基础化工行业周报：中央政治局会议再提“反内卷”，7月制冷剂价格延续高位

　　市场行情走势 　　过去一周（7.26-8.1），基础化工指数涨跌幅为-1.46%，沪深300指数涨跌幅为-1.75%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.29个百分点，涨跌幅居于所有板块第11位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：合成树脂（4.60%）、食品及饲料添加剂（2.99%）、胶黏剂及胶带（2.95%）、炭黑（2.03%）、非金属材料Ⅲ（0.69%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（28.57%）、环氧氯丙烷（9.81%）、软泡聚醚（9.15%）、TDI（8.81%）、浓硝酸（7.69%）。周跌幅前五的产品分别为：碳酸锂（工业级）（-10.53%）、碳酸锂（电池级）（-10.39%）、天然乳胶（-8.06%）、烧碱（32%离子膜浙江）（-5.77%）、VCM（氯乙烯单体）（-5.36%）。 　　行业重要动态 　　中共中央政治局会议再提“反内卷”。据新华社，中共中央政治局7月30日召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要坚定不移深化改革。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。 　　多个化工子行业就“反内卷”开展探讨。（1）氯碱：据中化新网，在近日举办的2025年山东省氯碱行业年中经营对标交流会上，山东氯碱行业达成共识，“针对氯碱行业‘内卷’严重的现状，业内要推动建立更有效的自律和沟通协调机制，共同应对市场及贸易风险，维护行业整体利益。”（2）BDO：为推动BDO行业健康有序发展，2025年7月19日，中国石油和化学工业联合会化工新材料专业委员会组织召开BDO行业创新发展研讨会，与会企业围绕防止“内卷式”竞争、行业发展趋势、上下游市场情况及应对措施等主题开展了深入探讨，交流了见解。据石化联合会化工新材料专委会，2025年上半年，我国BDO行业坚持自律，市场供需以去库为主，BDO累计去库约10万吨，供需格局改善，亏损幅度缩减。（3）农药：2025年7月24日，中国农药工业协会发布公告称，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动，预计到2027年底：市场秩序明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。 　　8月空调排产数据发布，7月制冷剂价格维持高位。据产业在线，2025年8月，我国家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%。其中，8月家用空调内销排产673.5万台，较去年同期内销实绩下滑11.9%，虽出现较大下滑，但较上一轮的预期有所上浮，夏季国内多地高温天气频发，叠加以旧换新政策的持续落地，为空调厂商注入稳定剂。9月、10月家用空调的内销排产降幅将逐步缩小，分别较去年同期生产实绩下滑7.7%和4.7%。2025年8月我国家用空调出口排产470.8万台，较去年同期出口实绩下滑14.7%，出口仍然承受较大压力。7月主流制冷剂价格维持高位运行。据钢联数据，截至7月31日，R22、R32、R125、R134a华东市场价分别为33500、55500、45000、50500元/吨，7月涨幅分别为8.06%、5.71%、0.00%、1.00%。我们认为，制冷剂市场于三季度逐步进入淡季，但主流大厂挺价态度明确，价格有望维持高位运行。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行