# 中心思想 本报告对广生堂（300436）2017年半年报进行了点评，核心观点如下： * **业绩短期承压：** 公司2017年上半年业绩受到阿甘定与贺甘定销售收入下滑以及期间费用增长的影响，导致净利润同比下降。 * **福甘定上市带来机遇：** 替诺福韦（福甘定）作为国内乙肝适应症的首仿药物上市，有望凭借其市场潜力大幅改善公司业绩。 * **下调评级至“增持”：** 考虑到短期业绩压力，暂时下调评级，但长期看好公司发展前景，认为福甘定有望实现快速放量。 # 主要内容 ## 公司业绩分析 * **营收与利润下滑：** 2017年上半年，公司实现营业收入1.5亿元，同比增长0.6%；归母净利润2726万元，同比下降33.1%。第二季度营收与去年同期持平，但归母净利润同比下降45.3%。 * **产品销售结构变化：** 阿甘定和贺甘定销售收入分别同比下降20.5%和11.5%，而恩甘定同比增长9.2%。替诺福韦的上市导致学术推广费用大幅增长，研发费用增长44%，导致管理费用增长明显。 ## 替诺福韦（福甘定）的市场前景 * **首仿优势：** 公司于5月份获得替诺福韦（福甘定）的生产批件，成为国内乙肝适应症的首仿药物，并于7月初上市销售，具有市场先发优势。 * **市场潜力巨大：** 替诺福韦是抗HIV的主流用药，其单方与复方制剂产品2016年销售额超过110亿美元。预计替诺福韦HBV适应症国内市场有望实现恩替卡韦式的快速增长，市场销售额峰值有望达到50亿元。 * **业绩贡献预测：** 预计公司替诺福韦上市后峰值销售或将达到10亿元，贡献约3亿元业绩，将大幅改善公司业绩。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测调整：** 受阿甘定与贺甘定收入下滑的影响，预计2017-2019年EPS分别为0.43元、0.58元、0.96元（原EPS分别为0.61元、0.82元、1.21元），对应PE分别为85倍、63倍、39倍。 * **投资评级调整：** 暂下调至“增持”评级，但长期看好公司发展前景，认为替诺福韦乙肝适应症的首仿获批有望实现快速放量，未来将大幅改善公司业绩。 ## 关键假设 * **恩甘定销售预测：** 假设2017-2019年，公司恩甘定销售量增速分别为10%、9%、8%，毛利率维持89.5%。 * **阿甘定销售预测：** 假设2017-2019年，公司阿甘定销量下滑趋缓，增速分别为-9%、-5%、-2%，毛利率维持在80%。 * **贺甘定销售预测：** 假设2017-2019年，公司贺甘定销量下滑趋缓，增速分别为-20%、-10%、-5%，毛利率维持在82%。 * **福甘定销售预测：** 假设公司福甘定上市销售并逐步放量，按照每人5000元/年的费用计算，预计2017-2019年福甘定分别销售4000人份、20000人份、60000人份。 # 总结 本报告分析了广生堂2017年半年报，指出公司业绩短期受到传统抗乙肝药物销售下滑的影响，但替诺福韦（福甘定）的上市有望成为新的增长点。报告基于关键假设对公司未来业绩进行了预测，并给出了投资评级建议。总体而言，报告认为广生堂短期面临挑战，但长期发展前景可期，投资者应关注福甘定的市场表现。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 药品业务加速增长，行业整合带来机遇 嘉事堂2017年上半年业绩符合预期，药品批发业务收入显著增长，受益于行业整合和创新业务模式。 器械流通领域整合者，政策红利持续释放 公司在高值耗材配送领域领先，受益于两票制和集采等政策，器械流通业务有望保持快速增长。 主要内容 公司业绩 营收与利润双增长 2017年上半年，嘉事堂实现营业收入65.4亿元，同比增长27.8%；归母净利润1.4亿元，同比增长23.1%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长28.7%。 公司预计2017年1-9月归属上市公司股东净利润1.7-2.21亿元，同比增长0-30%。 毛利率结构性下滑 药品批发业务收入占比97%，实现收入65亿元，同比增长29%。其中，器械业务占比约2/3，保持30%左右增长；药品业务占比约1/3，保持20%左右增长。 由于耗材配送平台业务和北京地区药品配送业务增速较快，导致药品批发业务毛利率同比下降0.83%，整体毛利率下降1.45%。 药品配送业务 创新业务模式提升市场份额 公司创新GPO、PBM等业务模式，先后与多家医院开展药品、医疗器械供应链合作，实施统采统配；与中国人寿合作，试点推进药品福利管理（PBM）合作模式；与蚌埠、鄂州市人民政府签署合作协议。 受益北京阳光采购 公司药品批发业务集中于北京地区，优势为基药配送，作为5家基药配送商之一覆盖8个区县。在阳光招标采购中标品种近30000个，新标的执行将扩大公司在医院纯销的市场份额。 器械流通业务 行业整合的领先者 公司自2013年积极布局高值耗材配送企业，在全国心内科高值耗材市场处于领先地位，业务涉及27省的900多家三级医院。 政策红利驱动增长 医疗器械行业增速较快，在两票制、器械耗材集中采购的背景下，公司作为龙头，增速有望维持在30%以上。 盈利预测与投资建议 下调盈利预测 由于北京阳光采购药品降价幅度较大，下调公司盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为1.16元、1.46元、1.84元。 维持“买入”评级 当前股价对应PE分别为32X、25X、20X，考虑到公司迎来北京市阳光采购、两票制的行业整合等催化剂，维持“买入”评级，给予2018年32倍PE，目标价46.72元。 风险提示 药品降价超预期风险 医疗器械降价超预期风险 总结 嘉事堂2017年上半年业绩稳健增长，药品和器械业务均表现良好。公司通过创新业务模式和积极布局，有望在行业整合中受益。虽然毛利率有所下降，但公司通过精细化管理和拓展新业务，有望保持盈利能力。维持“买入”评级，但需关注药品和器械降价风险。

# 中心思想 本报告对佛慈制药（002644）2017年半年报进行了点评，核心观点如下： * **盈利能力优化与政策红利**：公司盈利能力持续优化，受益于低价药提价和中药配方颗粒政策放开，未来增长潜力巨大。 * **销售投入与利润增长**：公司加大销售投入，短期内导致净利润增速放缓，但长期来看，规模效应将逐渐显现，预计全年净利润增长可超过30%。 * **维持“增持”评级**：公司品牌价值高，六味地黄丸收入占比提升优化盈利结构，同时受益于中药配方颗粒市场和大健康领域快速增长，维持“增持”评级。 # 主要内容 ## 公司业绩概况 * **营收与利润增长分析**：2017年上半年，公司营业收入和扣非后净利润均实现同比增长，但二季度净利润增速放缓。 * 2017H1营业收入2.2亿元，同比增长22.9%；扣非后净利润0.35亿元，同比增长18.4%。 * 2017Q2营业收入1.2亿元，同比增长29.4%；扣非后净利润0.21亿元，同比增长7.4%。 * 预计2017年1-9月净利润增速约为10%-30%。 ## 销售投入与盈利分析 * **销售费用增加的影响**：公司加大对大连锁、医院等终端的投入，导致销售费用增长较快，超过收入增速。 * 六味地黄丸收入约为0.5亿元，同比增长约48.5%。 * 整体毛利率约为28.9%，下滑约0.5个百分点，主要原因是药材经营业务收入占比提升和原材料价格上涨。 * 期间费用率约为9.2%，增加约0.7个百分点。 ## 低价药与配方颗粒政策 * **政策受益与未来增长点**：公司将受益于低价药提价和中药配方颗粒政策放开，同时加强道地中药材生产布局，培育新的利润增长点。 * 公司与中科院兰州化物所合作，受让中药配方颗粒的制备与鉴别技术秘密的使用权和转让权，可生产400多种配方颗粒，有望取得首批生产资格。 * 公司正在建设陇药大宗药材的规范化、规模化基地以及甘肃佛慈天然药物产业园，提升公司综合竞争力和可持续发展能力。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测与评级**：预计2017-2019年EPS分别为0.16元、0.20元、0.25元，对应PE分别为58倍、46倍、37倍，维持“增持”评级。 ## 风险提示 * **风险因素**：原材料价格波动风险，新产能建设或不达预期。 # 总结 佛慈制药2017年半年报显示，公司在收入增长的同时，由于销售投入增加和毛利率略有下降，导致净利润增速放缓。但公司受益于低价药提价和中药配方颗粒政策，未来增长潜力巨大。维持“增持”评级，但需关注原材料价格波动和新产能建设风险。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **营销改革驱动业绩反转：** 亚宝药业通过营销渠道改革，加强终端掌控能力，有效避免渠道压货，推动业绩快速增长。 * **儿童药与基层市场双轮驱动：** 二胎政策刺激儿童药市场扩容，公司核心产品丁桂儿脐贴和薏芽健脾凝胶有望放量增长；消肿止痛贴则强化基层市场优势，提升覆盖率和渗透率。 # 主要内容 ## 公司业绩与盈利能力分析 * **业绩快速增长：** 公司2017年半年度业绩快报显示，营业收入和归母净利润均实现显著增长，业绩反转趋势明确。 * **盈利预测与估值：** 预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.36元、0.44元，对应PE分别为30倍、22倍、18倍。考虑到公司业绩反转增速高，给予公司36倍PE，对应目标价为9.36元，首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 业务分析 * **分业务收入及毛利率预测：** 报告详细预测了医药生产（包括软膏剂、片剂、注射剂和其他）、医药批发以及上海清松等业务的收入增速和毛利率。 * **关键假设：** 报告基于软膏剂产品销量增长、上海清松并表以及医药批发业务销量增速等关键假设，对公司未来收入和盈利能力进行预测。 ## 财务分析 * **财务预测与估值：** 报告提供了详细的利润表、现金流量表和资产负债表预测，并对公司的成长能力、获利能力、营运能力、资本结构以及业绩和估值指标进行了分析。 # 总结 本报告对亚宝药业进行了深度分析，认为公司通过营销改革和产品结构优化，业绩反转趋势明确。二胎政策和分级诊疗的推进将为公司儿童药产品线和基层市场带来增长机遇。报告预测了公司未来三年的盈利能力，并给予“买入”评级，目标价为9.36元。

# 中心思想 本报告主要分析了理邦仪器（300206）实施首期员工持股计划的积极影响，并结合公司基本面和产品线发展，预测了公司未来的收入和业绩增长潜力。 ## 员工持股计划提振信心 公司推出员工持股计划，彰显了对未来发展的信心，预计将有效激励员工，促进公司长期发展。 ## POCT和彩超业务驱动增长 POCT和彩超等新产品线的上量，将成为公司收入和业绩增长的重要驱动力。 # 主要内容 ## 事件概述 公司发布公告，拟筹划第一期员工持股计划，总规模不超过公司总股本的10%，将通过二级市场购买等方式取得股票。 ## 实施首期员工持股，彰显公司对未来发展的信心 公司自上市以来首次实施员工激励计划，表明对公司未来发展的看好。公司通过多年研发投入，形成丰富的产品线组合，并在高端POCT和中高端彩超等领域推出多款竞争力强的产品。公司基本面正在发生积极变化： * **传统业务稳健增长**：监护、妇幼和心电业务收入恢复到20%左右的增速，产品毛利率提升。 * **新产品线快速发展**：超声和以POCT为代表的IVD条线收入占比超过20%，同比增速达45%，对收入和毛利的拉动作用明显。 * **盈利能力提升**：扣除迈瑞官司影响，公司2016年实际净利润约为6000万。 ## POCT 和彩超上量确定性较高，收入和业绩有望同步释放 公司以前业绩低于预期的因素已逐渐消除。 * **POCT产品线丰富**：磁敏和配套的心衰两项和心梗三项已经获批，仪器已开始量产并上市推广，在研的心肌和炎症测试卡预计2017年上市；新血气测试卡BG9和BG10已上市并形成销售；与BIT成立合资公司，第一款三分类血球H30预计2017年下半年完成注册销售，后续将持续推出各系列IVD产品。 * **彩超产品市场认可**：中高端彩超（AX8和LX8）自2015年底开始正式销售以来，销售业绩逐渐增长，表明产品已受市场认可。 * **销售渠道优势**：新彩超为公司传统优势渠道，上量不属难事；体外诊断产品公司已熟悉市场2年多，销售人员已超130人，销售能力显著提升。 ## 盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.14元、0.20元、0.29元。维持“买入”评级，目标价11.00元（6个月）。 ## 风险提示 POCT和彩超推广或低于预期；国际汇率或持续大幅波动；智慧医疗业务进展或低于预期；外延发展进度或低于预期。 # 总结 ## 核心竞争力与增长潜力 理邦仪器通过实施员工持股计划，进一步激发了企业活力，结合其在POCT和彩超领域的市场拓展，公司有望迎来收入和业绩的同步释放。 ## 投资评级与未来展望 维持“买入”评级，表明了对公司中长期发展的信心，但同时也需关注相关风险因素。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的总结： 中心思想 基因测序行业龙头地位稳固：华大基因为国内基因测序龙头企业，掌握核心技术，拥有丰富的基因组数据库和强大的分析能力，有望延续其领先地位。 基因检测市场前景广阔：基因检测市场规模将超百亿，公司作为 NIPT 市场的领导者，在肿瘤基因检测和基础科研领域也具有先发优势，长期业务增长潜力巨大。 主要内容 1 公司为快速成长的国内基因测序龙头企业 公司概况：华大基因是国内基因测序龙头企业，业务涵盖生育健康、基础科学研究、复杂疾病、药物基础研究四大类，已形成“覆盖全国、辐射全球”的网络布局。 财务表现：公司业绩增长稳健，营业收入和净利润均实现快速增长，其中生育健康类服务收入占比逐年提升，成为收入贡献最多的业务。 2 基因组学为生物产业发展最快的应用行业之一 基因组学是生物产业核心技术手段：基因组学为生物产业的核心技术手段，其应用行业持续取得技术突破，行业发展势头良好。 基因组学从科研走向临床，发展空间巨大：基因组学应用正从科研市场快速走向临床应用市场，主要应用领域包括科学研究服务、临床疾病个性化治疗和遗传疾病筛查。 技术进步+政策利好，布局基因组学正当时：基因测序技术高速发展，政策利好不断，基因组学市场潜在需求巨大，当下正是布局基因组学的最佳时期。 3 公司为行业龙头，国内NIPT市场领导者 生育健康类服务：NIPT 国内龙头，渗透率正快速提升：公司致力于研究遗传缺陷的致病机理，快速、准确的检测遗传病，减少出生缺陷的发生，目前生育健康类主要产品贯穿婚前、孕前、产前、新生儿等整个生育过程。 复杂疾病服务：国内正在起步，未来欣欣向荣：公司致力于对各类复杂疾病的致病机理和发展情况进行深入研究，帮助医疗机构实现临床复杂疾病的防控。 基础科研与药物基础研究服务：公司基础科研服务为全世界的生物、农业和医学等领域研究者提供从基因测序到生物信息分析的一整套基因组学解决方案，以及基于非测序技术的科研解决方案。 4 掌握核心竞争优势且后劲十足，龙头地位有望延续 核心技术突出，公司为国内企业龙头：公司是国内少有的掌握核心测序技术的企业之一，获得监管部门全面认证，基因组数据库丰富，分析精准。 在研管线充足，产业布局完善：公司延伸产业链，在现有科技服务和基因诊断业务的基础上，加强优势资源整合，进一步完善在高端诊断、基因测序、细胞治疗、基因治疗等领域的全方位技术和产业布局，实现公司自主产品在基因组学应用领域的全面覆盖。 5 募投项目分析 募投项目进展：公司本次募集资金约17.3亿元，用于云服务生态系统建设、医学检验解决方案平台升级、精准医学服务平台升级、基因组学研究中心建设和信息系统建设等项目。 6 盈利预测与估值 盈利预测：预计公司2017-2019年的营业收入分别为21.6亿元、27.1亿元和33.5亿元，归属母公司所有者的净利润分别为4.3亿元、5.6亿元和7.1亿元，发行后 EPS分别为 1.18元、1.56元和 1.98元。 估值分析：给予公司2017年60-80倍市盈率，对应合理市值区间为258-344亿元，股价区间为70.8-94.4元。 7 风险提示 主要风险：市场竞争加剧的风险、行业监管政策变化的风险、主要原材料价格波动风险。 总结 投资价值分析：华大基因作为国内基因测序行业的龙头企业，凭借其技术优势、市场地位和广阔的发展前景，具有较高的投资价值。 关注风险因素：投资者在关注公司发展机遇的同时，也应注意市场竞争、政策变化和原材料价格波动等风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 广东省内资质获批： 康美药业获批广东省内中药配方颗粒研究生产试点，表明公司在该领域准备充分，执行力强，进度超预期。 市场前景广阔： 中药配方颗粒是中药领域增长最快的细分市场，行业空间巨大，康美药业切入后盈利能力有望进一步提高。 维持买入评级： 维持“买入”评级，看好公司“大健康+大平台+大数据+大服务”的长期发展空间。 主要内容 公司动态：获批广东省内中药配方颗粒试点 试点内容： 康美药业获批在广东省内开展中药配方颗粒研究生产试点，可按《广东省中药配方颗粒标准》第一、二册收载的203个品种制法标准进行生产，产品仅限广东省内医疗机构试点使用。 执行进度超预期： 公司在广东省发布申报指南后仅10天就获得批复，体现了公司在中药配方颗粒领域的充分准备和超强执行力。 产能优势： 公司已建成中药配方颗粒生产基地，中药年提取能力约达6000吨，中药配方颗粒生产品种450种，年产量约达24亿包，产能位居行业第二。 行业分析：中药配方颗粒市场潜力巨大 市场规模及增速： 中药配方颗粒是中药领域增长最快的细分领域，近年来保持30%左右的增速，目前全国市场规模近100亿元。 替代趋势： 中药配方颗粒以更现代化的优势逐步替代中药饮片，具有广阔的成长空间，预计行业空间在400-500亿元以上。 盈利能力： 中药配方颗粒毛利率在75%左右，净利润率25-30%，高于中药饮片，公司切入后盈利能力有望进一步提高。 区域市场：广东市场潜力巨大 市场规模： 广东省是人口大省和中药大省，药品市场占全国份额达8.7%，中药配方颗粒市场规模近20亿元，且还在快速扩容。 竞争格局： 目前广东中药配方颗粒市场主要由华润三九和中国中药（广东一方制药）占据。 公司优势： 康美药业为中药饮片龙头，在全国积累了深厚的中医院资源，6000吨产能位居行业第二，预计切入后将重构广东市场。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.83元、1.04元、1.28元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍。 增长率： 公司未来3年归母净利润将保持24%复合增长率。 投资建议： 维持“买入”评级，看好公司长期发展空间。 风险提示 中药材或中药饮片价格或大幅波动的风险 战略合作协议执行或不达预期的风险 互联网医疗健康服务平台推广或低于预期的风险 总结 核心竞争力： 康美药业获批广东省内中药配方颗粒试点，彰显了公司在该领域的实力和执行力，有望重构广东市场格局。 增长动力： 中药配方颗粒市场潜力巨大，公司切入后盈利能力有望进一步提高，为公司带来新的增长动力。 投资价值： 维持“买入”评级，看好公司依托中医药行业龙头地位，推动“大健康+大平台+大数据+大服务”布局的长期发展前景。

# 中心思想 本报告主要分析了中国医药（600056）控股康力公司后的发展前景，并维持“买入”评级，给出目标价28.25元。 ## 资产注入与业绩增长 报告认为，中国医药控股康力公司是资产注入承诺的持续推进，康力公司产品线丰富，有望增厚公司业绩。 ## 三大业务板块高增长 报告强调，中国医药在医药工业、商业和贸易三大业务板块均保持高增长态势，具有极强的市场竞争力。 # 主要内容 ## 控股康力公司，资产注入值得期待 * **收购康力公司股权**：中国医药拟收购海南通用康力制药有限公司54%的股权，控股股东通用技术集团承诺将相关资产注入上市公司，解决同业竞争问题。 * **康力公司业绩分析**：康力公司产品线丰富，在公司托管期间收入和盈利能力持续提升，收购完成后有望增厚公司业绩。2016年收入和净利润分别为2.19亿和3225万（净利率 14.72%），2017前5个月收入和净利润分别为9999万和1638万（净利率16.38%）。 ## 三大业务板块持续高增长 * **医药工业领域**：公司在GMP改造、市场推广策略、营销渠道、经营管理等方面持续提升，推动核心产品快速增长。 * **医药商业领域**：公司积极应对两票制带来的机遇，推进点强网通战略，加快全国并购布局，并积极开拓药房托管、药事服务延伸等新业务。 * **贸易领域**：公司加强业务转型和国际市场开发，保持稳定增长。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测**：预计2017-2019年EPS分别为1.12元、1.38元、1.61元，对应PE分别为22倍、18倍、16倍。 * **投资建议**：维持“买入”评级，给予2017年25倍PE，目标价28.25元。 ## 风险提示 * 产品放量或低于预期 * 资产注入进度或低于预期 * 业务整合进度或低于预期 # 总结 本报告对中国医药控股康力公司后的发展前景进行了分析，认为公司在资产注入和三大业务板块高增长的驱动下，具有良好的发展潜力。维持“买入”评级，并提示了相关风险。

好的，我已按照您的要求，对研报内容进行了总结和分析。以下是报告的 Markdown 版本： 卫光生物（002880）新股分析报告 中心思想 本报告对卫光生物（002880）进行了新股分析，核心观点如下： 血制品行业长期供不应求，公司所处行业景气度高：浆站审批严格、采浆量增长缓慢以及国内企业工艺技术水平相对落后，导致国内血制品长期处于供不应求的状态。 浆站挖潜能力强，采浆量有望保持稳定增长：公司通过多种方式提高献浆员积极性，深度挖掘浆站潜力，采浆量有望保持稳定增长。 技术工艺先进，产品收率处于行业前列：公司重视研发投入，白蛋白和静丙等主要产品的吨浆收率处于行业领先水平。 主要内容 1 公司概况 卫光生物专注于血液制品的生产经营及药物研发，主要产品包括白蛋白、静丙等。 公司实际控制人为深圳市光明新区管理委员会。 募集资金将用于特免和凝血因子产业化项目、单采浆站改扩建、研发中心建设和偿还银行贷款。 近年来公司保持稳定增长，2012-2016年期间的收入复合增速为17%，归母净利润的复合增速为21%。 2 血制品长期供不应求，行业处于景气向上周期 供需缺口巨大：由于政府不再批准新的血制品企业和严格管控浆站审批，血制品行业存在巨大的供需缺口，长期供不应求。 人均消耗量差距明显：我国血制品的人均消耗量与发达国家相比还存在明显差距，未来还有巨大的增长空间。 行业发展受限因素：浆站审批严格、献浆人员少且献浆频次偏低、工艺技术水平低是制约我国血制品行业发展的主要因素。 医保目录扩大：2017年医保目录扩大了血制品的报销范围，可能进一步加剧供需矛盾。 3 浆站深度挖潜，工艺技术突出 3.1 献浆员动员能力强，浆站采浆量深度挖潜 公司拥有7个浆站，通过加大宣传力度、提高交通补助等方式吸引更多献浆员并提高献浆频次，深度挖掘浆站潜力。 2015-2016年采浆量分别增长10%和26%。 公司具有极强的浆站挖潜能力，广西浆站有望进一步挖潜提升采浆量，广东浆站扩大至持有居住证的外地居民有望迎来采浆量新一轮增长。 3.2 技术水平先进，产品收率高 公司高度重视研发，研发支出占营业总收入的比例持续提升。 白蛋白（10g）和静丙（2.5g）吨浆收率分别不低于2800瓶和2100瓶，处于行业前列。 纤原、组织胺人免疫球蛋白、冻干静丙完成开发，获批后有望显著增厚公司业绩。 公司还有7个研发项目正在进行中，新产品有望陆续上市，保障长期可持续增长。 4 盈利预测与估值 预计公司2017-2019年期间的采浆量分别为365吨、415吨、455吨，投浆量分别为333吨、380吨、427吨，分别增长25%、14%、12%。 预计公司2017-2019年期间的归母净利润分别为1.92亿、2.25亿、2.47亿，对应摊薄后EPS分别为1.78元、2.08元、2.29元。 给予公司2017年35-45倍估值，对应市值为62-80亿市值，对应合理股价为57.41-74.07元/股。 5 风险提示 行业竞争加剧或导致产品销量和价格下滑的风险。 新产品上市进度或低于预期的风险。 募投项目进度或低于预期的风险。 总结 卫光生物作为一家血制品生产企业，受益于行业长期供不应求的局面。公司通过深度挖潜浆站、加大研发投入等方式，不断提升自身竞争力。预计未来公司采浆量和盈利能力将保持稳定增长，具有良好的投资价值。但同时也需关注行业竞争、新产品上市进度以及募投项目进度等风险因素。