药品业务增速加快，受益行业整合

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 药品业务加速增长，行业整合带来机遇 嘉事堂2017年上半年业绩符合预期，药品批发业务收入显著增长，受益于行业整合和创新业务模式。 器械流通领域整合者，政策红利持续释放 公司在高值耗材配送领域领先，受益于两票制和集采等政策，器械流通业务有望保持快速增长。 主要内容 公司业绩 营收与利润双增长 2017年上半年，嘉事堂实现营业收入65.4亿元，同比增长27.8%；归母净利润1.4亿元，同比增长23.1%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长28.7%。 公司预计2017年1-9月归属上市公司股东净利润1.7-2.21亿元，同比增长0-30%。 毛利率结构性下滑 药品批发业务收入占比97%，实现收入65亿元，同比增长29%。其中，器械业务占比约2/3，保持30%左右增长；药品业务占比约1/3，保持20%左右增长。 由于耗材配送平台业务和北京地区药品配送业务增速较快，导致药品批发业务毛利率同比下降0.83%，整体毛利率下降1.45%。 药品配送业务 创新业务模式提升市场份额 公司创新GPO、PBM等业务模式，先后与多家医院开展药品、医疗器械供应链合作，实施统采统配；与中国人寿合作，试点推进药品福利管理（PBM）合作模式；与蚌埠、鄂州市人民政府签署合作协议。 受益北京阳光采购 公司药品批发业务集中于北京地区，优势为基药配送，作为5家基药配送商之一覆盖8个区县。在阳光招标采购中标品种近30000个，新标的执行将扩大公司在医院纯销的市场份额。 器械流通业务 行业整合的领先者 公司自2013年积极布局高值耗材配送企业，在全国心内科高值耗材市场处于领先地位，业务涉及27省的900多家三级医院。 政策红利驱动增长 医疗器械行业增速较快，在两票制、器械耗材集中采购的背景下，公司作为龙头，增速有望维持在30%以上。 盈利预测与投资建议 下调盈利预测 由于北京阳光采购药品降价幅度较大，下调公司盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为1.16元、1.46元、1.84元。 维持“买入”评级 当前股价对应PE分别为32X、25X、20X，考虑到公司迎来北京市阳光采购、两票制的行业整合等催化剂，维持“买入”评级，给予2018年32倍PE，目标价46.72元。 风险提示 药品降价超预期风险 医疗器械降价超预期风险 总结 嘉事堂2017年上半年业绩稳健增长，药品和器械业务均表现良好。公司通过创新业务模式和积极布局，有望在行业整合中受益。虽然毛利率有所下降，但公司通过精细化管理和拓展新业务，有望保持盈利能力。维持“买入”评级，但需关注药品和器械降价风险。