北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列二十一，关注赛英电子、康美等量

中心思想 北交所“新质生产力”后备军储备充足，聚焦硬科技赛道 本报告的核心观点在于：北交所已构建起一个规模可观、质量优良的“新质生产力”后备军梯队，其中蕴含大量具备高成长性和科技稀缺性的投资标的。 报告通过对北交所191家已受理公司的系统性筛选，明确指出后备军主要分布在高端装备制造、TMT、化工新材料等高附加值行业，并从中精选出以赛英电子、康美特为代表的7家创新型公司进行深度分析。报告进一步论证，这些公司不仅财务表现稳健（2024年营收均值达7.39亿元，归母净利润均值近1亿元），更在功率半导体封装、电子封装材料等高壁垒细分领域占据领先地位，具备明确的产业稀缺性和高估值潜力。 本批优选企业科技属性强，市场稀缺性显著 报告强调，本期重点筛选出的7家公司普遍具备“专精特新”属性，是细分赛道的“隐形冠军”。这些公司的核心价值体现在其对国家战略性新兴产业（如半导体、新能源、高端装备）的关键支撑作用。 例如，赛英电子深耕功率半导体核心部件，受益于特高压与新能源车需求；康美特则在LED芯片封装材料领域打破国际垄断。报告通过详实的财务数据、客户结构和估值对比，证明这批后备军公司具备从“新三板”向“北交所”跃升的坚实基础和广阔市场前景，是未来北交所优质投资标的的重要来源。 主要内容 后备军新质生产力储备丰富，覆盖多元高增长行业 北交所受理及辅导企业概览：规模与质量兼备 截至2025年7月7日，北交所已有191家公司获受理，566家公司披露意向。这些公司覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。 受理公司中已过会、提交注册的企业共15家，2024年营收均值为8.31亿元，归母净利润均值为8,299.65万元。 待上会企业共154家，其中高端设备行业54家（占比最高），2024年营收均值为8.30亿元；TMT行业28家，归母净利润均值达10,927.39万元；化工新材料39家，营收均值为6.56亿元。 此外，有22家公司处于中止状态，但其2024年营收均值仍达到6.89亿元，归母净利润均值为8,845.08万元，整体质地优良。 行业分布特征：聚焦国家战略，新质生产力成主线 报告明确指出，后备军筛选工作重点聚焦于“新质生产力”相关行业，特别是专精特新企业、单项冠军企业和“独角兽”企业，并着重关注氢能源、商业航天、低空经济等前沿领域。 从待上会企业行业分布看，高端设备（54家）、化工新材料（39家）和TMT（28家）构成三大主力板块，合计占比超过78%，反映出北交所对实体经济与硬科技企业的强吸引力。 细分领域龙头效应明显，如杰理科技（TMT）2024年营收达31.20亿元，归母净利润7.91亿元；乔路铭（高端设备）营收33.75亿元，归母净利润4.17亿元，体现了后备军中已出现具备相当体量的行业领军者。 聚焦本批7家北交所后备军优选企业深度分析 优选企业整体财务画像：稳健增长，利润规模可观 本期筛选出的7家公司（赛英电子、康美特、腾信精密、华宇电子、恒兴股份、永大股份、新纳科技）在2024年表现出强劲的盈利能力，整体营收均值达到7.39亿元，归母净利润均值高达9,720.92万元。 其中，国家级专精特新“小巨人”企业占比高，赛英电子、华宇电子、恒兴股份及新纳科技子公司（新纳陶瓷）均获此殊荣，凸显其技术领先性和市场地位。 7家公司2024年业绩增长分化，但多数实现正向增长。赛英电子营收同比增长42.65%，归母净利润同比增长34.20%，表现突出；华宇电子和康美特归母净利润增幅也超过30%。 赛英电子：功率半导体陶瓷管壳龙头，客户壁垒深厚 业务与创新：专业从事陶瓷管壳和封装散热基板，是晶闸管、IGBT等功率半导体器件的关键部件。公司是国家级专精特新“小巨人”，承担多项国家级科研项目，掌握超大直径陶瓷金属焊接等核心技术。 客户与市场：已与中车时代、英飞凌、宏微科技等行业龙头形成长期稳定合作，2024年前五大客户占比高达80.92%，客户粘性极强。其产品应用于特高压、新能源车、智算中心等高景气领域，受益于全球功率半导体市场（2024年规模522亿美元）的持续增长。 财务与估值：2024年营收4.57亿元（+42.65%），归母净利润7,390.15万元（+34.20%）。可比公司PE TTM中值为39.1X，市场给予较高估值溢价，反映了其稀缺性。 康美特：电子封装材料“小巨人”，国产替代空间广阔 业务与创新：主营电子封装材料（LED芯片封装用胶粘剂）和高性能改性塑料。公司是国家级专精特新“小巨人”，产品性能达到国际先进水平，在我国LED芯片封装用电子胶粘剂领域处于领先地位。 客户与优势：客户覆盖国内LED封装及新型显示行业龙头。公司电子封装材料2024年营收占比62.09%。在UV涂料领域，其技术积累深厚，未来有望在半导体封装及航空航天领域实现突破。 财务与估值：2024年营收4.23亿元（+9.99%），归母净利润6,270.07万元（+38.92%）。可比公司PE 2024均值高达82.2X，市场对其高成长性和国产替代逻辑给予极高期望。 腾信精密：高附加值精密零部件专家，全球化布局优势 业务与创新：聚焦分析仪器、油气服务、半导体等高端制造领域精密零部件。截至2024年底拥有41项专利，核心技术被鉴定为国际先进水平。 客户与外销：外销占比超过80%，客户包括多家国际知名企业。2024年前五大客户占比72.06%，客户结构稳定。 财务与估值：2024年营收7.14亿元，归母净利润18,860.75万元，净利率高达26.41%，盈利能力突出。可比公司PE 2024均值为63.5X。 华宇电子：集成电路封测“小巨人”，受益行业景气复苏 业务：提供集成电路封装测试、晶圆测试等一站式服务。公司拥有193项专利，是国家级专精特新“小巨人”。 行业空间：受益于全球封测市场稳步增长，预计2026年市场规模达961亿美元。公司募投项目计划新增8.58亿只/年产能，扩张意图明确。 财务与估值：2024年营收6.83亿元（+18.12%），归母净利润5,667.45万元（+34.87%）。可比公司PE 2024均值为46.9X。 恒兴股份：涂料行业“小巨人”，拓展汽车等新兴领域 业务：主营紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶，在PVC地板等领域市占率领先，并积极向消费电子、汽车领域拓展。 市场前景：国内UV涂料产量复合增长率达13.97%，占涂料总产量仅0.58%，替代空间巨大。 财务：2024年营收8.79亿元（+16.41%），归母净利润11,344.56万元，毛利率36.84%。可比公司PE 2024均值为47.0X。 永大股份与和新纳科技：化工与材料领域的细分龙头 永大股份：国内最早从事煤制乙二醇核心反应器研发的厂商之一，是反应压力容器领域的“小巨人”。2024年营收8.19亿元，归母净利润10,671.93万元。可比公司PE 2024均值为17.9X。 新纳科技：国内二氧化硅产销规模前五，并通过子公司新纳陶瓷切入电子陶瓷（静电吸盘、MLCC）领域，已通过长江存储、士兰微认证。2024年营收11.98亿元，归母净利润7,841.51万元。可比公司PE 2024均值为26.8X。 总结 本报告通过对北交所“新质生产力”后备军的系统性梳理与深入分析，得出以下核心结论： 第一，北交所已形成一个层次分明、质地优良的上市后备军梯队。 191家受理公司及566家披露意向公司构成了庞大的项目池，其中高端装备制造（54家）和化工新材料（39家）是主力行业，且超过八成的待上会公司展现出稳健的财务基础，2024年营收和净利润均值均处于较高水平。 第二，本批优选出的7家公司具备明确的科技稀缺性和高成长潜力。 这些公司普遍深耕于国家战略性新兴产业，大多为国家级专精特新“小巨人”企业。它们在功率半导体核心部件、电子封装材料、精密零部件等高壁垒细分领域确立了领先地位，并获得了头部客户的长期深度绑定。其2024年归母净利润均值接近亿元，且多数实现两位数增长，显示出强大的经营韧性。 第三，高估值体系反映了市场对其价值的认可。 从可比公司估值来看，赛英电子、康美特、腾信精密等公司对应细分领域的PE均值普遍在40X至80X以上，远超传统制造业水平，这充分体现了市场对新质生产力企业的高成长性、技术壁垒和稀缺性所给予的估值溢价。 综上所述，这批北交所后备军企业不仅是未来资本市场的重要增量，更是投资者布局科技创新与产业升级核心赛道的关键抓手。报告建议投资者持续关注上述已受理或已过会的优质公司，把握其从新三板向北交所跃升过程中蕴含的投资机遇。