公司信息更新报告：业绩高速增长，持续扩展产品管线打造新成长曲线-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　伟思医疗(688580)

　　收入、利润高速增长，维持“买入”评级

　　公司发布2023年中报：2023H1实现营收2.20亿元（+63.87%）；归母净利润0.71亿元（+84.43%）；扣非净利润0.65亿元（+141.60%），公司实施股权激励计划产生股份支付费用（税后）为257.05万元，剔除股份支付和所得税影响，扣非净利润为0.68亿元（+94.13%）。收入、利润实现高速增长。分季度看，2023Q1/Q2分别实现营收0.96亿元（+76.57%），1.24亿元（+55.29%）；归母净利润0.30亿元（+76.85%），0.40亿元（+90.50%）；扣非净利润0.26亿元（+190.81%），0.39（+116.64%）。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.52、1.98、2.54亿元，EPS分别为2.21、2.88、3.70元/股，当前股价对应PE分别为25.1/19.3/15.0倍，公司持续投入新兴技术研发成长潜力大，维持“买入”评级。

　　持续扩展产品管线，新型产品取得预期进展，原有产品顺利迭代上市

　　公司持续扩展产品管线，布局多元赛道，磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均取得预期进展：公司塑形磁产品3月已完成FDA510K注册拿证，正在进行国内注册；顺利取得高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证，皮秒激光治疗仪也在注册过程中；已形成覆盖上下肢较为全面康复机器人产品矩阵，后续将进一步降本增效，不断提高市场竞争力与商业化水平。原有产品顺利迭代上市，二代盆底功能磁刺激仪、二代经颅磁刺激仪、二代团体生物反馈仪均取得良好市场反馈与销售表现。

　　推行股权激励调动员工工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向

　　4月公司发布了《2023年限制性股票激励计划（草案）》，对于2023-2024年业绩考核目标为：以2022年为基数，2023年营收增速不低于50%或净利润增速不低于60%，2024年营收增速不低于80%或净利润增速不低于110%（对应2023年基数约为营收增速不低于20%，净利润增速不低于31%）。2023年6月7日公司进行了首次授予。公司推行股权激励有助于提升竞争力以及调动员工的工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向。

　　风险提示：新产品研发注册不及预期；市场竞争加剧风险。

中心思想

业绩高速增长驱动投资评级维持

伟思医疗在2023年上半年实现了显著的收入和利润增长，尤其扣非净利润增幅强劲，显示出公司良好的经营态势和盈利能力。基于此，分析师维持了对其“买入”的投资评级，并对未来几年的业绩增长持乐观预期。

产品管线持续拓展与战略激励并举

公司积极扩展多元化的产品管线，在磁刺激、激光射频和康复机器人等新兴领域取得了预期进展，同时原有核心产品也顺利完成了迭代升级。此外，通过推行股权激励计划，公司旨在进一步激发员工积极性，确保战略目标的有效执行，为未来的持续发展奠定基础。

主要内容

财务表现与盈利预测

2023H1业绩概览

伟思医疗2023年上半年财务表现亮眼，实现营业收入2.20亿元，同比增长63.87%。归属于母公司股东的净利润达到0.71亿元，同比大幅增长84.43%。扣除非经常性损益后的净利润为0.65亿元，同比增速高达141.60%。即使剔除股权激励计划产生的股份支付费用（税后257.05万元）和所得税影响，扣非净利润仍达0.68亿元，同比增长94.13%，显示出核心业务的强劲增长势头。

季度业绩分析

从季度数据来看，公司业绩呈现持续增长。2023年第一季度实现营收0.96亿元，同比增长76.57%；归母净利润0.30亿元，同比增长76.85%；扣非净利润0.26亿元，同比增长190.81%。第二季度营收1.24亿元，同比增长55.29%；归母净利润0.40亿元，同比增长90.50%；扣非净利润0.39亿元，同比增长116.64%。

盈利预测与估值

分析师维持了对伟思医疗的盈利预测，预计2023年至2025年归母净利润将分别达到1.52亿元、1.98亿元和2.54亿元。对应的每股收益（EPS）分别为2.21元、2.88元和3.70元。基于当前股价，公司2023-2025年的预测市盈率（PE）分别为25.1倍、19.3倍和15.0倍。鉴于公司在新兴技术研发上的持续投入和巨大的成长潜力，分析师维持了“买入”的投资评级。

产品管线拓展与创新进展

新兴产品布局

伟思医疗持续致力于扩展产品管线，积极布局多元化赛道。在磁刺激、激光射频和康复机器人等新兴领域均取得了积极进展。具体而言，公司的塑形磁产品已于3月完成FDA 510K注册并获得认证，目前正在进行国内注册。同时，公司顺利取得了高频电灼仪的二类医疗器械注册证和半导体激光的三类医疗器械注册证，皮秒激光治疗仪的注册工作也在稳步推进中。在康复机器人领域，公司已构建了覆盖上下肢的较为全面的产品矩阵，并计划通过降本增效措施，进一步提升市场竞争力和商业化水平。

原有产品迭代升级

在巩固现有市场优势方面，伟思医疗的原有核心产品也顺利完成了迭代升级并成功上市。第二代盆底功能磁刺激仪、第二代经颅磁刺激仪以及第二代团体生物反馈仪均已推向市场，并获得了良好的市场反馈和销售表现。

股权激励与战略聚焦

激励计划内容

为进一步激发员工积极性并聚焦公司未来发展战略，伟思医疗于4月发布了《2023年限制性股票激励计划（草案）》。该计划设定了明确的业绩考核目标：以2022年为基数，2023年营收增速不低于50%或净利润增速不低于60%；2024年营收增速不低于80%或净利润增速不低于110%（对应2023年基数约为营收增速不低于20%，净利润增速不低于31%）。公司已于2023年6月7日进行了首次授予。

激励目的

推行股权激励计划旨在多方面提升公司竞争力。通过将员工利益与公司长期发展紧密结合，有效调动员工的工作积极性，从而更好地推动公司战略目标的实现，并进一步聚焦于未来的发展方向。

风险提示

报告提示了潜在风险，包括新产品研发注册进度可能不及预期，以及市场竞争可能加剧的风险。

总结

伟思医疗在2023年上半年展现出强劲的业绩增长，营收和净利润均实现高速提升，尤其扣非净利润表现突出。公司通过持续扩展多元化产品管线，在新兴技术领域取得显著进展，并成功迭代升级原有核心产品。同时，股权激励计划的实施旨在激发员工活力，进一步聚焦公司战略发展。综合来看，公司具备良好的成长潜力和市场竞争力，分析师维持“买入”评级，但投资者仍需关注新产品研发注册及市场竞争加剧等潜在风险。

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