化工行业周报：制冷剂、草甘膦、粘胶短纤等产品价格维持上涨-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　1.重点行业和产品情况跟踪

　　百草枯、草甘膦等农药价格持续上涨。根据百川盈孚数据，草甘膦下游需求良好，海外制剂订单少量释放，工厂水剂、颗粒剂订单充足。本周华中、华东部分工厂低负荷运行，其余企业维持正常开工，部分主流企业仍有前期订单尚未交付，现货供应略显紧张。截至9月7日，草甘膦价格为27104元/吨，较上周价格上涨5元/吨。百草枯方面，目前市场需求旺盛，尤其海外市场订单积极，叠加供应商挺价意愿坚定，价格持续上涨。本周百草枯市场均价16000元/吨，较上周四价格上涨1000元/吨，涨幅6.67%。

　　R32、R134a等三代制冷剂价格上涨。制冷剂刚性需求稳步增长，同时在配额政策限制下行业供给弹性受限。截至9月7日，二代制冷剂R142b价格为2.7万元/吨，较上周价格持平；R22价格为3.55万元/吨，较上周价格持平。三代制冷剂，R125价格为4.55万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为5.2万元/吨，较上周价格上涨500元/吨；R32价格为6.1万元/吨，较上周价格上涨1000元/吨。

　　粘胶短纤价格小幅上涨。根据百川盈孚数据，下游人棉纱涡流纺部分型号需求好转，加之粘胶短纤大厂新价出台，纱企陆续进行新一轮签单。周内场内部分货源紧张，粘胶短纤厂家装置大部分维持高负荷运行。截至9月7日，粘胶短纤的价格为13100元/吨，较上周五价格上涨150元/吨。

　　2.核心观点

　　民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。

　　农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

中心思想

价格上涨驱动与结构性机会并存

本周（9/1-9/7）基础化工行业整体呈现分化态势，部分细分领域如农化、氟化工及化学纤维板块价格维持上涨，而聚氨酯、化学原料等板块价格回落。核心驱动力包括：配额政策限制供给弹性（三代制冷剂）、海外需求旺盛（草甘膦、百草枯）以及产业链上下游联动（粘胶短纤）。市场结构性亮点突出，建议关注民爆、农药及制冷剂等优势赛道的龙头企业。

关注供给扰动与成本波动风险

潜在风险不容忽视，包括下游需求不及预期、产品价格下跌及安全环保政策影响。需警惕部分子行业因产能释放或需求疲软导致的盈利承压。

主要内容

细分领域跟踪

重点化工品价格跟踪

本周价格涨幅居前的产品包括邻硝基氯化苯（+7.14%）、百草枯（+6.67%）、丙烯酸甲酯（+3.92%）及C5石油树脂（+3.33%）。跌幅居前的产品为四氯乙烯（-10.03%）、二氯丙烷-白料（-9.51%）及PVDF粉料（-7.69%）。

聚氨酯：MDI、TDI价格回落

本周MDI终端需求疲软，供给端海外装置重启，聚合MDI华南市场均价14850元/吨（周跌1.98%），纯MDI持平。TDI价格受新产能投产及出口拖累，华东市场均价13950元/吨（周跌7.31%）。

农化：草甘膦价格小幅上涨

草甘膦下游需求良好，海外订单释放，现货供应紧张。截至9月7日，草甘膦价格为27104元/吨（周涨5元/吨），周度库存小幅下降至2.79万吨。百草枯价格受海外订单驱动上涨6.67%至16000元/吨。磷肥、尿素及氯化钾价格整体持稳或微跌。

氟化工：R32、R134a等三代制冷剂价格上涨

受夏季高温及配额政策限制，三代制冷剂价格上涨。R32价格61000元/吨（周涨1000元/吨），R134a价格52000元/吨（周涨500元/吨）。上游萤石价格上涨0.46%，氢氟酸持平。

轮胎：合成橡胶价格、海运费回落

丁苯橡胶价格下跌0.3%，天然橡胶价格上涨1.97%。海运指数（SCFI）周跌0.04%，国内半钢胎/全钢胎开工率分别下降5.3和4.06个百分点至67.47%和59.78%。

食品及饲料添加剂：麦芽酚价格上涨

甲基麦芽酚价格上涨8%至10.8万元/吨，乙基麦芽酚上涨2.56%至8万元/吨。甜味剂（三氯蔗糖、安赛蜜）及维生素（VA、VE）价格平稳或微跌。

民爆：供需格局持续改善，行业稳定运行

行业生产总值从2015年273亿元增长至2024年416.95亿元（年均增长约5%）。西北、西南资源大省占据主要市场份额。硝酸铵价格持平于3560元/吨。

化学原料：纯碱、PVC价格继续回落

纯碱价格回落，行业开工率82.62%（周涨1.6pcts），轻质纯碱跌至1182元/吨。PVC价格受需求弱势及库存高位影响，电石法价格周跌0.96%，行业库存增至136.3万吨。

钛白粉：钛白粉价格小幅下降

下游需求不足，企业减产检修，开工率63.35%。钛白粉市场价13293元/吨（周跌0.06%），行业库存55.76万吨（周减1.17%）。

化学纤维：涤纶长丝价格下降，粘胶短纤价格上涨

涤纶长丝下游订单改善有限，POY均价6850元/吨（周跌25元/吨），库存周增18.09%。粘胶短纤价格上涨至13100元/吨（周涨150元/吨），主要受下游需求好转及大厂新价出台提振。

行情表现

本周基础化工指数上涨0.15%，在30个中信一级行业中排名第8位。锂电化学品、化学制剂、有机硅等子板块涨幅居前；其他塑料制品、聚氨酯、氟化工跌幅居前。个股方面，天际股份（+30.18%）、大东南（+27.09%）涨幅居前。

重点公司公告和行业重要新闻跟踪

重点公司动态包括万华化学海外MDI装置复产、卫星化学部分检修、和邦生物投资锂矿项目等。行业要闻涉及生物基新材料技术突破、欧盟生物柴油贸易争端及壳牌放弃荷兰燃料项目等。

大宗原材料

WTI油价收于61.87美元/桶（周跌3.34%），动力煤价格持平。乙烯、丙烯价格基本稳定。

总结

本周基础化工行业呈现结构性分化，价格上涨集中在农化（草甘膦、百草枯）、氟化工（R32、R134a） 及化学纤维（粘胶短纤） 板块，主要受益于海外需求、配额政策及产业链联动。价格下跌则集中在聚氨酯及化学原料（纯碱、PVC），主要受供给增加及下游需求疲软拖累。市场整体表现平稳，民爆、农药及制冷剂等优势赛道的龙头企业值得关注。风险方面需持续跟踪下游需求变化、产品价格波动及安全生产状况。

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