治理框架，具体包括：

企业供给端：建立产品标准、规范应收账款回笼、优化地方政府招商引资。
社会需求端：扩大有效需求，打通经济循环堵点。
政府协同端：加强政企互动，推动产业政策与竞争政策有机结合。

1.2. 石化联合会副会长文章：化工行业“反内卷”之浅见

报告引用石化联合会数据，指出2023年全行业利润同比下降20.7%，2024年再降8.8%，主要原因是产能过剩导致价格持续低位。副会长傅向升提出三条“反内卷”路径：

加强行业自律：龙头企业带头，不以低于成本价格倾销。
加大创新差异化：通过技术进步高端化、差异化，跳出低端竞争。
标准先行淘汰落后产能：以生产、技术、安全、能耗、环保、质量等国家标准为依据，推动落后产能有序退出。

2. 近期多项政策发布或更新，窥探“反内卷”执行方向

2.1. 《价格法修正草案》剑指“内卷式”竞争

报告强调，2025年7月24日发布的《价格法修正草案》（征求意见稿）是重要信号。修正草案共10条，重点包括：

完善政府定价机制：明确成本监审作为重要程序。
明确不正当价格行为：完善低价倾销、价格串通等认定标准，直接规范“内卷式”竞争。
健全法律责任：提高对不正当价格行为的处罚标准。

2.2. 发改委能评新规：上收审批权限，遏制“两高”项目

报告指出，2025年7月25日发布的《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，核心内容包括：

上收审批：将年综合能源消费量50万吨标准煤及以上项目的审批权限上收至国家发改委。
源头遏制：新增碳排放评价，强化对“两高”项目的源头把控。
法律责任：细化全链条闭环管理，杜绝“未批先建”。

2.3. 应急管理部与工信部：摸排老旧装置

报告提到，应急管理部发布《化工装置老化评估方法（征求意见稿）》，工信部要求各省对石化化工行业老旧装置进行摸底评估。此举旨在科学识别老旧设备风险，为后续淘汰落后产能提供数据支撑，是“反内卷”的重要供给侧手段。

2.4. 地方政策更新：山西、江苏更新“两高”项目目录

报告分析，山西、江苏等省份相继更新“两高”项目管理目录，新增了具体产品或装置的管理要求，管理更加精细化，有助于精准限制高耗能、高排放项目的无序扩张。

2.5. 安全生产与淘汰落后工艺

报告回顾了2024年国务院安委会印发的《安全生产治本攻坚三年行动方案》，以及应急管理部发布的《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》。该目录明确了7项落后工艺技术设备，要求限期淘汰，为供给侧改革提供了安全生产层面的制度保障。

3. 多维度梳理化工各个子行业现状

3.1. 寻找“反内卷”突破口：三轴交叉分析

报告的核心分析部分，通过“亏损程度（行业平均毛利为负）”、“行业集中度（CR4 > 40%）”、“老旧产能占比（20年以上产能 > 20%）”和“开工率 > 75%”四个标准，对127个化工子行业进行筛选。

关键发现：

符合3-4条标准（优先关注组）： 包括氯化铵、纯碱、氨纶、活性染料、DMF等17个子行业。这些行业亏损严重、集中度高或老旧产能多，具备较强的“反内卷”动力。
符合2条标准（关注组）： 包括TDI、己内酰胺、辛醇、聚合MDI、钛白粉、有机硅中间体等50个子行业。
符合1条或0条标准（观望组）： 多数子行业仅满足1条标准，而聚酯切片、丁二烯、乙烯等12个子行业四条标准均不满足，短期“反内卷”政策影响较小。

投资建议： 报告建议高度关注同时满足至少2条标准的行业大类，如纯碱、氨纶、染料、煤化工（DMF、己内酰胺等）、聚氨酯（TDI、MDI）、钛白粉、有机硅。

4. 风险提示

报告明确指出三大风险：

外部因素影响：国际环境复杂可能导致政策执行不达预期。
安全环保风险：安全、环保事故对化工行业带来的冲击。
落后企业淘汰风险：“反内卷”政策背景下，落后企业面临被市场淘汰的风险。

总结

本报告系统梳理了2025年7月化工行业“反内卷”的多维度政策动态，并从行业基本面数据出发，提供了精准的筛选框架。核心总结如下：

政策方向明确：“反内卷”已从舆论呼吁上升至具体法律法规层面，《价格法》修正案、能评新规及老旧装置摸排凸显了从“供给-需求-政府”三端协同发力的治理思路。
行业研判精准：报告通过“亏损+集中度+老旧产能”的三轴交叉分析，为投资者提供了清晰的筛选逻辑。纯碱、氨纶、染料、TDI、MDI等板块因同时具备高集中度与深度亏损特征，被视为政策见效最快、阻力最小的突破口。
潜在风险需警惕：尽管政策利好供给侧优化，但需注意外部宏观不确定性、安全生产事故以及落后企业退出带来的市场冲击。

报告正文