普蕊斯(301257) 　　业绩表现亮眼，新签订单增速稳健 　　2023H1公司实现营收3.48亿元，同比增长42.20%；实现归母净利润6194万元，同比增长218.86%；扣非归母净利润4979万元，同比增长184.84%；毛利率达28.39%（+3.71pct），净利率达17.77%（+9.84pct）。单看2023Q2，公司实现营收1.91亿元，同比增长54.05%；归母净利润3662万元，同比增长278.77%；扣非归母净利润3163万元，同比增长251.58%。随着疫情的边际影响减弱，公司营收端增速稳健；同时，公司项目执行效率有所提升，盈利能力持续增强。2023H1公司新签不含税合同金额6.29亿元，同比增长32.94%；截至2023年6月底，公司存量不含税合同金额为17.54亿元，同比增长35.88%，充沛的订单为公司未来业绩增长提供了保障。鉴于公司新签订单增速较快以及盈利能力持续增强，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.30/1.76/2.32亿元（原预计1.08/1.55/2.08亿元），EPS为2.13/2.88/3.80元，当前股价对应PE为27.7/20.5/15.5倍，维持“买入”评级。 　　员工数量持续增长，服务能力已得到海内外客户的一致认可 　　公司目前员工人数达4019人（+426人），其中CRC人员超3800人（+400人），为业务开展提供充足的人员保障。公司服务超过820家临床试验机构，覆盖全国近180个城市。随着品牌知名度的持续提升，公司与包括默沙东、IQVIA等在内的全球前10大药企/CRO企业均有合作，累计推动130+个产品在国内外上市。 　　品牌影响力持续增强，已为国内多个热门临床项目提供SMO服务 　　截至2023年6月底，公司在执行SMO项目共1635个；累计参与SMO项目超过2700个，其中ADC项目44个，双抗项目54个，CAR-T项目55个。公司已累计推动52个肿瘤新药和11个肿瘤仿制药在国内外上市，并参与了国内10个上市的PD-1/PD-L1单抗新药（占比58.82%）以及8个I类减重新药项目（占比29.62%）的SMO服务，公司专业的服务能力已得到国内外客户的一致认可。 　　风险提示：药物研发不及市场预期，核心技术成员流失，SMO需求下降等。

　　百普赛斯(301080) 　　常规业务稳健增长，海外市场快速发展 　　2023H1公司实现营收2.68亿元，同比增长17.40%；扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现销售收入2.40亿元，同比增长33.43%；实现归母净利润0.92亿元，同比下滑15.84%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下滑17.39%。单看2023Q2，公司实现营收1.32亿元，同比增长15.02%；归母净利润4658万元，同比下滑15.88%；扣非归母净利润4557万元，同比下滑17.15%。公司常规业务增长稳健，盈利能力环比有所改善。公司坚持深耕高附加值工业客户，积极拓宽产品线，同时前瞻性布局海外市场，逐步形成立足中国辐射全球的市场格局。我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.05/2.58/3.38亿元，EPS分别为1.71/2.15/2.82元，当前股价对应P/E分别为37.3/29.6/22.6倍，维持“买入”评级。 　　持续加大新品开发力度，横向拓展新兴业务领域 　　公司坚持以药企、CRO公司、诊断试剂厂商等工业客户为重点拓展方向，并在产品端聚集热门靶点，单个产品收入领先国内同行。2023H1公司有超过3300种产品实现了销售和应用，未来公司将加大新产品开发力度，覆盖细胞治疗、免疫检查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒等相关产品。同时，为满足客户多元化的研发生产需求，公司横向拓展检测服务业务与CGT业务，有望打开未来业绩增长的向上空间。 　　积极布局海外市场，下游覆盖全球多个国家与地区 　　公司较早布局海外市场，美洲区目前贡献海外营收主体；2021年起，公司在德国、瑞士、英国成立3家子公司，可直接服务罗氏和诺华总部，进一步加速欧洲市场的开拓。2023H1，公司海外收入达1.79亿元，同比增长25.58%；在下游需求整体放缓的宏观环境下，海外收入增长强劲。同时，通过不断的市场运营和行业生态建设，公司产品和服务已经覆盖超过70多个国家和地区，全球工业和科研客户超过8000家，公司的产品质量与服务能力逐渐得到全球客户的认可。 　　风险提示：国内政策变动、核心成员流失、新产品开发失败等。

　　迈瑞医疗(300760) 　　常规诊疗快速恢复带动业绩高质量增长,维持“买入”评级 　　公司发布2023半年度报，2023H1收入为184.8亿元（+20.3%）；归母净利润为64.4亿元（+21.8%）；扣非净利润为63.4亿元（+20.8%）。受益于医疗新基建的持续推进，上半年国内院内诊疗量复苏，海外业务Q2快速增长，总体业绩表现亮眼。我们看好公司平台化及国际化优势，预计2023-2025年归母净利润为115.4/139.1/167.3亿元，EPS分别为9.52/11.47/13.79元，当前股价对应PE分别为28.3/23.5/19.5倍，考虑到公司业绩稳健增长，维持“买入”评级。 　　各业务板块保持高速增长，体外诊断和医学影像显著受益于诊疗量复苏 　　2023H1体外诊断收入59.7亿元（+16.2%），收入占比32.35%，国内增速~17%，海外增速~13%，主要得益于今年3月份以来国内医院常规诊疗活动加速恢复，推动了体外诊断二季度的快速增长（+38%），化学发光国内新增装机960台，其中高速机占比53%，海外新增装机1400台。并且海肽生物公司整合进展顺利，预计2023年下半年将推出三项心肌标志物试剂，有望加速试剂产品国产替代。2023H1医学影像收入为37.0亿元（+13.4%），收入占比20.0%，国内增速~10%，海外增速~16%，同样受益于诊疗量恢复，国内超声采购显著复苏，推动了影像二季度的增长（+36%）。生命信息与支持业务得益于国内市场ICU病房建设显著提速，重症所需设备的紧急采购量大幅增加，2023H1收入86.7亿元（+28.0%），收入占比46.9%，国内增速~46%，海外增速~6%。 　　国内医疗新基建引领国内业务增长，海外业务二季度显著提速 　　受益于医疗新基建持续推进，2023H1国内收入117.8亿（+27%）。截至2023年8日，国内医疗新基建待释放市场空间超230亿元，预计生命信息与支持业务未来两年仍有较高增长。而海外市场得益于二季度反弹，2023H1收入66.9亿元（+10.1%），二季度收入38.5亿元（+16.3%），其中欧洲、ROW地区二季度增长均超过20%。公司通过结合内生和并购的方式加快国际平台化能力建设，加速突破高端客户，上半年突破的全新高端客户数量在生命信息与支持、体外诊断和医学影像分别为168家、超180家和超110家，有望持续推动海外业务放量。 　　风险提示：医疗新基建与海外采购不及预期风险、集采超预期风险。

中心思想 业绩稳健增长与市场结构优化 康斯特2023年上半年业绩表现符合预期，营收和归母净利润均实现高增长，同时国内市场营收占比显著提升，显示出公司在市场拓展和结构优化方面的成效。 高端传感器驱动未来增长 随着延庆扩产项目一期投产，以及高精度MEMS压力传感器进入逐步使用阶段，公司在核心技术产品上的突破有望成为未来业绩增长的关键驱动力，并拓展至半导体、工业母机等高端应用领域。 主要内容 2023H1业绩符合预期，收入与归母净利均保持高增 财务表现强劲，盈利能力受短期因素影响 2023年上半年，康斯特实现营业收入2.12亿元，同比增长25.4%；归属于母公司股东的净利润为4186万元，同比增长22.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4129万元，同比增长20.4%。尽管营收和净利润均保持高增长，但公司毛利率同比下降1.0个百分点至61.9%，主要受新增生产设备及房屋折旧、美国贸易关税增加以及明德软件项目验收确认成本等因素影响。 盈利预测与投资评级维持 报告维持对公司2023-2025年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.96亿元、1.44亿元和2.04亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.45元、0.68元和0.96元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为36.0倍、24.0倍和17.0倍。鉴于公司压力传感器业务即将放量，报告维持“买入”投资评级。 国内市场营收占比提升，持续稳固电力、计量等重点行业 国内市场高速增长，结构性优化显著 2023年上半年，公司国内市场收入达到1.19亿元，同比增长39.2%，远高于国际市场11.4%的增速（0.93亿元）。国内市场营收占比从2022年上半年的50.5%提升至56.0%，显示出国内业务的强劲增长势头。这主要得益于电力等重点行业项目型订单的突破、重点渠道客户的精准开发以及2022年底受外部因素影响的延期交付订单的确认。 行业拓展与传统优势巩固 公司积极巩固在电力、计量检测等传统优势行业的地位，并同步拓展新能源、新材料、医药等新兴行业销售，确保国内市场实现稳步增长。 延庆扩产项目一期投产，高精度压力传感器放量可期 扩产项目落地，高端产品技术验证完成 2023年上半年，康斯特延庆扩产项目一期已正式投产，该项目主要用于生产高端压力传感器和智能仪器仪表。其中，综合精度达到0.01级的高精度压力传感器已完成技术验证并逐步进入使用阶段。 研发投入持续加大，未来应用前景广阔 公司持续加大研发投入，2023年上半年研发投入达到5270万元，同比增长25%，以推动各量程压力传感器的发展。初期，公司压力传感器将实现自产自用，后期将逐步以模块形式对外供货。其下游应用领域广泛，包括半导体设备、工业母机、航空航天、气象站、机器人等高科技和工业领域。预计随着高端压力传感器的逐步放量，将为公司业绩增长提供坚实保障。 风险提示 报告提示了潜在风险，包括传感器发展不及预期、下游市场拓展不及预期以及SAAS业务发展不及预期。 总结 康斯特在2023年上半年展现出稳健的财务增长，营业收入和归母净利润均实现两位数增长，符合市场预期。国内市场表现尤为突出，营收占比提升至56.0%，得益于在电力、计量等传统优势行业的深耕以及对新能源、新材料等新兴领域的拓展。公司延庆扩产项目一期投产，标志着高端MEMS压力传感器已进入逐步使用阶段，0.01级高精度传感器完成技术验证，并有望在半导体、工业母机等高价值领域实现放量，成为未来业绩增长的核心驱动力。尽管毛利率受短期因素影响略有下降，但随着高精度传感器自产及规模效应，预计未来盈利能力将回升。基于对公司核心产品放量潜力的看好，报告维持“买入”评级。同时，报告也提示了传感器发展、下游拓展及SAAS业务可能不及预期的风险。

中心思想 业绩稳健增长与疫情影响减弱 泰格医药在2023年上半年展现出持续改善的业绩态势，尤其在第二季度，随着疫情边际影响的减弱，公司营收和归母净利润均实现稳健增长。尽管特定疫苗项目基数较高导致部分业务同比数据有所波动，但剔除该因素后，核心临床试验技术服务业务仍保持强劲增长。公司凭借其作为国内临床CRO龙头的强大竞争力，通过新增合同和累计待执行合同金额为未来业绩增长提供了坚实保障。 业务结构优化与未来展望 公司积极优化业务结构，在巩固临床试验技术服务常规业务的同时，大力拓展医疗器械临床研究、药物警戒、医学翻译等新兴业务领域，并积极布局实验室业务，通过收购和新建研发中心持续增强一体化服务能力。尽管基于特定疫苗项目调整了盈利预测，但分析师仍维持“买入”评级，表明对公司长期发展潜力和市场地位的认可。 主要内容 核心业务表现与市场拓展 2023年上半年业绩概览： 公司2023年上半年实现营业收入37.11亿元，同比增长3.25%。 归母净利润达到13.88亿元，同比增长16.47%。 扣非后归母净利润为7.93亿元，同比增长2.86%。 第二季度业绩显著改善： 单看第二季度，公司实现营业收入19.06亿元，同比增长7.31%。 归母净利润8.20亿元，同比增长21.72%。 扣非归母净利润4.12亿元，同比增长4.91%。这表明疫情对业务开展的边际影响正逐渐减弱，业绩环比持续改善。 合同储备保障未来增长： 2022年公司新增合同金额达96.73亿元。 截至2022年底，累计待执行合同金额高达137.86亿元，为2023年及未来业绩的稳健增长提供了有力保障。 盈利预测调整与投资评级： 鉴于特定疫苗项目的开展抬高了同期基数，分析师下调了2023-2025年归母净利润预测至20.62/23.98/31.59亿元（原预测为22.53/26.67/35.49亿元）。 对应EPS分别为2.36/2.75/3.62元，当前股价对应PE为28.7/24.7/18.8倍。 尽管预测调整，但公司作为国内临床CRO龙头，竞争力依然强劲，维持“买入”评级。 临床试验技术服务稳健增长： 2023年上半年，临床试验技术服务实现营收21.03亿元，同比下滑3.17%。 然而，剔除特定疫苗临床项目后，该业务营收同比增长高达40%，显示出常规业务的强劲增长势头。 截至2023年6月底，公司正在进行的药物临床研究项目达772个，同比增加165个。其中，境内项目503个，单一境外项目207个，MRCT项目62个，表明公司临床试验技术服务能力正逐步获得海内外客户的广泛认可。 新兴业务领域拓展： 公司积极发展医疗器械临床研究、药物警戒、医学翻译等新兴业务。 2023年上半年完成了对克罗地亚Marti Farm的收购，并实现了与中国药物警戒业务的整合，进一步拓展了国际市场和业务范围。 一体化服务能力提升与风险考量 实验室业务积极布局： 2023年上半年，临床试验相关服务及实验室服务实现营收15.67亿元，同比增长13.49%。 公司数统业务及SMO服务均发展稳健。 方达控股在苏州新建超过8000平方米的临床样品生产中心。 方达医药苏州安评中心获得NMPA的GLP认证证书。 合亚医药武汉研发中心正式开业。这些举措标志着公司实验室业务的快速发展，持续增强其一体化服务能力。 财务预测摘要： 营业收入：预计从2023年的79.28亿元增长至2025年的126.09亿元，年复合增长率保持在25%以上。 归母净利润：预计从2023年的20.62亿元增长至2025年的31.59亿元，2025年同比增长31.7%。 毛利率：预计在40%左右保持稳定并略有提升。 净利率：预计在27.8%至30.1%之间波动。 ROE：预计从2023年的9.7%提升至2025年的12.1%。 P/E：预计从2023年的28.7倍下降至2025年的18.8倍，显示出估值吸引力。 风险提示： 医药监管政策变动风险。 汇率波动风险。 药物研发服务市场需求下降风险。 投资收益波动等风险。 总结 泰格医药在2023年上半年展现出强劲的业绩复苏和增长潜力，尤其在第二季度，随着疫情影响的减弱，营收和归母净利润均实现显著增长。公司通过高达137.86亿元的累计待执行合同金额，为未来业绩提供了坚实保障。尽管特定疫苗项目导致盈利预测有所调整，但核心临床试验技术服务业务在剔除该因素后仍保持40%的同比增长，且在研项目数量持续增加，显示出强大的市场竞争力。同时，公司积极拓展医疗器械临床研究、药物警戒等新兴业务，并通过对方达控股、方达医药和合亚医药的布局，持续增强实验室业务和一体化服务能力。分析师维持“买入”评级，反映了对公司作为国内CRO龙头长期发展前景的信心，但投资者仍需关注医药监管政策、汇率波动、市场需求及投资收益波动等潜在风险。

中心思想 业绩承压与评级维持 和邦生物2023年上半年业绩显著承压，营收和归母净利润同比大幅下滑，第二季度盈利能力环比进一步下降。这主要受联碱、双甘膦、草甘膦等主营产品市场景气度回落影响。尽管盈利预测被下调，但鉴于公司积极拓展优势产业的战略布局，开源证券维持其“买入”评级。 战略布局与未来展望 面对短期盈利压力，和邦生物积极推进国际化战略，拟在印度尼西亚投资建设大型联碱及草甘膦项目。此举旨在拓展现有优势产业，优化全球布局，为公司长期高质量发展奠定基础，以应对市场波动并寻求新的增长点。 主要内容 2023H1盈利承压及评级调整 2023年上半年，和邦生物实现营收40.9亿元，同比下降45.3%；归母净利润6.2亿元，同比大幅下降76.6%；扣非净利润5.9亿元，同比下降77.4%。 第二季度营收16.96亿元，同比下降61.4%，环比增长5.37%；归母净利润2.2亿元，同比下降86.2%，环比下降44.5%；扣非净利润1.96亿元，同比下降87.7%，环比下降50.5%，显示盈利能力持续承压。 鉴于联碱、双甘膦、草甘膦等产品市场景气度回落，开源证券下调公司2023-2025年归母净利润预测至15.10亿元、13.46亿元和17.88亿元（原预测分别为29.81亿元、30.52亿元和34.24亿元），对应EPS分别为0.17元、0.15元和0.20元/股。 尽管盈利短期承压，但公司按计划拓展现有优势产业，助力高质量发展，因此维持“买入”评级。 主要产品价格下跌与盈利能力下降 根据百川盈孚数据，2023年上半年重质纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦、蛋氨酸市场均价分别为2,756元/吨、936元/吨、20,231元/吨、34,849元/吨、17,817元/吨，同比分别下降1.5%、26.7%、48.5%、49.0%、16.5%。 2023年7-8月，上述产品均价进一步下跌，分别为2,320元/吨、633元/吨、18,463元/吨、33,500元/吨、17,182元/吨。 分业务看，2023年上半年公司联碱、农药及中间体、营养剂及中间体销量分别为90.9万吨、5.1万吨、4.3万吨，营收分别为17.1亿元、6.2亿元、1.6亿元。 销售均价方面，联碱为1,883元/吨（同比+3.26%），农药及中间体为12,259元/吨（同比-61.86%），营养剂及中间体为3,727元/吨（同比-18.77%）。2023年第二季度均价环比分别下降4.38%、67.78%、17.90%。 受主营产品景气度同环比回落影响，2023年上半年公司销售毛利率为23.61%，净利率为14.74%，较2022年底分别下降19.24个百分点和14.48个百分点。 拟投资印尼联碱及草甘膦项目 和邦生物与印尼泗水爪哇综合工业和港口区（JIIPE）的运营商和管理者BKMS签订《有条件土地买卖协议》，计划在JIIPE投资建设年产60万吨碳酸钠、60万吨氯化铵以及20万吨草甘膦项目。 此项印尼项目投资总额约8亿美元。 公司将与印尼AKR（AKR下属公司持有BKMS60%的股份）成立合资公司作为项目主体，其中和邦生物持股90%，AKR持股10%。该项目旨在拓展现有优势产业，助力公司高质量发展。 总结 和邦生物在2023年上半年面临显著的盈利压力，主要受联碱、双甘膦、草甘膦等核心产品市场价格大幅下跌影响，导致营收和净利润同比大幅下滑，毛利率和净利率显著收窄。 为应对市场挑战并实现长期发展，公司积极推进国际化战略，计划在印尼投资建设大型联碱及草甘膦生产基地，总投资额约8亿美元，旨在拓展现有优势产业并优化全球布局。 尽管短期盈利预测被下调，但分析师认为公司通过战略性投资和产业拓展，有望在未来实现高质量发展，因此维持“买入”评级。

中心思想 战略调整下的短期承压与长期潜力 华熙生物在2023年上半年面临短期经营压力，营收增速放缓，归母净利润出现下滑，这主要源于公司主动进行的业务战略调整。尽管短期业绩承压，但报告认为公司作为玻尿酸全产业链龙头，其“四轮驱动”的业务模式（功能性护肤品、医疗终端、原料、功能性食品）在战略调整完成后有望回归稳健高质量增长。 业务结构优化与盈利能力展望 公司正积极优化各业务板块结构，尤其在功能性护肤品领域进行品牌锐化，医疗终端业务表现强劲，原料业务向服务转型，功能性食品业务聚焦大单品。这些调整旨在提升发展质量和长期盈利能力。尽管上半年综合毛利率略有下滑，但随着战略成效的逐步显现，公司未来的盈利能力和市场竞争力有望得到增强。 主要内容 2023年上半年经营业绩分析 营收与净利润概览： 2023年上半年，华熙生物实现营收30.76亿元，同比增长4.8%；归母净利润4.25亿元，同比下降10.3%。其中，第二季度营收17.70亿元，同比增长5.3%；归母净利润2.24亿元，同比下降18.0%。业绩承压主要系公司主动进行业务战略调整所致。 盈利预测调整： 鉴于调整周期存在不确定性，报告下调了公司2023-2025年的盈利预测。预计2023-2025年归母净利润分别为10.05亿元、12.30亿元和14.55亿元，对应EPS分别为2.09元、2.55元和3.02元。当前股价对应的PE分别为44.9倍、36.7倍和31.0倍。 各业务板块表现与战略调整成效 功能性护肤品： 上半年实现营收19.66亿元，同比下降7.6%；毛利率为74.5%，同比下降4.3个百分点。旗下品牌中，润百颜营收6.32亿元（-2.0%），夸迪营收5.43亿元（-10.1%），米蓓尔营收2.17亿元（-16.8%），BM肌活营收3.41亿元（-29.6%）。该板块业绩承压是公司主动战略调整的结果。 原料业务： 实现营收5.67亿元，同比增长23.2%；毛利率为65.7%，同比下降6.7个百分点。医药级和妆品级原料是主要增长驱动力，但食品级原料毛利率有所下滑。 医疗终端业务： 表现强劲，实现营收4.89亿元，同比增长63.1%；毛利率为82.3%，同比微增0.4个百分点。其中，皮肤类产品营收3.26亿元，同比增长56.8%，显示出战略调整的积极成效。 功能性食品： 实现营收3291万元。 综合盈利能力与费用结构 毛利率： 2023年上半年公司综合毛利率为73.8%，同比下降3.6个百分点，整体盈利水平略有承压。 费用率： 销售费用率为46.2%，同比下降1.1个百分点；管理费用率为6.7%，同比上升0.7个百分点；研发费用率为6.1%，与去年同期持平。 未来发展战略与增长驱动 功能性护肤品： 公司将继续深化战略调整，提升发展质量，未来各品牌在锐角进一步锐化后，有望恢复高质量增长。 医疗终端： 预计两款III类械水光产品将较快面世，同时重组胶原蛋白产品即将进入临床阶段，为该板块带来新的增长点。 原料业务： 战略方向是向提供服务转型，未来解决方案的收入占比有望逐步提升。 功能性食品： 将聚焦大单品，并强化线下布局，以实现稳步增长。 整体展望： 报告看好公司在“四轮驱动”战略下，在战略调整完成后回归稳健增长。 风险提示 终端产品推广不及预期。 核心人员流失风险。 行业竞争加剧。 总结 华熙生物在2023年上半年因主动进行业务战略调整，导致短期经营业绩承压，营收增速放缓，归母净利润出现下滑。尽管如此，公司作为玻尿酸全产业链的龙头企业，其“四轮驱动”的业务模式展现出长期发展潜力。医疗终端和原料业务表现良好，功能性护肤品和功能性食品业务在战略调整和优化后，有望恢复高质量增长。报告维持对华熙生物的“买入”评级，认为公司在完成战略调整后，将回归稳健增长轨道，且当前估值合理。投资者需关注终端产品推广、核心人员稳定性和行业竞争等潜在风险。

　　中新集团(601512) 　　营收规模有所收窄，一体两翼协同发展，维持“买入”评级 　　中新集团发布2023年中期报告。公司2023年上半年营业收入为19.10亿元，同比减少21.15%；归母净利润为7.71亿元，同比减少8.47%；投资收益2.13亿元，同比增长37.29%；基本每股收益0.51元。公司一体两翼协同发展，区中园规模不断扩大，新能源赛道加速拓展。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为17.6、19.9和21.8亿元，对应EPS为1.17、1.33、1.45元，当前股价对应PE为8.3、7.3、6.7倍，维持“买入”评级。 　　产业园建设加速推进，设立不动产基金管理平台中新园瑞 　　产城融合园方面，上半年公司为苏州工业园区引进内外资项目50个，其中科技项目31个；完成新增注册内外资合计约21亿元。1月中新昆承湖园区正式开工，上半年新注册项目4个，总投资额38.6亿元。区中园方面，上半年新增落地了太仓璜泾智能制造产业园，规划建面超11万方，计划总投资超3亿元。截至6月末，公司累计签约落地的区中园项目12个，合计建面172万方，其中交付常州、镇江、南通和嘉善等项目约33万方。苏州工业园区内各类载体综合出租率超92%，约110万方工业载体出租率约95%。同时公司设立了不动产基金管理平台中新园瑞，完成首笔资产管理业务太仓璜泾项目的投资，为未来中新智地区中园业务资产证券化做好项目储备。 　　多领域投资助推科技创新，新能源布局前景可期 　　截至6月末，公司已累计认缴投资43支基金，认缴总金额近40亿元；累计直接投资科技项目28个，合计投资金额5亿元，拉动总投资55亿元，进一步助推园区优质企业跨越式发展。6月公司第二期10亿元创新创业公司债券成功发行，票面利率2.9%，认购倍率3.13倍，公司价值获得市场认可。截至6月末，公司投资设立的中新绿能及中新春兴、中新旭德等参股公司累计完成并网170MW，在建项目65MW，储备项目500MW。 　　风险提示：市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。

　　康龙化成(300759) 　　业绩增长稳健，在手订单延续增长态势 　　2023H1 公司实现营收 56.40 亿元，同比增长 21.70%；实现归母净利润 7.86 亿元，同比增长 34.28%； Non-IFRS 经调整归母净利润 9.32 亿元，同比增长 14.7%。单看 2023Q2，公司实现营收 29.16 亿元，同比增长 15.19%；归母净利润 4.38 亿元，同比增长 30.17%； Non-IFRS 经调整归母净利润 4.94 亿元，同比增长 10.24%。公司业务拓展稳步推进， 2023H1 服务于全球 2140+家客户， 新增客户 400+家；在手订单延续增长态势，较 2022 年底增长超过 15%， 为未来业绩的稳定增长提供保障。 鉴于下游需求放缓以及新业务仍处于投入期， 我们下调 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年公司的归母净利润为 18.63/24.48/32.36 亿元（原预计20.01/26.57/34.92 亿元） ， EPS 为 1.04/1.37/1.81 元，当前股价对应 PE 为27.7/21.1/15.9 倍， 鉴于公司各业务板块协同效应持续增强， 维持“买入”评级。 　　生物科学收入强劲增长， 实验室服务与 CMC 业务协同效应持续加强 　　2023H1 实验室服务与 CMC 业务分别实现营收 33.80/12.51 亿元，同比增长21.7%/15.4%。 实验室服务为公司的核心业务，实验室化学与生物科学协同效应逐渐加强， 2023H1 收入增速分别约 10%/35%，生物科学收入占比超 51%。 公司宁波与与西安园区实验室预计分别于 2023H2 与 2024 年投入使用，满足实验室服务中长期发展需求。 CMC 目前拥有 620 个项目， 约 75%的收入来源于药物发现服务现有客户，前后端导流效应显现，有望推动小分子 CDMO 业务快速发展。 　　临床研究服务进入高质量发展阶段， 战略新兴业务打开长期成长空间 　　2023H1 公司临床研究服务实现营收 8.05 亿元，同比增长 37.75%； 毛利率达16.98%，同比大幅提升 11.87 个 pct。公司目前拥有 912 个临床 CRO 项目与 1400+个 SMO 项目， 临床研究服务已进入高质量发展阶段。 2023H1 大分子和 CGT 两块新业务合计实现营收 2 亿元，同比增长 12.77%；公司已为 26 个 CGT 项目提供分析测试服务、为 11 个基因治疗项目提供 CDMO 服务，新兴业务快速发展。 　　风险提示： 订单交付不及预期；核心技术人员流失；环保和安全生产风险

　　盈康生命(300143) 　　收入、利润快速增长，维持“买入”评级 　　公司发布2023年中报：2023H1实现营收7.24亿元（+25.9%）；实现归母净利润0.71亿元（+49.42%）；扣非净利润0.67亿元（+49.09%）。分季度来看，2023Q1/Q2分别实现营收3.61亿元（+35.09%）、3.62亿元（+17.91%）；实现归母净利润0.4亿元（+64.07%）、0.31亿元（+34.18%）；扣非净利润0.39亿元（+53.18%）、0.28亿元（+43.86%）。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.50、1.90、2.50亿元，EPS分别为0.23、0.30、0.39元/股，当前股价对应P/E分别为43.3/34.1/26.0倍，维持“买入”评级。 　　盈利能力企稳回升，器械板块表现亮眼 　　从盈利能力来看，2023H1公司毛利率31.2%（+3.76pct），净利率9.71%（+1.04pct），盈利能力企稳回升。分板块来看，医疗服务板块，2023H1实现营收5.49亿元（+6.35%），毛利率27.11%（+0.08pct）。其中四川友谊医院实现营收2.41亿元，净利润0.38亿元，净利率15.7%；苏州广慈医院实现营收2.65亿元，净利润0.33亿元，净利率12.3%。医疗器械板块，2023H1实现营收1.75亿元（+198.74%），毛利率44.13%（+12.90pct），营收与毛利率的显著提升主要是新增圣诺医疗贡献业绩，增加了乳腺产品、输注产品、高压注射器产品、耗材产品等。2023H1圣诺医疗实现营收1.27亿元，净利润0.23亿元，净利率18.0%。 　　持续增强服务、器械板块核心竞争力，前瞻性布局数字化转型 　　医疗服务板块，公司提供以肿瘤全病程、全周期综合治疗为特色的“大专科、强综合”的医疗服务，采用医院+生态+平台的经营模式，一方面，聚焦区域医疗中心建设，以患者体验为中心，持续提升医疗服务竞争力，另一方面积极推进服务到家的数字化医疗平台建设。医疗器械板块，公司主要围绕肿瘤预/诊/治/康关键场景、关键设备的研发、创新和服务展开产品布局。公司产品覆盖放射治疗、生命支持、影像增强、慢病治疗四大应用场景。2023年4月公司完成对易联众通达易（厦门）信息科技有限公司的并购，为数字化转型和智能化应用奠定基础。 　　风险提示：旗下医院业绩不及预期，伽玛刀销售不及预期。