华熙生物(688363) 　　2023H1营收+4.8%、归母净利润-10.3%，业务调整背景下短期经营承压 　　公司发布半年报：2023H1实现营收30.76亿元（+4.8%）、归母净利润4.25亿元（-10.3%）；其中单2023Q2实现营收17.70亿元（+5.3%）、归母净利润2.24亿元（-18.0%），业务战略调整背景下短期经营承压。考虑调整周期不确定性，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为10.05（-2.40）/12.30（-3.67）/14.55（-5.25）亿元，对应EPS为2.09（-0.50）/2.55（-0.77）/3.02（-1.09）元，当前股价对应PE为44.9/36.7/31.0倍。公司是四轮驱动的玻尿酸全产业链龙头，我们看好公司战略调整完成后回归稳健增长，估值合理，维持“买入”评级。 　　医疗终端、原料业务营收表现较好，综合盈利水平略下滑 　　上半年分业务看，功能性护肤品实现营收19.66亿元（-7.6%），毛利率74.5%（-4.3pct），其中润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别实现营收6.32亿元（-2.0%）/5.43亿元（-10.1%）/2.17亿元（-16.8%）/3.41亿元（-29.6%），公司主动进行战略调整导致板块承压；原料实现营收5.67亿元（+23.2%），毛利率65.7%（-6.7pct），医药级/妆品级原料驱动增长，食品级原料毛利率下滑；医疗终端实现营收4.89亿元（+63.1%），毛利率82.3%（+0.4pct），其中皮肤类产品实现营收3.26亿元（+56.8%），战略调整成效显现；功能性食品实现营收3291万元。盈利能力方面：公司2023H1毛利率为73.8%（同比-3.6pct），略有承压。费用方面：2023H1销售/管理/研发费用率分别为46.2%/6.7%/6.1%，同比分别-1.1pct/+0.7pct/+0.0pct。 　　四轮驱动稳步成长，期待功能性护肤品业务战略调整后恢复高质量增长 　　功能性护肤品：四大品牌已初具规模，但公司为提升发展质量果断进行战略调整，未来各品牌锐角进一步锐化后有望恢复高质量增长。医疗终端：两款III类械水光产品有望较快面世，另有重组胶原蛋白产品即将进入临床阶段。原料：向提供服务转型，未来解决方案的收入占比有望提升。功能性食品：聚焦大单品并强化线下布局，有望稳步增长。整体看，公司四轮驱动背景下有望稳步增长。 　　风险提示：终端产品推广不及预期、核心人员流失风险、行业竞争加剧。

　　伟思医疗(688580) 　　收入、利润高速增长，维持“买入”评级 　　公司发布2023年中报：2023H1实现营收2.20亿元（+63.87%）；归母净利润0.71亿元（+84.43%）；扣非净利润0.65亿元（+141.60%），公司实施股权激励计划产生股份支付费用（税后）为257.05万元，剔除股份支付和所得税影响，扣非净利润为0.68亿元（+94.13%）。收入、利润实现高速增长。分季度看，2023Q1/Q2分别实现营收0.96亿元（+76.57%），1.24亿元（+55.29%）；归母净利润0.30亿元（+76.85%），0.40亿元（+90.50%）；扣非净利润0.26亿元（+190.81%），0.39（+116.64%）。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.52、1.98、2.54亿元，EPS分别为2.21、2.88、3.70元/股，当前股价对应PE分别为25.1/19.3/15.0倍，公司持续投入新兴技术研发成长潜力大，维持“买入”评级。 　　持续扩展产品管线，新型产品取得预期进展，原有产品顺利迭代上市 　　公司持续扩展产品管线，布局多元赛道，磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均取得预期进展：公司塑形磁产品3月已完成FDA510K注册拿证，正在进行国内注册；顺利取得高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证，皮秒激光治疗仪也在注册过程中；已形成覆盖上下肢较为全面康复机器人产品矩阵，后续将进一步降本增效，不断提高市场竞争力与商业化水平。原有产品顺利迭代上市，二代盆底功能磁刺激仪、二代经颅磁刺激仪、二代团体生物反馈仪均取得良好市场反馈与销售表现。 　　推行股权激励调动员工工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向 　　4月公司发布了《2023年限制性股票激励计划（草案）》，对于2023-2024年业绩考核目标为：以2022年为基数，2023年营收增速不低于50%或净利润增速不低于60%，2024年营收增速不低于80%或净利润增速不低于110%（对应2023年基数约为营收增速不低于20%，净利润增速不低于31%）。2023年6月7日公司进行了首次授予。公司推行股权激励有助于提升竞争力以及调动员工的工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向。 　　风险提示：新产品研发注册不及预期；市场竞争加剧风险。

　　九州通(600998) 　　营收、扣非净利润稳健增长，Q2业绩环比提速增长，维持“买入”评级 　　公司发布2023半年报：2023H1实现营收793.57亿元（+16.73%）；归母净利润13.43亿元（+5.83%），增速慢于收入主要原因是2022H1公司持有的爱美客股份公允价值变动等形成非经常性损益为1.63亿元，而2023H1非经常性损益仅为0.48亿元；扣非净利润12.95亿元（+17.09%）。Q2归母净利润及扣非净利润环比Q1分别增长39.32%和26.00%，单季度业绩加速增长。主要原因是公司在保持医药分销业务稳健增长（14.01%）的基础上，实现总代品牌推广等新兴业务的加速增长。公司重视股东利益，于2023年6月29日实施了资本公积金转增股本，每10股转增4.9股。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为24.09、27.90、32.57亿元，对应EPS分别为0.86、1.00、1.17元/股，当前股价对应PE分别为10.9/9.4/8.1倍，公司转型落地长期成长性高，维持“买入”评级。 　　营业收入稳步增长的同时，盈利能力、经营质量持续提升 　　公司在保证营业收入稳步增长的同时，盈利能力也在持续提升：总代品牌推广业务营收同比增长38.74%，毛利同比大幅增长62.15%；医药新零售业务营收同比增长37.51%，毛利同比增长26.00%；数字物流技术与供应链解决方案营收同比增长38.05%，毛利同比大幅增长73.35%；医疗健康及技术服务营收同比增长38.83%，毛利同比增长43.27%。2023H1公司毛利率为8.42%（+0.43pct）。公司加大年中清收力度、销售回现款增加，2023H1经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长125.22%，近年来首次实现在半年度转正，经营质量显著提升。 　　强力推进公司四大新战略落地实施，加速经营模式转型升级 　　公司强力推进“新零售、新产品、互联网医疗和不动产证券化（REITs）”四大新战略落地实施。好药师“万店加盟”门店数已达15,856家，预计2025年门店数量将超过30,000家。公募REITs项目已于8月正式提交申报文件，将分批盘活330余万平方米医药物流仓储资产及配套设施。此外，公司数字化转型重点项目深化推进，取得较好的阶段性成果，加速了公司经营模式的转型升级。 　　风险提示：数字化转型落地不及预期；REITs基金运营不及预期。

　　德源药业(832735) 　　2023年中报毛利率净利率双升，实现归母净利润7,188.14万元，+41.67% 　　公司发布2023年半年度报告，2023年H1实现营业收入3.62亿元，同比提升16.94%；归母净利润7,188.14万元，同比提升41.67%；扣非归母净利润6,467.54万元，同比增加52.97%；毛利率82.18%，对比2022年同期提升了1.22个百分点。2023年上半年公司糖尿病类和高血压类产品保持稳定增长，复瑞彤销售收入同比提升48.29%，加之新品上市销售，共同带动销售利润的增长。随着产销规模的增加，产品单位成本总体呈下降趋势，毛利率略有提升。因此，我们维持2023-2025年的归母净利润预测1.39/1.72/1.95亿元，对应EPS为2.12/2.63/2.99元/股，对应当前股价的PE为15.5/12.5/11.0倍，维持“增持”评级。 　　重视创新研发投入，研发费用率超10%，销售与管理费用则管控严格 　　2023H1共投入科研经费3,820.86万元，占营业收入比例10.54%。同时，公司不断强化内部管理，严格管控各项费用支出，降本增效，2023年上半年的销售费用率、管理费用率较上年同期均有所下降。相关产品通过一致性评价后，产品知名度和影响力进一步增强，服务患者人数进一步提高，促进市场销量稳步提升，主要产品复瑞彤和波开清与新注册产品为公司业绩增长带来持续支撑。 　　复瑞彤销售收入同比提升48.29%，罕见病和泌尿系统类新品带动增长 　　产品分类上，营收占比最高的糖尿病类和高血压类的营收分别同比提升8.67%、44.44%；高血压类近三年CAGR达116.18%，展示了良好的市场潜力。新品方面，依帕司他片、阿卡波糖片等新产品的销售规模稳步增长，带动公司利润增长。新品罕见病类产品安立生坦片和泌尿系统类产品琥珀酸索利那新片销售取得较好进展，对应品类营收分别同比提升3,526.92%、115.50%。地域上，东北、华北、西南营收增速较高，分别同比提升29.15%、26.74%、25.91%。募投项目原料药和制剂生产综合基地项目一期工程资金已投入24.45%，预计2023年12月31日达到可使用状态。 　　风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。

　　多家医药企业积极回购股份，彰显发展信心 　　近两个月，多家医药企业发布回购股份公告，彰显发展信心。亿帆医药、诺唯赞、麦澜德等多家医药企业管理层提议回购公司股份，管理层基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，促进公司健康可持续发展，展现出对于行业及公司前景的乐观态度。恒瑞医药、百普赛斯等亦在公告明确提出回购股份将用于实施公司后续员工持股计划或股权激励，以建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，助力企业长期稳健成长。 　　日本核污染水排海引发市场关注 　　8月24日13时,日本福岛第一核电站启动核污染水排海，该事件引起市场对于预防及治疗核辐射的关注。我们认为有一定关联度的板块主要是：1、体检板块，根据《过量照射人员医学检查与处理原则》，过量内照射医学检查包括常规检查、功能检查、内污染检查（体内直接检测和生物样本检测）等，与健康体检重合度高。相关标的：美年健康；2、辅助防辐射保健品，如灵芝孢子粉（参考论文《灵芝抱子粉的免疫调节及辐射防护作用研究》，灵芝抱子粉能够明显提高受致死剂量的射线照射小鼠的WBC总数和生存时间，对放射损伤具备防护效果），相关标的：寿仙谷；3、辐射应急药物:WHO在2023年1月发布《Nationalstockpilesforradiologicalandnuclearemergencies：policyadvice》，其中提到用于应对辐射紧急情况的关键药物清单，多为处方药，如碘化钾、普鲁士蓝、Ca或ZnDTPA等，相关标的:力生制药、白云山、远大医药。 　　本周医药生物下跌2.62%，子板块医疗研发外包实现上涨 　　本周医药生物下跌2.62%，跑输沪深300指数0.64pct，在31个子行业中排名第12位。子板块中，仅医疗研发外包板块上涨1.43%；医疗设备、医院、化学制剂、其他生物制品板块下跌0-2%；医药流通、原料药、线下药店、医疗耗材板块下跌3%-5%；疫苗板块跌幅最大，下跌5.34%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、羚锐制药；零售药店：益丰药房、健之佳；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；CXO：药明康德、普蕊斯、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：开立医疗、戴维医疗、采纳股份、迈瑞医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科；CXO：百诚医药、阳光诺和；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、可孚医疗、联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　国际医学(000516) 　　收入创单季度新高，医院盈利能力持续向上，维持“买入”评级 　　公司发布2023年半年报：2023H1公司实现营业收入22.10亿元（+106.91%），归母净利润亏损2.22亿元（+62.69%），扣非净利润亏损2.55亿元（+55.95%），经营现金流净额4.10亿元（+302.55%）；2023Q2实现营业收入11.51亿元，同比增长50.78%，环比2023Q1增长8.65%，归母净利润亏损1.48亿元，同比减亏（2022Q2为-1.67亿元），扣非净利润亏损1.52亿元（2022Q2为-1.64亿元），经营现金流净额1.87亿元（2022Q2为0.04亿元）。2022年公司受到停诊、疫情等影响，但在积极应对下整体业绩平稳，2023年以来影响公司医疗业务发展的不利因素逐渐消除，且新建院区投用和新业务开展，2023Q1收入超预期，利润亏损明显缩窄，2023Q2虽处于淡季，仍实现较高收入增长，利润率由于Q2计提更多新院区折旧导致环比略有下降，但整体经营利润仍稳健，呈现稳步向上趋势，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.22/2.97/4.86亿元，EPS分别为0.01/0.13/0.22元，当前股价对应P/S分别为4.1/2.9/2.4倍，公司凭借医院平台延伸产业链，旗下医院病床使用率提升空间较大，维持“买入”评级。 　　后续展望：高新医院净利率持续提升，中心医院达到单月盈亏平衡拐点 　　拆分医院来看，高新医院半年度收入创新高，年化单床产出已经接近II期未开业之前的近100万的较高水平，利润也实现了环比增长，2023H1净利率近5%，已达到稳定盈利且盈利能力持续提升的阶段；中心医院收入环比增长45.44%，预计主要因为1月疫情相关危重病患较多，提升人均费用，同时北院区开诊以来床位快速爬坡，利润方面，2023H1新增北院区折旧，折旧额体现在圣心医疗管理利润中，预计为0.5-1亿，与其原有亏损1.5亿合计值仍明显低于2022H2和2022H1亏损额度，进一步接近单月盈亏平衡拐点。商洛医院于2023年8月22日完成工商变更，剔除并表后减少了亏损资产，改善了公司资产结构。 　　风险提示：医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期。

　　本周（8月21日-8月25日）行情回顾 　　新材料指数下跌5.37%，表现弱于创业板指。半导体材料跌5.73%，OLED材料跌4.34%，液晶显示跌4%，尾气治理跌2.78%，添加剂跌1.7%，碳纤维跌7.96%，膜材料跌4.76%。涨幅前五为江化微、建龙微纳、隆华科技、瑞丰新材、普利特；跌幅前五为信德新材、聚胶股份、天奈科技、中复神鹰、凯美特气。 　　新材料周观察：纳米纤维素性能优异，未来需求有望高速增长 　　纳米纤维素是从天然纤维素中提取的直径在100nm以下的纤维聚集体，依据形态特征及合成方式的不同，纳米纤维素通常可以分为纳米纤维素纤维(CNF，CelluloseNanofibril)、纤维素纳米晶(CNC，CelluloseNanocrystal)以及细菌纤维素(BNC)。其中，CNF是发展最成熟的产品，市场占比较高。纤维素表面裸露出大量羟基，使纳米纤维素具有较强的化学改性潜力。且纳米纤维素作为一种新型的生物基功能材料，不但保留了植物纤维原有的质轻、亲水和可生物降解等特点，同时还具有纳米材料特有的大比表面积、小尺寸效应和高强度等性质，应用领域广泛。据生物基能源与材料公众号，2021年，全球纳米纤维素市场规模约为23.8亿元，行业产量约为2.2万吨，到2028年，全球纳米纤维素市场规模预计将达66.59亿元。未来伴随全球能源短缺与污染问题日益严重，作为可降解材料的纳米纤维素市场需求有望持续增长。全球纳米纤维素产能主要集中在北美、欧洲、亚太等地区，其中欧美企业凭借技术先进、先发布局、设备完善等优势占据高端纳米纤维素市场主要份额。目前，我国正在加紧推进纳米纤维素材料的产业化进程，代表企业包括圣泉集团等。据中国化工信息周刊公众号，圣泉集团成立纳米材料研究所，联合中国科学院理化所、齐鲁工业大学等专注纳米纤维素研发和工业化生产应用，已突破微米纤维素和纳米纤维素工业化连续、稳定、低成本制备的技术瓶颈，现已衍生出十几类纳米纤维素产品，并已建成了年产能为1.5万吨的纳米纤维素水凝胶生产线。受益标的：圣泉集团。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【瑞联新材】半年报：公司2023H1实现营业收入6.16亿元，同比下降31.34%；归母净利润0.58亿元，同比下降63.83%。 　　【昊华科技】半年报：公司2023H1实现营业收入43.04亿元，同比增长6.50%；归母净利润5.03亿元，同比增长1.94%。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　利安隆(300596) 　　Q2业绩符合预期，盈利短期承压，新业务稳步推进，维持“买入”评级 　　公司发布2023半年报，2023H1实现营收25.1亿元、同比+10.49%；归母净利润1.8亿元，同比-33.43%；对应Q2营收13.2亿元，同比+4.97%、环比+11.24%；归母净利润9,972万元，同比-32.67%、环比+20.24%。基于公司经营情况，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.56、5.73、7.07亿元（原值6.23、8.02、9.60），EPS分别为1.98、2.50、3.08元/股（原值2.71、3.49、4.18），当前股价对应PE为17.4、13.8、11.2倍。我们认为，公司不断夯实主业，合成生物学新业务同步推进，未来成长动力充足，维持“买入”评级。 　　抗老化助剂、润滑油添加剂业务盈利同比承压，利安隆中卫净利润同比提升 　　2023H1:（1）分业务看，抗氧化剂/光稳定剂/U-pack/润滑油添加剂分别实现营收7.6/9.2/2.7/4.1亿元，同比-3.88%/-8.49%/+13.89%/+253.24%；毛利率为16.09%/30.39%/6.47%/14.54%，同比-4.70/-7.14/-4.03/-6.06pcts。（2）分子公司看，利安隆中卫/凯亚/科润/珠海/锦州康泰分别实现营收5.0/5.1/1.4/3.5/4.3亿元，同比-3.7%/+23.8%/-14.6%/+414.9%/+261.3%；净利润5,054/8,784/1,404/-1,981/2,624万元，同比+51.1%/-13.7%/-2.6%/亏损扩大/+66.0%；净利率分别为10.1%/17.4%/10.3%/-5.7%/6.2%，同比分别+3.7/-7.5/+1.3/+10.0/-7.3pcts。（3）盈利能力方面，公司销售毛利率、净利率分别为19.30%/7.15%，较2022年底-4.96/-3.71pcts。 　　生命科学事业部规划生物砌块与合成生物学双赛道，第三生命曲线蓬勃发展 　　生物砌块方面，截至2023年7月，年产6吨核酸药物项目已完成主要产品试生产，试生产样品已外送至下游企业验证且验证合格，产品品质达到国际领先地位。合成生物学方面，红景天苷项目已完成吨级中试放大，发酵指标已达到国际报道最高水平，已具备产业化条件；聚谷氨酸项目已成功完成100L发酵和分离纯化工艺的开发，分子量和产量均达到国内报道最高水平，已具备中试放大条件；透明质酸和特种氨基酸及其衍生物等项目已完成技术引进，目前正在实验室进行技术验证和发酵工艺、分离纯化工艺优化。 　　风险提示：产能释放进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。

　　太极集团(600129) 　　2023Q2收入保持快速增长，盈利能力稳健，维持“买入”评级 　　8月24日，公司发布2023年半年度报告：2023Q2收入46.24亿元（+24.45%），其中工业收入31.84亿元（+32.61%），商业收入23.81亿元（+7.71%），工业增速高于30%的增速预期。利润方面，2023Q2毛利率为49.34%（同比+5.12pct），环比下降1.66pct主要系盈利能力更强的工业收入占比下降3.81pct（2023Q1藿香和急支糖浆在疫情诊疗中需求增加），但从行业自身盈利能力来看，工业和商业毛利率各自稳定在64%+、8%+的水平上。公司费用控制较好，2023Q2销售费用率增加1.31pct，主要系销售费用投入更高的工业收入占比提升4.24pct，管理费用率、财务费用率则皆下降0.5-1pct，研发费用率同比提升0.38pct。公司2023Q2归母净利润3.30亿元（+210.81%），归母净利率为7.14%（同比+4.28pct，环比+1.84pct），盈利能力稳步向上，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为9.33/12.40/15.92亿元，EPS分别为1.68/2.23/2.86元，当前股价对应PE分别为26.6/20.0/15.6倍，维持“买入”评级。 　　核心主品增速超全年预期，院内产品恢复增长，后续增长势能仍然强劲 　　短期来看，2023H1公司核心主品增速高于全年预期（藿香正气口服液+81.66%，急支糖浆+149.06%），通天、鼻窦炎口服液等也恢复较快增长，公司持续加快渠道拓展，6月以来和九州通、华润湖北医药等开展合作，后续增长势能仍然强劲。 　　中长期来看，公司已就产品群进行梳理，每个厂定位1-2个领域，明确发展方向，且加快智造升级解决产能瓶颈，为持续高质量发展打下优质基础。 　　数字化升级快速推进，中药材资源板块加快建设，蓄力后期发展 　　数字化方面，公司自4月召开启动会以来，7月和赛柏蓝就“云代表”基层医疗合作项目开展合作交流，下半年加速推进标识解析应用平台一期建设，完成数据中台（一期）项目。中药材资源板块方面，公司于5月与安国市国控集团实业有限责任公司签署人工培育冬虫夏草产业基地项目合作协议，成功签约四川眉山、巴中2个加工中心项目，持续打造中药材资源产业链，潜力业务得到快速发展。 　　风险提示：市场竞争加剧；产品推广不及预期；精细化管理能力提升不及预期。

　　本周行业观点一：涤纶长丝国内外需求持续修复，需求有望持续增长2023年以来，涤纶长丝呈现“淡季不淡”的现象，国内以及国外印度等发展中国家需求持续恢复，带动涤纶长丝需求增长。近期下游织机开工率持续提升，涤纶长丝需求向好，库存下滑、价格上涨。据隆众资讯数据，本周（8月21日-8月25日）经编、喷水等织机的平均开工率为62.33%、71.12%，分别较上周（8月14日-8月18日）+0.83pcts、+0.82pcts。随着“金九银十”旺季的到来，涤纶长丝需求增长或将进一步增长。据Wind数据，截至8月24日，涤纶长丝开工率、库存较8月17日持平、下降0.7天；涤纶长丝POY价格、价差分别较8月17日+0.7%、-14.5%。受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等。 　　本周行业观点二：粘胶短纤行业供需格局向好，未来盈利仍有增长空间本周（8月21日-8月25日）下游人棉纱补库需求较强，而行业供给偏紧，库存下滑、价格及价差上涨。据百川盈孚数据，截至8月25日，粘胶短纤开工率为76%，较8月18日持平；库存为12.34万吨，较8月18日-8.25%；粘胶短纤价格、价差分别为12,950元/吨、3,507元/吨，分别较8月18日+0.78%、+2.57%。未来粘胶短纤暂无新增产能，随着下游需求恢复，行业盈利仍有增长空间。受益标的：中泰化学、三友化工等。 　　本周行业观点三：氨纶本周国内外订单持续下达，需求有望持续增长本周（8月21日-8月25日）下游开机稳中偏暖，同时部分海外订单已下达，氨纶需求持续回暖。由于行业新增产能较多，行业价格维持，而本周纯MDI价格下滑，行业价差增长。根据百川盈孚数据，截至2023年8月25日，截至8月25日，氨纶价格、价差分别为3.18万元/吨、1.25万元/吨，分别较8月18日持平，+0.65%。受益标的：华峰化学、新乡化纤等。 　　本周新闻：新凤鸣徐州基地XCP02装置顺利投产 　　【聚酯】新凤鸣徐州基地XCP02装置顺利投产。据新凤鸣控股公众号报道，8月19日徐州基地年产36万吨差别化功能性纤维项目，XCP02装置顺利投入运行。投产后集团聚酯产能达860万吨，其中长丝产能达740万吨。受益标的：新凤鸣。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。