中心思想 市场风格分化与资金流向特征 本周基金市场呈现显著分化特征，成长风格指数表现突出，领涨各大风格板块。在股票市场整体表现不一的背景下，资金流向显示出对特定板块的偏好，尤其是在ETF层面，医药、酒、地产等行业主题ETF获得明显资金净流入，而中小盘宽基指数ETF也受到资金抄底。ETF交易活跃度集中于中小盘宽基指数及部分顺周期和成长板块，反映出市场对这些领域的关注度较高。 宏观市场概览与风险提示 宏观市场方面，债券市场以小幅上涨为主，商品市场则涨跌互现，贵金属和有色金属指数跌幅较大，而原油、焦炭等能化商品期货表现较强。融资融券余额保持相对稳定，其中融券余额进一步下降。海外ETF市场涨跌互现，货币市场ETF收益率和场内份额均有小幅波动。报告强调，各类指数型基金均不能规避其对应市场的系统性风险，投资者需审慎评估。 主要内容 股票市场与风格表现 上周（2024/6/11-2024/6/14），国内主要股票指数表现不一。其中，沪深300指数下跌0.91%，上证50指数下跌1.25%，恒生指数下跌2.31%。与此同时，中证500、创业板指数和中证1000指数则分别上涨0.08%、0.58%和0.53%。风格指数方面，成长风格指数表现强劲，收涨2.37%，其中大盘成长、中盘成长和小盘成长风格指数分别上涨0.50%、1.68%和1.54%。A股交易活跃度保持平稳，日成交量较节后有所下降，但仍处于今年年初以来的相对高位，月度成交量呈现稳步抬升趋势。 债券、期货及商品市场动态 债券市场方面，上证转债小幅上涨0.13%，纯债指数普遍上涨，上证国债、上证公司债、深证地债涨幅分别为0.15%、0.10%和0.12%。股指期货主力合约涨跌互现，沪深300、上证50分别下跌0.72%和1.16%，而中证500上涨0.45%。国债期货价格基本持平，10年期国债期货价格基本不变，5年期和2年期国债期货价格分别变动-0.05%和0.01%。商品市场涨跌互现，CRB商品指数、CRB食用油现货和CRB工业现货指数分别上涨1.44%、1.24%和0.27%。然而，南华贵金属指数、南华有色金属指数和南华金属指数跌幅较大，分别下跌4.07%、2.67%和2.12%。国内重点商品期货主力合约中，INE原油、DCE焦炭和CZCE PTA涨幅较大，分别上涨3.57%、2.87%和1.02%，而SHFE白银、CZCE玻璃和SHFE镍跌幅显著，分别下跌6.14%、4.98%和4.24%。截至6月14日，融资余额基本保持在1.47万亿元左右水平，融券余额进一步下降至336亿元左右。 ETF市场交易与风格监测 ETF市场交易活跃度方面，根据基金周换手率排名，交易热点主要集中在中证1000、创业板等中小盘宽基指数，以及半导体、地产、煤炭等顺周期和成长板块。例如，南方中证1000ETF周换手率达11.2%，国联安中证全指半导体ETF高达25.44%，南方中证全指房地产ETF为22.32%。 综合股票ETF方面，上周交易额为352.73亿元，较前周减少139.58亿元；其中中大盘风格综合ETF交易额为219.43亿元，中小盘综合ETF交易额为135.98亿元。场内份额方面，综合型ETF基金场内份额为2595.72亿份，较前周增加19.99亿份，其中中大盘风格综合ETF增加11.48亿份，中小盘综合ETF增加8.51亿份。 主题股票ETF方面，32只主题ETF的平均周涨幅为0.93%，其中大盘风格ETF平均周涨跌幅为-0.57%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为2.10%，显示中小盘主题ETF表现优于大盘。主题ETF总成交额为279.71亿元，较前周减少71.59亿元；其中大盘风格ETF成交额为115.25亿元，中小盘风格ETF成交额为164.46亿元。场内份额方面，主题ETF场内份额为3766.24亿份，较前周增加17.52亿份，其中中大盘风格主题ETF增加14.15亿份，中小盘风格主题ETF增加3.36亿份。 板块资金流向与收益分析 从收益来看，综合类ETF多数上涨，其中科创创业50、创业板50、中证1000领涨，涨幅分别为1.09%、0.92%和0.86%。上证50跌幅较大，为-1.04%。行业主题类ETF涨跌互现，5GETF、AI智能、半导体转涨，涨幅分别为7.49%、4.85%和4.27%。酒、有色、消费等板块ETF跌幅较深，跌幅分别为-3.20%、-2.68%和-2.35%。 从资金流向来看，综合类ETF中，上证50ETF仍获得资金净流入，沪深300、中证500等中小盘指数ETF亦有资金进场抄底。行业主题中，医药、酒、地产等板块ETF有明显资金净流入。例如，地产ETF获得7.53亿份的流通份额变化和3.10亿元的资金净买入额变化，医药ETF获得2.88亿份的流通份额变化和4.95亿元的资金净买入额变化，酒ETF获得4.22亿份的流通份额变化和3.88亿元的资金净买入额变化。 商品与海外ETF及货币市场概况 商品ETF方面，上周跟踪的商品型ETF普遍下跌，其中有色期货和博时黄金跌幅较大，分别为-2.46%和-2.41%。商品型ETF整体场内份额较前周增加0.50亿份，整体成交额减少24.10亿元。 海外ETF方面，上周跟踪的海外ETF基金涨跌互现，纳指ETF上涨3.04%，而恒生ETF和H股ETF分别下跌1.35%和0.85%。海外ETF基金整体场内份额较前周增加1.44亿份，整体成交额减少19.25亿元。 货币市场ETF方面，截至上周末，SHIBOR隔夜利率为1.73%，上升0.01%；SHIBOR一周利率为1.81%，上升0.06%。华宝添益七日年化收益率为1.44%，上升0.01%；银华日利七日年化收益率为1.52%，下降0.05%。从场内份额看，华宝添益场内份额为811.47亿份，增加11.65亿份；银华日利场内份额为858.07亿份，增加22.82亿份。 总结 本周基金市场呈现出成长风格领涨、资金流向特定板块的显著特征。股票市场指数表现分化，中小盘指数和成长风格表现优于大盘指数。ETF市场中，中小盘宽基指数及半导体、地产、煤炭等成长和顺周期板块交易活跃度较高，且医药、酒、地产等行业主题ETF获得资金净流入。债券市场小幅上涨，商品市场则涨跌互现，贵金属和有色金属表现疲软，而能化商品期货走强。融资融券余额保持稳定，融券余额下降。海外ETF市场涨跌互现，货币市场ETF保持稳定。投资者在当前市场环境下，应密切关注市场风格切换及资金流向，并充分认识到各类指数型基金所面临的系统性风险。