# 中心思想 本报告分析了新华制药（000756）的三季报业绩，并对其未来发展进行了展望。核心观点如下： * **业绩增长动力分析：** 公司三季报业绩符合预期，受益于原料药价格上涨和制剂一致性评价的推进，业绩维持快速增长。 * **盈利预测与投资建议：** 维持“买入”评级，目标价为23.25元，基于对公司2017-2019年EPS的预测，分别为0.57元、0.90元、1.16元，PE分别为31倍、20倍、15倍。 # 主要内容 ## 三季报业绩分析 公司发布2017年三季报预告，归母净利润预计同比增长70%-120%，Q3单季度归母净利润预计同比增长5%-107%。业绩预告符合预期，主要受益于原料药价格逐季度持续上涨。 ## 原料药价格上涨的影响 供给侧改革推动原料药价格上涨，显著增厚公司业绩。主要原料药产品咖啡因、阿司匹林、安乃近、布洛芬出口平均价格同比提升，公司原料药业务贡献的净利润预计将显著增长。 ## 化学制剂一致性评价的战略意义 公司积极推动一致性评价战略，38个品种已申报参比制剂备案，卡托普利片已完成BE备案。一致性评价有望提升公司制剂业务的收入和利润弹性，并提升估值水平。 ## 盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为0.57元、0.90元、1.16元，PE分别为31倍、20倍、15倍，维持“买入”评级，目标价为23.25元。 ## 风险提示 报告提示了原料药增速或低于预期、制剂销售或低于预期、一致性评价或低于预期的风险。 # 总结 本报告对新华制药的三季报业绩进行了分析，认为公司受益于原料药价格上涨和制剂一致性评价的推进，业绩有望维持快速增长。维持“买入”评级，目标价为23.25元。同时，报告也提示了相关风险。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 原料药提价增厚业绩：国家环保监管趋严和上游原材料涨价导致原料药供给侧改革，推动原料药价格上涨，显著增厚新华制药的业绩。 制剂一致性评价提升估值：新华制药积极推进制剂一致性评价，有望提升市场份额，显著提升公司业绩和估值水平。 主要内容 业绩高速增长，员工持股有望提升积极性 公司概况：新华制药是国内大型制药企业，业务涵盖化学原料药、医药制剂、医药化工中间体和医药商业。 员工持股计划：公司实施员工持股计划，有助于绑定员工与公司利益，提升员工积极性。 业绩增长：2012-2016年公司收入稳步增长，归母净利润高速增长。2017H1收入和归母净利润增速显著提升，显示公司发展良好。 供给侧改革推动原料药价格上涨，将显著增厚业绩 原料药龙头地位：新华制药是全国解热镇痛类原料药龙头企业，主要产品包括布洛芬、安乃近、阿司匹林和咖啡因。 毛利率提升：通过工艺改进和成本控制，公司原料药毛利率持续提升，推动净利润快速增长。 原料药提价：国家环保监管力度加大，推动原料药供给侧改革，导致原料药价格持续上涨，显著增厚公司业绩。 大制剂战略推动产品放量，一致性评价提升市场空间 大制剂战略：公司大力推行大制剂战略，聚焦重点品种，加大营销推广力度，制剂产品快速放量。 一致性评价：一致性评价有助于提升产品市场集中度，新华制药积极推进一致性评价，有望提升市场份额。 市场空间：通过一致性评价的化学制剂品种在药品招标、医保支付、医院采购等方面都将得到政策优待，市场空间广阔。 盈利预测与估值 盈利预测：预计公司2017-2019年收入复合增速为19%，归母净利润复合增速为66%。 绝对估值：从绝对估值看，公司每股内在价值约11.16元。 相对估值：从估值来看，公司PE明显低于同行业公司。考虑到原料药提价带来业绩进入高增长通道、制剂一致性评价有望提升估值水平，估值将恢复至行业平均水平。预计公司2018年4.3亿净利润，其中制剂净利润 0.6 亿，原料药和中间体 3.7 亿，分别给予 2018 年行业平均估值31倍和25倍PE，对应目标价为23.25元。维持“买入”评级。 总结 本报告分析认为，新华制药将受益于原料药提价和制剂一致性评价带来的业绩增长和估值提升。国家环保政策趋严和供给侧改革推动原料药价格上涨，为公司带来盈利增长机会。同时，公司积极推进制剂一致性评价，有望提升市场份额，进一步增厚业绩。维持“买入”评级，目标价为23.25元。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 员工持股计划与经营效率提升： 员工持股计划的实施，深度绑定了员工与公司利益，有望显著提升员工的工作积极性，并进一步改善公司的经营管理效率，从而提升盈利能力。 原料药价格上涨与业绩增长： 供给侧改革推动原料药价格上涨，新华制药作为全球最大的解热镇痛类原料药供应商，将显著受益于量价齐升，从而增厚公司业绩。 一致性评价与制剂业务扩张： 公司积极推进一致性评价战略，有望提升制剂产品的市场占有率，推动化学制剂放量，为公司带来长期增长空间。 主要内容 事件概述 非公开发行股份登记完成： 公司已向中国证券登记结算公司提交非公开发行的股份登记申请资料，员工持股计划和山东聚赢产业基金所认购股份完成登记并获准在深交所交易后将进一步公告。 员工持股计划提升积极性，经营管理效率有望持续改善 员工持股计划详情： 聚赢产业基金和员工持股计划拟认购不超过2.3亿元，发行价格不低于11.15元，发行A股数量不超过2107万股。员工持股计划总金额不超过3505万元，覆盖492人，包括董监高12人和其他核心员工480人。 管理效率改善： 公司近年来推行原料比价招标、严控生产成本等措施，毛利率显著提升。员工持股计划落地后，有望进一步提升效率、严控成本和降低费用，持续提升盈利能力。 供给侧改革推动原料药价格上涨，有望显著增厚业绩 原料药价格上涨原因： 国家环保监督力度加大，原料药企业面临环保压力，部分竞争对手减产或停产。同时，低价药终端销售价格提升和需求增加也推动了原料药价格上涨。 公司竞争优势： 新华制药是全球最大的解热镇痛类原料药供应商，环保压力小，产能利用率有望进一步释放。 业绩预测： 假设原料药价格保持当前水平，预计四大品种在2017-2018年的平均提价幅度将分别达到15.59%和8.62%，推动公司净利润快速增长。 大制剂战略推动化学制剂放量，一致性评价有望提升市场空间 大制剂战略成效： 公司持续推进大制剂战略，销售费率稳步提升，核心品种销量平均增速显著。 一致性评价战略： 公司积极推动一致性评价战略，多个品种已申报参比制剂备案，并在国内企业中排名靠前。 市场空间提升： 预计未来单个品种通过一致性评价的数量不超过20个，平均市占率有望提升至5%。一致性评价将使得制剂业务增厚收入和净利润。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.90元、1.16元，对应PE分别为27倍、17倍、13倍。 投资建议： 考虑到员工持股有望提升经营管理效率，原料药提价提升短期业绩，一致性评价打开长期增长空间，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为23.25元。 关键假设 原料药提价幅度预测： 参照海关平均出口价格变化幅度，对2017-2019年公司的布洛芬、安乃近、咖啡因、阿司匹林的提价幅度进行了预测。 毛利率预测： 预计2017-2019年公司原料药综合毛利率和制剂业务毛利率将逐步提升。 销量增速预测： 预计制剂业务2017-2019年销量增速分别为18%、15%、22%。 总结 本报告通过对新华制药的深入分析，认为公司将受益于员工持股计划带来的管理效率提升、原料药价格上涨带来的业绩增厚以及一致性评价带来的长期增长空间。基于此，报告首次覆盖新华制药，给予“买入”评级，并预测了公司未来的盈利能力和发展前景。同时，报告也提示了原料药增速、制剂销售以及一致性评价等方面可能存在的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的报告摘要。 中心思想 业绩增长符合预期，未来成长可期 千金药业2017年上半年业绩符合预期，营业收入和扣非净利润均实现增长，其中西药和卫生用品板块表现亮眼，公司积极进行营销体制改革，产品提价及招标、卫生用品市场推广等对净利润贡献将逐渐显现。 大健康战略定位明确，外延预期强烈 公司以女性大健康为战略定位，中药产品提价后增长稳定，化药产品在乙肝治疗和高血压领域具有优势，卫生用品业务快速增长，未来有望贡献利润，公司积极进行营销体制改革，产品提价及招标、卫生用品市场推广等对净利润贡献将逐渐显现，维持“买入”评级。 主要内容 事件概述 公司2017年上半年实现营业收入15.1亿元，同比增长18.3%；扣非净利润0.4亿元，同比增长13.7%。2017Q2营业收入8.6亿元，同比增长12.8%；扣非净利润0.12亿元，同比下降22.7%。 经营分析 分业务板块收入分析 中药板块收入3.7亿元，同比增长7.8%，主要受益于县级市场开发；西药板块收入3.7亿元，同比增长45.2%，得益于三终端巩固、连锁及医疗医院市场开发和新产品市场拓展；卫生用品收入1.0亿元，同比增长33.4%，受益于电商、微商等新兴渠道发展和渠道下沉。 盈利能力分析 公司毛利率44.1%，同比提升3.3个百分点，主要由于高毛利率的西药生产及卫生用品规模占比扩大；期间费用率38.6%，同比提升6.6个百分点，其中销售费用和管理费用分别增长24%和29%，主要由于西药及卫生用品费用投入增加和研发投入大幅增加。 未来增长点分析 医保目录调整利好，中药产品增长稳定 断红饮进入新版医保目录，市场空间有望打开；千金片（胶囊）提价效果显现，全年收入预计超过6亿元。 化药产品优势明显，乙肝适应症全覆盖 恩替卡韦分散片与小水飞蓟宾葡甲胺（类独家品种）能实现乙肝适应症全覆盖，预计2017年收入将超过1亿元。 卫生用品业务快速增长，有望贡献利润 千金净雅已进入25个省份，公司将加大电商和药店终端推广力度，尝试渠道下沉和新产品研发，预计全年收入超过3亿，单品种利润亏损幅度有望收窄。 盈利预测与投资评级 预计2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.61元、0.73元，对应市盈率分别为26倍、22倍、19倍，维持“买入”评级。 风险提示 招标进展或低于预期、产品提价或低于预期。 总结 本报告对千金药业2017年半年报进行了点评，认为公司业绩增速符合预期，未来成长可期。公司各业务板块发展良好，其中西药和卫生用品板块表现突出。公司以女性大健康为战略定位，中药产品提价后增长稳定，化药产品在乙肝治疗和高血压领域具有优势，卫生用品业务快速增长，未来有望贡献利润。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.61元、0.73元，维持“买入”评级。同时，报告也提示了招标进展或低于预期、产品提价或低于预期的风险。

# 中心思想 本报告对同仁堂（600085）2017年半年报进行了解读，并分析了公司的长期发展潜力。 ## 业绩增长与未来展望 * 公司上半年业绩增长稳定，但二季度增速有所放缓，预计三季度将恢复，全年收入增速有望超过10%。 * 长期看好公司发展，受益于政策支持、消费升级和海外市场拓展。 ## 投资建议与风险提示 * 首次覆盖给予“增持”评级，目标价38.00元（6个月）。 * 提示了原材料价格波动、产品销售不达预期、新产能释放缓慢以及汇率波动等风险。 # 主要内容 ## 事件概述 * 公司2017年上半年营业收入70亿元，同比增长9.6%；扣非净利润6亿元，同比增长7.3%。 * 2017年第二季度营业收入33.3亿元，同比增长7.3%；扣非净利润3亿元，同比增长2.5%。 ## 业绩分析：增长稳定，逐季提升可期 * **医药工业与商业表现**：医药工业收入44亿元，同比增长4.2%；医药商业收入34亿元，同比增长20.3%，主要受益于海外业务和新增门店。 * **盈利能力分析**：毛利率同比提升0.2个百分点至48.3%，主要由于阿胶等产品提价；期间费用率提升0.3个百分点至29.2%，主要由于子公司利息支出增加。 ## 长期发展潜力分析：品牌优势与多重利好 * **政策红利与国企改革**： * 《中医药法》实施有望重估经典名方价值，增厚公司产品线。 * 国企改革预期强烈，可能启动员工激励和资产注入，加速公司成长。 * **消费升级与渠道拓展**： * 居民收入提升带动保健类消费，品牌中药受益于消费升级。 * 通过自建与合作等模式，加快布局零售药店、电商渠道等，提升品牌壁垒。 * **海外市场增长**：香港市场回暖及海外市场拓展将带动同仁堂国药业绩快速增长。 ## 盈利预测与估值 * 预计2017-2019年每股收益分别为0.75元、0.85元、0.97元，对应PE分别为43倍、38倍、33倍。 * 公司产品储备丰富，海外业务拓展顺利，存在国企改革等潜在催化剂。 ## 盈利预测：分业务板块预测增长 * 母公司产品销量预计稳定增长，增速约为5%。 * 同仁堂科技受益于产能扩大和销售加强，预计销量增速约为10%。 * 同仁堂国药受益于海外业务拓展，预计收入增速约为20%。 * 期间费用率预计维持稳定，销售费用率约为20%，管理费用率约为8.8%。 # 总结 本报告对同仁堂2017年半年报进行了全面分析，认为公司业绩增长稳定，长期发展潜力巨大。公司受益于政策支持、消费升级和海外市场拓展，未来业绩有望持续增长。首次覆盖给予“增持”评级，但同时也提示了相关风险。

# 中心思想 本报告对同仁堂（600085）2017年半年报进行了解读，并分析了公司的长期发展潜力。 ## 业绩增长与未来展望 * 公司上半年业绩增长稳定，但二季度增速有所放缓，预计三季度将恢复，全年收入增速有望超过10%。 * 长期看好公司发展，受益于政策支持、消费升级和海外市场拓展。 ## 投资建议与风险提示 * 首次覆盖给予“增持”评级，目标价38.00元（6个月）。 * 提示了原材料价格波动、产品销售不达预期、新产能释放缓慢以及汇率波动等风险。 # 主要内容 ## 事件概述 * 公司2017年上半年营业收入70亿元，同比增长9.6%；扣非净利润6亿元，同比增长7.3%。 * 2017年第二季度营业收入33.3亿元，同比增长7.3%；扣非净利润3亿元，同比增长2.5%。 ## 业绩分析：增长稳定，逐季提升可期 * **医药工业与商业表现**：医药工业收入44亿元，同比增长4.2%；医药商业收入34亿元，同比增长20.3%，主要受益于海外业务和新增门店。 * **盈利能力分析**：毛利率同比提升0.2个百分点至48.3%，主要由于阿胶等产品提价；期间费用率提升0.3个百分点至29.2%，主要由于子公司利息支出增加。 ## 长期发展潜力分析：品牌优势与多重利好 * **政策红利与国企改革**： * 《中医药法》实施有望重估经典名方价值，增厚公司产品线。 * 国企改革预期强烈，可能启动员工激励和资产注入，加速公司成长。 * **消费升级与渠道拓展**： * 居民收入提升带动保健类消费，品牌中药受益于消费升级。 * 通过自建与合作等模式，加快布局零售药店、电商渠道等，提升品牌壁垒。 * **海外市场增长**：香港市场回暖及海外市场拓展将带动同仁堂国药业绩快速增长。 ## 盈利预测与估值 * 预计2017-2019年每股收益分别为0.75元、0.85元、0.97元，对应PE分别为43倍、38倍、33倍。 * 公司产品储备丰富，海外业务拓展顺利，存在国企改革等潜在催化剂。 ## 盈利预测：分业务板块预测增长 * 母公司产品销量预计稳定增长，增速约为5%。 * 同仁堂科技受益于产能扩大和销售加强，预计销量增速约为10%。 * 同仁堂国药海外业务加强门店开设和产品注册，预计收入增速约为20%。 * 期间费用率预计维持稳定，销售费用率约为20%，管理费用率约为8.8%。 # 总结 本报告分析了同仁堂2017年半年报，指出公司业绩增长稳定，商业板块受益于海外业务快速发展。长期来看，公司受益于政策支持、消费升级和海外市场拓展，具有良好的发展潜力。首次覆盖给予“增持”评级，但需关注原材料价格波动、产品销售不达预期等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的报告摘要。 中心思想 业绩稳健增长，符合预期： 康美药业2017年上半年业绩表现符合预期，营业收入和归母净利润均实现稳健增长，经营性现金流大幅提升。 智慧药房业务爆发，驱动增长： 智慧药房业务发展迅速，已完成重点城市布局，处方量显著增长，有望成为公司业绩增长的重要驱动力。 “大健康”战略落地，生态圈逐步完善： 公司积极推进“大健康+大平台+大数据+大服务”战略，线上线下布局完善，大健康生态圈正有效落地。 主要内容 公司业绩 营收与利润双增长： 2017年上半年，康美药业实现营业收入132.6亿元，同比增长18.4%；归母净利润21.5亿元，同比增长21.8%；扣非后归母净利润21.5亿元，同比增长22.1%。 现金流大幅改善： 经营性现金流量净额10.6亿元，同比大幅增长928.0%。 产品业务分析 中药饮片和西药贸易增长强劲： 中药饮片业务收入27.0亿元，同比增长35.8%；药品贸易收入44.5亿元，同比增长25.9%。这主要得益于公司托管医院药物业务和智慧药房业务的拉动。 医疗器械业务高速增长： 医疗器械业务收入8.0亿元，同比增长124.1%，是增长最快的业务板块。 中药材贸易略有下滑： 中药材贸易收入38.1亿元，同比下降4.4%。 自制药品业务下降： 自制药品收入7501.5万元，同比下降33.1%。 智慧药房业务 O2O模式优势显著： 智慧药房是一种移动医疗与城市中央药房相结合的O2O新模式，解决了处方来源和医保支付问题，具有很强的可拓展性。 业务发展迅猛： 公司已完成广州、深圳、北京、上海和成都五大重点城市的布局，并即将启动重庆、厦门等更多城市中央药房搭建。 处方量快速增长： 截至2017年6月，公司日处方量最高已达2万张，与2016年底相比增长达45%左右，半年处方量达70万张。 业绩拉动潜力巨大： 预计日处方量达到5万张时，全年可增厚业绩3-4亿元。 “互联网+”战略 战略体系延伸落地： 依托中医药全产业链优势，公司致力于加快推动“大健康+大平台+大数据+大服务”战略体系的延伸和落地。 线上线下生态圈形成： 线上以康美健康云服务平台为支持，线下以康美智慧药房、自营医院、合作药房、药材市场等为依托，辅以康美支付、保险、金融租赁等，大健康生态圈正有效落地。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.83元、1.04元、1.28元，对应PE分别为26倍、20倍和16倍。 投资建议： 维持“买入”评级，看好公司长期发展。 风险提示 中药材或中药饮片价格大幅波动的风险。 战略合作协议执行不达预期的风险。 互联网医疗健康服务平台推广低于预期的风险。 总结 康美药业2017年半年报显示，公司业绩符合预期，各项业务稳健发展。其中，中药饮片和西药贸易业务受益于托管医院和智慧药房的拉动，实现快速增长。智慧药房业务作为公司重点发展的创新模式，发展势头迅猛，有望成为未来业绩增长的重要引擎。“大健康”战略的持续推进，使得公司线上线下生态圈逐步完善，长期发展潜力巨大。维持“买入”评级，但需关注中药材价格波动、战略合作执行以及互联网医疗推广等方面的风险。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容和格式要求生成的MarkDown文档： 中心思想 本报告的核心观点如下： 动保+人保双轨并行，未来可期：海利生物在巩固兽用疫苗领先地位的同时，积极布局人保领域，有望在更广阔的平台上实现转型升级，实现长期增长。 口蹄疫疫苗新品上市，业绩弹性可期：杨凌金海引进的口蹄疫疫苗具备显著竞争优势，有望凭借差异化优势和强大的经销商网络，在中等规模养殖户市场取得突破，贡献较大业绩弹性。 主要内容 1 国内领先的兽用疫苗企业 行业地位：海利生物是国内领先的兽用疫苗企业，拥有较强的研发实力和完善的产品结构，以猪用疫苗为主，禽用疫苗为辅。 股权结构：公司实际控制人张海明先生直接或间接持有公司股份38.0%，张海明先生及其一致性行动人合计持股 54.6%。 财务表现：公司营收增长稳健，但受行业低迷和子公司建设影响，扣非后归母净利润有所下滑，预计未来随着口蹄疫疫苗量产，业绩有望迎来拐点。 2 口蹄疫疫苗新品上市在即，有望贡献较大业绩弹性 2.1 规模化养殖+“先打后补”助推口蹄疫疫苗市场扩容 市场规模：口蹄疫疫苗是国内动物疫苗行业中市场规模最大的品种，市场苗规模增长迅速。 驱动因素：养殖规模化程度提高和“先打后补”政策的实施，将加速市场苗渗透，推动口蹄疫疫苗市场扩容。 市场潜力：预计2020年市场苗的市场规模约55.5亿元，仍有较大成长空间。 2.2 牵手全球口蹄疫疫苗劲旅，产品迈向高端业绩有望增厚 合作伙伴：阿根廷BB公司是全球最大的口蹄疫疫苗生产商之一，拥有先进的生产技术和广阔的市场。 技术引进：杨凌金海引进BB公司的全悬浮、高纯化生产工艺，提升产品质量和竞争力。 竞争优势：杨凌金海口蹄疫疫苗具备应激反应小、免疫保护期长、单位头份抗原含量高等优势，剑指高端市场。 3 PTR 三联苗与禽流感 DNA 疫苗再添业绩增长新动力 3.1 病毒性腹泻成“新常态”，PTR 三联苗放量可期 市场需求：猪病毒性腹泻问题日益严重，猪腹泻疫苗市场需求旺盛。 产品优势：PTR三联苗可预防三种病毒引起的腹泻，具备覆盖面广、防混合感染、安全性高等优势。 市场潜力：PTR三联苗有望凭借先发优势和质量优势抢占市场份额，业绩放量可期。 3.2 H5N6 亚型禽流感疫情频发，禽流感 DNA 疫苗或将大展拳脚 疫情背景：H5N6亚型禽流感疫情频发，对家禽养殖业造成威胁。 产品优势：公司研发的禽流感DNA疫苗是国际首个禽类DNA疫苗，与传统灭活疫苗相比具备诸多优势。 市场前景：H5N6疫情的背景下，禽流感DNA疫苗市场广阔，有望提升公司在禽苗市场的占有率。 4 动保+人保相得益彰，通和毓承有望助力外延深化 4.1 投资序康医疗，首度涉足人保领域 投资标的：序康医疗致力于单细胞全基因组测序技术的研发服务，是基因测序领域的领先企业。 战略意义：参股序康医疗是公司首度涉足人保领域，开启转型升级的重要一步。 技术优势：序康医疗在全球化布局和技术持续突破，有望成为国内行业先驱。 4.2 参股裕隆生物，进一步强化人保布局 投资标的：裕隆生物主营医检产品与医检服务，覆盖体外诊断全产业链。 战略意义：投资裕隆生物是公司强化“动保+人保”战略布局的重要举措。 市场前景：体外诊断及诊断服务行业市场前景广阔，参股裕隆生物有利于公司突破现有行业限制。 4.3 通和资本+御承资本强强联手，有望为公司储备优质人保项目 资本运作：通和资本与御承资本合并组建全新基金“通和毓承”，成为医疗健康领域投资机构中的翘楚。 战略意义：通和毓承将成为公司优质人保项目储备库，为公司外延布局提供巨大想象空间。 5 盈利预测与投资建议 盈利预测：预计公司2017-2019年EPS分别为0.17、0.23、0.33元。 投资建议：我们认为公司动保人保双轨并行值得期待，首次覆盖，给予“增持”评级。 6 风险提示 风险提示：口蹄疫疫苗等新品销售或不达预期；外延扩张或不达预期。 总结 本报告分析了海利生物的经营现状和未来发展前景。公司作为国内领先的兽用疫苗企业，在巩固动保业务的同时，积极布局人保领域，有望实现转型升级。口蹄疫疫苗新品上市和PTR三联苗的放量将为公司业绩增长提供新动力。此外，通和毓承的助力也将为公司外延扩张提供更多可能性。我们认为公司未来发展值得期待，首次覆盖，给予“增持”评级。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩改善与增长潜力： 九强生物2017年半年报显示，公司单季度业绩同比改善明显，全年业绩有望逐季向上。这主要得益于新增仪器带动试剂销售以及小而低密度脂蛋白产品的发力。 国际合作与行业地位： 公司积极践行“与巨人同行”战略，与雅培、罗氏等国际IVD巨头达成合作，表明其产品研发和质量控制已达到国际水平。同时，公司在精品生化领域地位稳固，并存在外延丰富产品线的预期。 主要内容 公司半年报业绩分析 整体业绩表现： 2017年上半年，公司实现营业收入2.9亿元，同比下降2.6%；归母净利润1.1亿元，同比下降10.25%。经营性现金流净额6916.9万元，同比增长12.4%。 业绩下滑原因： 业绩低于预期的主要原因是：1）对雅培公司技术出口转让收入为零；2）拆除一期工程时建设的彩钢厂房，产生处置损失。 产品线分析： 试剂类产品实现营收2.7亿元，同比增长5.2%，毛利率77.0%，同比下降0.74%；仪器实现营收1391.7万元，同比下降49.6%，毛利率15.3%，同比上升14.1%；仪器租赁实现营收6.8万元，同比增长21.1%。 季度性改善： 公司Q1和Q2收入同比分别为-6.5%和1.3%，归母净利润同比分别为-19.6%和+0.2%，显示出单季度改善的趋势。 “与巨人同行”战略及行业地位 国际合作认可： 公司与雅培、罗氏等国际IVD巨头合作，表明其在产品研发、质量控制等方面达到国际水平。这些合作将为公司带来业绩弹性。 研发投入与产品线： 公司每年研发投入占营收比例不低于5%，拥有130多个生化诊断试剂注册证书，产品线齐全。 外延预期： 齐全产品线是成为龙头企业的必备条件，公司以生化诊断试剂为主，未来存在外延丰富产品线的预期。 盈利预测与估值 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.60元、0.68元和0.80元，对应当前股价PE分别为25倍、23倍和19倍。 投资评级： 考虑到公司精品生化行业地位稳固并或国际巨头认可，同时从产业发展角度看，我们认为公司存外延预期，故维持“买入”评级。 风险提示 战略推进进展或低于预期的风险。 外延进度或低于预期的风险。 总结 核心观点重申： 九强生物2017年半年报显示业绩逐步改善，与国际巨头合作进一步巩固了其行业地位。 投资建议： 维持“买入”评级，但需关注战略推进和外延发展可能存在的风险。